\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 499 Guangdong Lyric Robot Automation Co.Ltd(688499) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,331 bilhões de yuans, um aumento anual de + 63,04%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 212 milhões de yuans, um aumento homólogo de 51,18%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi 205 milhões de yuans, um aumento homólogo de 64,13%.
Análise e julgamento:
Tanto a receita quanto o lucro aumentaram, e o negócio de equipamentos de bateria de lítio expandiu-se rapidamente. Beneficiando da alta perspectiva da indústria downstream e do forte poder de produto e capacidade de entrega da empresa, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram significativamente em 2021. Em termos de produtos, a receita comercial de equipamentos de fabricação de bateria de lítio da empresa em 2021 foi de 2,137 bilhões de yuans, um aumento anual de + 79,65%, e a proporção de receita aumentou em 8,48 PCT para 91,65% ano a ano; A receita do negócio de equipamentos de fabricação de peças de automóveis foi de 38 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 29,80%, e a proporção de receita diminuiu em 0,42 PCT para 1,62% ano a ano; A receita de equipamentos de fabricação em outros campos foi de 75 milhões de yuans, com uma diminuição ano a ano de – 49,02%, e a proporção de receita diminuiu em 7,10 PCT para 3,23% ano a ano; Acessórios e receita de valor agregado foi de 75 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 53,19%, e a proporção de receita diminuiu em 0,21 PCT para 3,23% ano a ano.
A rendibilidade mantém-se estável e espera-se que continue a aumentar no futuro. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 38,52%, com um aumento homólogo de 0,19pct. Em termos de produtos, a margem de lucro bruta do negócio de equipamentos de fabricação de baterias de lítio da empresa foi de 39,40% em 2021, com um aumento homólogo de 2,03 PCT, principalmente devido à produção e vendas em larga escala e padronizadas de equipamentos de bateria de lítio da empresa; A margem de lucro bruta do negócio de equipamentos de fabricação de autopeças foi de 26,61%, uma diminuição homóloga de 6,28pct; A margem de lucro bruta dos equipamentos de fabricação em outras áreas foi de 23,09%, diminuição homóloga de 13,08pct; A margem bruta de lucro dos acessórios e serviços de valor agregado foi de 40,82%, diminuição homóloga de 10,40pct; À medida que a empresa continua a aumentar P&D e as despesas de vendas causadas pela rápida expansão da escala de negócios, a margem de lucro líquido da empresa diminuiu 0,71 PCT para 9,11% em 2021. Olhando para a frente para o futuro, os fabricantes de baterias downstream têm uma forte demanda por equipamentos de bateria de lítio, o poder de negociação downstream da empresa deve ser melhorado e a margem de lucro bruto deve manter um alto nível. Ao mesmo tempo, com a melhoria do valor da produção per capita da empresa, espera-se que a taxa de despesa diminua, empurrando para cima a taxa de juros líquida.
O investimento em I & D continua a aumentar e a expansão horizontal de novos domínios abre um novo espaço de crescimento. Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 273 milhões de yuans, um aumento anual de + 66,71% e a taxa de despesa de P & D aumentou em 0,22pct para 11,70% ano a ano. Em 2021, houve 488 pedidos de patentes, incluindo 171 patentes de invenção, sendo que nesse ano foram obtidas 371 patentes autorizadas, incluindo 65 patentes de invenção. Além disso, a empresa desenvolve ativamente clientes de alta qualidade em autopeças, TIC, fotovoltaica, energia de hidrogênio e outras indústrias, melhora sua posição na indústria de equipamentos de fabricação inteligente e abre um novo espaço de crescimento.
Espera-se que os pedidos cresçam rapidamente e o layout da capacidade de produção relevante é perfeito. A empresa estabeleceu relações de cooperação de longo prazo e estáveis com fabricantes de baterias bem conhecidos, tais como energia de favo de mel, ATL, catl, BYD, Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) e assinou acordos de cooperação com Byd Company Limited(002594) , energia de favo de mel em junho e agosto de 2021 respectivamente, que tem melhorado continuamente sua posição no sistema de cadeia de suprimentos de várias empresas. Em 2021, a empresa obteve ordens de contrato e notificação de concessão de cerca de 7,042 bilhões de yuans (incluindo impostos), dos quais as ordens de equipamentos de bateria de lítio de energia representaram uma proporção maior do que esperávamos. Com a melhoria contínua da taxa de penetração de novos veículos de energia, espera-se que a nova capacidade dos fabricantes de baterias permaneça alta nos próximos anos, aumentando a demanda por equipamentos de bateria de lítio, e as novas encomendas da empresa devem manter alto crescimento. Em 2021, a empresa alcançou expansão de capacidade aumentando a área da planta e expandindo o pessoal de produção. Por um lado, a empresa expande sua capacidade de produção adicionando novos locais alugados e novas oficinas de montagem, e espera-se que o projeto de investimento IPO da empresa contribua gradualmente para a capacidade de produção em 2023. Por outro lado, a empresa introduz ativamente todos os tipos de talentos. Até o final de 2021, a empresa conta com 6496 funcionários (excluindo estagiários), um aumento de mais de 1900 em relação ao final de 2020.
A emissão proposta de obrigações convertíveis ajudará a extensão dos produtos, e espera-se que a competitividade dos produtos seja ainda maior. A empresa planeja emitir títulos convertíveis para objetos não especificados, e o montante total de fundos levantados não excederá 950 milhões de yuans. Após deduzir as despesas de emissão, os fundos levantados serão usados para o projeto de industrialização de máquinas especiais na frente e no meio de baterias de lítio e conjuntos completos de equipamentos em toda a linha e complementar o capital de giro, o que ajudará a melhorar ainda mais a capacidade de entrega de pedidos e a competitividade do produto da empresa: 1) a empresa tem máquinas de revestimento, máquinas de corte, máquinas de laminação, máquinas de enrolamento, linhas de montagem de células Para muitos módulos de processo envolvidos na linha de montagem da bateria, esta captação de fundos pode melhorar significativamente a capacidade de entrega de todo o equipamento da linha da empresa e enriquecer a série de produtos da empresa; 2) A empresa irá melhorar ainda mais a capacidade de fornecimento de equipamentos de seção dianteira e média, como coater, laminação / máquina de enrolamento e realizar a demanda de novas ordens. De acordo com o anúncio da empresa, espera-se que após a conclusão do projeto pela primeira vez, ele realize uma receita operacional de 2,758 bilhões de yuans e um lucro líquido de 350 milhões de yuans. Espera-se que a taxa de retorno interna após impostos seja de 15,71% e o período de retorno do investimento estático após impostos seja de 8,97 anos.
Consultoria de investimento. Ajustamos ligeiramente a previsão de lucro para 202223, aumentamos a receita em 202223 de 4,556/6,012 bilhões de yuans para 4,706/6,629 bilhões de yuans e aumentamos a previsão de receita para 2024 em 8,934 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202223 aumentou de 467 / 748 milhões de yuans para 482 / 804 milhões de yuans, e a previsão para 2024 aumentou em 1,139 bilhão de yuans; Em 202223, o EPS aumentou de 5,30 / 8,50 yuan para 5,47 / 9,14 yuan respectivamente, e a previsão para 2024 aumentou em 12,95 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 174,68 yuan / ação em 7 de abril de 2022. PE em 202224 foi 32 / 19 / 13 vezes respectivamente, que ainda não foi avaliado.
Dica de risco: a I&D dos produtos é menor do que o esperado, a prosperidade das indústrias a jusante é menor do que o esperado e o progresso na captação de fundos das obrigações convertíveis a serem emitidas é menor do que o esperado.
