Equipamento Jingjin ( Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, cuja receita anual foi de 4,651 bilhões, yoy + 39,70%, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 647 milhões, yoy + 25,71%; O 4º trimestre obteve uma receita de 1,316 mil milhões, homólogos + 26,77%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 197 milhões, homólogos-2,64%. Em 10 de março, a empresa divulgou os dados operacionais de janeiro a fevereiro. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 709 milhões de yuans, um aumento anual de cerca de 42%.
Em 2021, os produtos da empresa foram amplamente utilizados em novas energias, novos materiais, cascalho e outros campos, impulsionando o desenvolvimento sustentável do desempenho da empresa. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi menor do que a da receita, principalmente porque a taxa de incentivo de capital recém-acumulada naquele ano foi de cerca de 72 milhões de yuans. As vendas downstream da empresa em 2021 têm um bom desempenho: 1) nova energia e novos materiais: a receita é de 480 milhões de yuans (YoY + 82,1%). Atualmente, a prensa de filtro da empresa tem sido amplamente utilizada na filtração, lavagem e tratamento de águas residuais no processo de extração de sal de lítio (extração de lítio de spodumene, extração de lítio de mica e extração de lítio de Salt Lake), material de eletrodo positivo, eletrodo negativo de grafite, material de resina PVDF, material de solução eletrolítica, recuperação de bateria de lítio e assim por diante; 2) Areia e cascalho: a renda é de 400 milhões de yuans (YoY + 71,1%). Com o aumento da produção de areia feita à máquina e o aumento contínuo da implementação de políticas de proteção ambiental, a demanda por separar o esgoto após a lavagem de areia pela prensa de filtro é constantemente liberada, o que promove a alta aplicação de prensa de filtro no campo de areia e cascalho; 3) Proteção ambiental: com uma renda de 1,65 bilhão yuan (YoY + 33,3%), o estado prestou mais atenção ao tratamento e eliminação de lodo, e a taxa de eliminação de lodo aumentou. No entanto, atualmente, a taxa média de eliminação de lodo nas cidades e cidades da China ainda fica atrás da taxa de tratamento de esgoto, “água pesada e lodo leve” mudou gradualmente para “prestar igual atenção tanto à lama e à água”, e o mercado urbano de eliminação de lodo continuará a crescer durante o 14º período do Plano Quinquenal; 4) Indústria química: com uma receita de 650 milhões de yuans (YoY + 31,2%), a prensa de filtro tem muitos cenários de aplicação na indústria química. Além do tradicional cloro alcalino, sal inorgânico, viscose de rayon, glicerol e preto de carbono branco, novos campos incluem corantes, pigmentos, ácido silício, sulfato de sódio, dióxido de titânio, carboneto de silício e indústria química de cobalto de níquel. 5) Minerais e processamento: a receita é de 1,15 bilhão yuan (YoY + 38,5%). A prensa de filtro é usada principalmente nas áreas de metais não ferrosos, rejeitos metálicos, carvão limpo, carvão de cauda e minas não metálicas, que podem estar relacionadas com o aumento nas perspectivas durante o ciclo ascendente dos preços na indústria não ferrosa; 6) Biomedicina: a receita é de 320 milhões de yuans (YoY + 17,5%), e a prensa de filtro é usada principalmente em intermediários farmacêuticos, APIs, medicamentos de patente chinesa, caldo de fermentação e preparações enzimáticas no campo da biomedicina.
Espera-se que a empresa ainda mantenha o crescimento rápido em 2022: 1) a proteção ambiental manterá o crescimento constante, e a taxa de tratamento inofensivo de lodo urbano continuará a melhorar. Atualmente, a proporção de desidratação de filtração de pressão ainda é baixa e há espaço considerável para expansão; 2) Desde 2022, a indústria do ciclo experimentou um alto boom, que apoiou as vendas de prensas de filtro químicas, minerais e de processamento da empresa; 3) A permeabilidade da prensa de filtro na areia fabricada ainda é baixa e em processo de melhoria rápida; 4) A energia nova e os materiais novos ainda se beneficiarão da lança alta nos alcances superiores dos veículos elétricos. 5) A empresa anunciou que seu “projeto de prensa de filtro com uma produção anual de 1000 unidades” atingirá o estado utilizável esperado em março de 2022, e a nova capacidade será liberada.
Sugestão de investimento: considerando o bom momento de desenvolvimento de vários negócios da empresa, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 860 / 10,5 / 1,26 bilhão respectivamente, e o PE correspondente será 19x / 16x / 13X respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: há um risco incerto de demanda sob a perturbação da epidemia, e o progresso da liberação de nova capacidade de produção é menor do que o risco esperado.
