Equipamento Jingjin ( Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) )
Evento:
O equipamento Jingjin divulgou seu relatório anual de 2021:
1) em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,651 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 647 milhões de yuans, um aumento anual de 25,71%.
2) 2021q4: a empresa alcançou receita de 1,316 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de 26,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 197 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 2,64%.
As encomendas continuaram a aumentar, impulsionando a receita anual em 40% face ao ano anterior. Em 2021, a receita da empresa aumentou 39,7% em termos homólogos, principalmente devido ao contínuo desenvolvimento de novos produtos e à contínua expansão de aplicações em novas indústrias. Entre eles, a renda de toda a prensa de filtro, acessórios (placa de filtro + pano de filtro), outros acessórios e equipamentos de suporte foi de 3,89 / 5,7 / 180 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 43,9% / 25,7% / 121,9% respectivamente.A renda de outros equipamentos de suporte aumentou significativamente, principalmente o equipamento periférico que suporta a prensa de filtro. O equipamento de apoio da empresa formou uma série de produtos da série, incluindo principalmente equipamentos da série centrífuga, equipamentos da série de secagem, etc. Até o final de 2021, as responsabilidades contratuais da empresa eram de 1,682 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 24,32%.
Aumento dos preços das matérias-primas + amortização dos custos de incentivo de ações, e a taxa de juros líquida anual diminuiu 1,55pct.
1) 2021: a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 26,77%, inferior à taxa de crescimento da receita, e a margem de lucro líquido diminuiu 1,55pct para 13,91%, principalmente porque: 1) a margem de lucro bruto diminuiu 2,0pct, principalmente devido ao aumento óbvio dos preços do polipropileno, aço e outras principais matérias-primas; 2) Durante o período, a taxa de despesa aumentou 0,9pct, sendo que a taxa de despesa gerencial aumentou 0,17pct para 4,47%, principalmente devido à amortização dos custos de incentivo patrimonial; O rácio de despesas em I&D aumentou 1,19pct para 3,04%, principalmente devido ao aumento do investimento em I&D e à amortização dos custos de incentivo patrimonial do pessoal em I&D. Além disso, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa em 2021 foi de 577 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,54%, principalmente devido ao aumento do dinheiro pago pela aquisição devido ao aumento do preço das matérias-primas e ao aumento do volume de compras.
2) 2021q4: o lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu 2,64% ano a ano, e a taxa de juros líquida diminuiu 4,53pct para 14,99% ano a ano. Acreditamos que há duas razões: primeiro, o aumento do salário do vendedor, despesas de viagem e outras despesas levou ao aumento do rácio de despesas de vendas em 11,1pct para 6,13% (2020q4 implementou o novo padrão de renda e ajustou as despesas de transporte nas despesas de vendas aos custos operacionais, resultando no rácio de despesas de vendas de – 5% neste período); Em segundo lugar, a epidemia em 2020 levou ao desempenho em 2020 na forma de baixo antes alto, e a base de lucro líquido de 2020q4 foi alta (203 milhões de yuans).
Nova expansão do mercado alcançou resultados notáveis, novos produtos continuam a ser lançados, e espera-se que o desempenho da empresa mantenha alto crescimento. Em termos de nova expansão do mercado, em 2021, os produtos da empresa foram amplamente utilizados na indústria de baterias de lítio, e a participação de receita da nova indústria de energia e novos materiais aumentou em 2,4 pct para 10,3%; A aplicação do sistema de tratamento de descarga zero de águas residuais agregadas na indústria de agregados tem sido continuamente expandida, e o efeito de aplicação no mercado é bom. A proporção de renda da indústria de agregados aumentou de 1,6pct para 8,7%. Em termos de novos produtos, o equipamento de apoio da empresa formou uma série de produtos, e alguns equipamentos foram maduros e podem ser usados no mercado; Em termos de acessórios, além de continuar a desenvolver produtos como placa de filtro e pano de filtro, a empresa também lançará produtos como bomba de êmbolo no futuro. A empresa continua a expandir a aplicação de seus produtos em faixas de alta prosperidade, como bateria de lítio e cascalho, e continua a lançar novos produtos.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 86210991315 milhões respectivamente, com taxas de crescimento de 33% /28% /20% e PE correspondente de 25X/20x/16x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o desenvolvimento da indústria é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Substituição tecnológica na indústria; A quota de mercado da empresa diminuiu; O preço das matérias-primas aumentou significativamente; A aplicação orientada para o mercado de novos produtos não é como esperado.
