\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
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A empresa anunciou em seu relatório anual de 2021 que, em 2021, alcançou uma receita operacional de 4,386 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,27% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 862 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,15%. O plano de distribuição de lucros para 2021 é: propõe-se alocar 0,25 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, e a reserva de capital não será convertida em capital social.
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A receita da empresa cresceu rapidamente e sua posição de liderança no setor foi estável. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 4,386 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,27%, e sua receita alcançou rápido crescimento. Em termos de produtos, o negócio de produtos de segurança da empresa realizou uma receita de 2,927 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,47%; A receita de operação de segurança e negócios de serviços foi de 1,432 bilhão de yuans, um aumento anual de 30,95%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 862 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 7,15%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou constantemente. A taxa de crescimento homólogo do lucro líquido da empresa-mãe foi 34,68% inferior à da empresa-mãe. Desde o seu estabelecimento, após 26 anos de desenvolvimento e acumulação, a empresa cresceu em uma empresa líder na indústria de segurança de rede da China. Os vários produtos da empresa mantiveram a primeira quota de mercado por muitos anos, a capacidade técnica sempre manteve uma posição de liderança e a posição de liderança na indústria é estável.
A margem de lucro bruta da empresa e a taxa de despesa do período aumentaram ano a ano, e o investimento em I & D continuou a aumentar. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 65,99%, um aumento homólogo de 2,12 pontos percentuais, principalmente porque a margem de lucro bruta dos negócios de produtos de segurança aumentou 3,03 pontos percentuais em termos homólogos. A taxa de despesa da empresa no período foi de 49,08%, com um aumento homólogo de 5,25 pontos percentuais, principalmente porque 2021 é o ano de forte investimento estratégico da empresa, com um aumento homólogo de 22,41% em pessoal, um aumento homólogo de pessoal superior ao dos anos anteriores e um aumento homólogo na remuneração dos colaboradores. Em 2021, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, com um montante de 851 milhões de yuans, um aumento homólogo de 29,35%, e a receita de investimento em P & D foi responsável por 19,41%, um aumento homólogo de 1,37 pontos percentuais.
Os negócios emergentes estratégicos da empresa tiveram um bom desempenho. A empresa estabeleceu ativamente negócios emergentes estratégicos, estabeleceu uma sede de segurança de dados em Hangzhou, liberou a estrutura técnica do oásis de dados e propôs o caminho de evolução da segurança de dados de segurança de objetos de dados 1.0 para segurança de agregação de dados 2.0 e, em seguida, para segurança de circulação de dados 3.0. Em 2021, o negócio de segurança de dados da empresa realizou receita de 912 milhões de yuans, com um aumento anual de 52%, dos quais segurança de dados 2.0 e 3.0 realizaram receita de 312 milhões de yuans. Até o final de 2021, a empresa construiu 119 centros de operação de segurança urbana no total. Em segurança de dados 2.0 e 3.0, centro de operação de segurança, segurança industrial da Internet e segurança na nuvem, a empresa alcançou uma receita de 1,554 bilhões de yuans, um aumento anual de 48%. A empresa continua a inovar, e a receita de novos produtos de trilha, como EDR (detecção e resposta de terminais), detecção de fluxo total, defesa de engano, produtos Xinchuang e gerenciamento de superfície de ataque aumentou em mais de 300%. Pool de recursos de nuvem, consciência de situação, máquina tudo-em-um de análise de ameaças, alcance de tiro de segurança de rede e outros produtos também alcançaram alto crescimento. O negócio estratégico emergente da empresa se tornará uma força motriz importante para o crescimento sustentado e rápido da receita da empresa no futuro.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, ajustamos a previsão de desempenho e estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seria de 1,055 bilhão de yuans (o valor anterior era de 1,301 bilhão de yuans), 1,281 bilhão de yuans (o valor anterior era de 1,650 bilhão de yuans) e 1,549 bilhão de yuans (Novo), respectivamente. EPS seria de 1,13 yuan, 1,37 yuan e 1,66 yuan respectivamente, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 7 de abril seria de 18,2, 15,0 e 12,4 vezes respectivamente. A empresa é uma empresa líder na indústria de segurança de rede da China. uma variedade de produtos mantiveram a primeira participação de mercado por muitos anos, a capacidade técnica sempre manteve uma posição de liderança, e a posição de liderança na indústria é estável. Em 2021, os negócios emergentes estratégicos da empresa, como segurança de dados 2.0 e 3.0, centro de operações de segurança, segurança industrial da Internet e segurança na nuvem, tiveram um bom desempenho e se tornarão uma importante força motriz para o crescimento sustentado e rápido da receita da empresa no futuro. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento futuro da empresa e mantemos a classificação “fortemente recomendada” da empresa.
Dicas de risco: (1) o risco de depreciação do goodwill. A empresa adquiriu subsidiárias como Shusheng electronics e dados Hezhong através de extensão ativa M & A. Se a empresa não conseguir realizar integração efetiva com as subsidiárias adquiridas no futuro, e as subsidiárias adquiridas não puderem continuar a manter boas condições operacionais, a empresa está em risco de imparidade do goodwill. (2) O progresso do negócio de operação segura da cidade inteligente da empresa não atendeu às expectativas. Atualmente, a empresa lançou centros de operação de segurança em Chengdu e outros lugares, mas o lançamento sucessivo de outros centros de operação de segurança tem o risco de não atender às expectativas, resultando no progresso do negócio de operação de segurança da cidade inteligente da empresa não atender às expectativas. (3) O desenvolvimento do negócio industrial de segurança da Internet da empresa não atendeu às expectativas. Atualmente, os produtos industriais de segurança de Internet da empresa estão no primeiro escalão da indústria, mas os produtos e tecnologias de segurança de rede foram continuamente atualizados e iterados. Se a empresa não pode continuar a manter a posição de liderança de produtos industriais de segurança de Internet, o desenvolvimento do negócio industrial de segurança de Internet da empresa está em risco de ficar aquém das expectativas.
