\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Principais pontos de investimento
Principais pontos de anúncio: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 3 meses, a produção de automóveis de passageiros foi de 227559, com uma relação mês a mês de + 24,61% / + 49,81%, respectivamente; O volume de vendas foi de 227442, com uma relação mensal de + 30,89% / + 58,57%, respectivamente. Entre eles, 1) a produção da GAC Honda em março foi de 73488, com uma relação mês a mês de + 6,60% / + 21,20%, respectivamente; O volume de vendas foi de 76833, com uma relação mensal de + 21,46% / + 34,55%, respectivamente. 2) A produção da GAC Toyota em março foi de 98254 veículos, com uma relação mensal de + 38,05% / + 74,61%, respectivamente; O volume de vendas foi de 97006 veículos, com uma relação mês a mês de + 41,00% / + 93,62%, respectivamente. 3) A produção do motor GAC em março foi de 29981 veículos, com relação mensal de + 7,98% / + 30,28%, respectivamente; O volume de vendas foi de 30091, com uma relação mês a mês de + 15,08% / + 26,47%, respectivamente. 4) A GAC ea’an produziu 20739 veículos em março, com uma relação mensal de + 189,77% / + 143,02%, respectivamente; O volume de vendas foi de 20317, com uma relação mensal de + 189,70% / + 138,29%, respectivamente.
Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 3 month on month (MOM) production batch teve um bom desempenho, e tanto a Etiópia como Angola alcançaram um alto crescimento. De acordo com os dados preliminares estimados da Federação de Passageiros, o atacado de automóveis de passageiros em março foi de 1,773 milhões, com um rácio mês a mês de – 4% / + 22%, respectivamente. GAC como um todo e todas as marcas tiveram um desempenho melhor do que a indústria como um todo. 1) Da perspectiva das marcas, com o alívio da escassez de chips, a produção e vendas de todas as marcas alcançaram alto crescimento mês a mês em março. GAC Toyota: o desempenho mensal global é melhor do que o do grupo como um todo, e as vendas dos principais modelos são boas, entre eles, as vendas da Série Camry em março foram 27211, com uma relação mês a mês de + 78,87% / + 99,06%, respectivamente; Leiling vendeu 20032 veículos em março, com uma relação mensal de + 0,14% / + 94,75%, respectivamente. GAC Honda: entre os principais modelos, o volume de vendas da Série Accord em março foi de 20667, com uma relação mês a mês de + 22,36% / + 24,59%, respectivamente; Binzhi vendeu 16623 veículos em março, com uma relação mês a mês de + 1,35% / + 63,34%, respectivamente. Motor GAC: entre os principais modelos, o motor GAC série GS4 vendeu 12374 veículos em março, com uma relação mês a mês de + 41,68% / + 21,76%, respectivamente. GAC ea’an: durante o Festival da Primavera, a expansão da capacidade da fase II da fábrica ea’an foi concluída, e a entrega atingiu um recorde em março. 2) Em termos de tipos de veículos, MPV tem o melhor desempenho ano-a-ano. A produção de automóveis em março foi de 104374, com uma relação mensal de + 34,14% / + 60,43%, respectivamente; O volume de vendas foi de 103185 veículos, com uma relação mês a mês de + 37,58% / + 65,50%, respectivamente. A produção mensal do suv3 é de 104879 veículos, com uma relação mês a mês de + 11,56% / + 41,92%, respectivamente; O volume de vendas foi de 105853, com uma relação mensal de + 19,46% / + 60,25%, respectivamente. A produção mensal do MPV3 foi de 18306 veículos, com relação mês a mês de + 69,42% / + 41,44%, respectivamente; O volume de vendas em março foi de 18404, com uma relação mensal de + 81,25% / + 22,43%, respectivamente. 3) Em termos de tipos de energia, o lote de produção de novos modelos de energia manteve crescimento rápido em uma base mensal. Em março, a produção de veículos novos energéticos foi de 23497, com relação mensal de + 165,53% / + 126,87%, respectivamente; O volume de vendas foi de 23220 veículos, com uma relação mensal de + 165,01% / + 121,61%, respectivamente.
Reposição geral do grupo: de acordo com o nosso sistema de inventário auto-construído, em março Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) reabastecimento total do inventário, o inventário da empresa no mês atual foi de + 117 (em comparação com fevereiro). O inventário das empresas guangben / Guangfeng / GAC motor / ai’an no mês atual foi – 3345 / + 1248 / – 110 / + 422 respectivamente (em comparação com fevereiro).
Previsão de lucros e classificação de investimento: a estratégia independente de diferenciação “dupla marca” é implementada sem problemas e o ciclo de modelos da joint venture é forte. Mantemos a expectativa de Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 20222024 lucro líquido atribuível à empresa-mãe, que é 91 / 112 / 14,1 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,87 / 1,07 / 1,35 yuan e PE de 13 / 10 / 8 vezes em 20222024, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o controle epidêmico é inferior ao esperado; A recuperação da procura de automóveis de passageiros foi inferior ao esperado.
