USE participação no estrangeiro ( Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) )
Líder abrangente da indústria de vestuário do povo chinês. Por quase 40 anos, tem sido profundamente envolvido na indústria de serviços humanos, com mais de 470 pontos de serviço cobrindo todo o país. Realiza principalmente cinco setores de negócios: gestão de pessoal, expedição de talentos, salário e bem-estar, recrutamento e emprego flexível, e terceirização de negócios. Shanghai SASAC é o controlador real da empresa. De 2019 a 2021, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,28%, 6,15% e 7,44%, respectivamente, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 4,6% em 2021. Em termos de região, a empresa está sediada em Xangai e faz grandes esforços no mercado nacional.A contribuição de regiões fora de Xangai para receita aumentou de 21% em 2017 para 32% em 2020; Em termos de linhas de negócios, a taxa de crescimento dos principais negócios tradicionais, como o despacho de talentos desacelerou, mas o efeito de escala dos negócios de gestão de pessoal mostrou que a margem de lucro bruto aumentou dia a dia. Por outro lado, a aceleração de negócios emergentes, como emprego flexível e terceirização de negócios, deve abrir um novo espaço de crescimento para a empresa.
Apoio político + lacuna de talento apoiam o desenvolvimento vigoroso da indústria, e as empresas emergentes, como o emprego flexível, trazem novas oportunidades de desenvolvimento. 1) Nas regiões central e oriental, há uma forte demanda por serviços e talentos técnicos: as políticas de apoio da indústria de recursos humanos continuam a ser liberadas, o desenvolvimento vigoroso da indústria terciária promove a reforma da indústria de talentos da China, a prosperidade da indústria de serviços, colarinho azul, vendas e empregos técnicos nas regiões central e oriental continua a ser alta, e ainda há grandes oportunidades de desenvolvimento estrutural no mercado de serviços humanos. 2) A concentração da indústria é baixa, e a Digitalização & especialização espera-se quebrar a situação e formar um efeito de escala: limitado pelo modo de operação da indústria de serviços das pessoas, a dependência das pessoas é alta, o limiar de entrada é baixo e a concentração da indústria é baixa. Os participantes do mercado são principalmente pequenas e médias empresas que servem uma única região e um único negócio, enquanto o número de grandes empresas abrangentes com rede de serviços nacional e multi linhas de negócios é pequeno. Empresas estrangeiras em Pequim; 3) Emprego flexível, terceirização de empresas e gestão do imposto salarial ainda têm espaço para desenvolvimento: após a implementação da política fiscal de segurança social, exigências mais elevadas são apresentadas para o profissionalismo empresarial da gestão do imposto salarial. Após a implementação da nova política individual de imposto sobre o rendimento, o sistema salarial e previdenciário original das empresas também precisa ser re-planejado para promover o aumento gradual da proporção de empresas que usam terceiros para pagamento salarial e previdenciário. Espera-se que o negócio salarial e previdenciário tenha forte crescimento; Considerando a expansão contínua da lacuna de talentos no mercado de trabalho da China, a redução de custos e o aumento da eficiência do emprego flexível, a vantagem da flexibilidade e a grande diferença entre a proporção de emprego flexível da China / penetração de serviços de terceirização e o mundo, acreditamos que o mercado de trabalho flexível da China também está em rápido desenvolvimento.
Experiência sênior da indústria + recursos ricos do cliente + Rede Nacional de Serviço + capacidade de serviço abrangente para atender continuamente às necessidades de clientes novos e antigos; Capital suficiente + M & uma disposição para o desenvolvimento, e expansão saltada podem ser esperados. 1) Experiência de negócios sênior e recursos ricos do cliente: a gestão sênior da empresa e a espinha dorsal do negócio principal têm experiência sênior da indústria. De acordo com o anúncio, até o final de 2020, a empresa acumulou 47000 clientes corporativos, principalmente empresas financiadas pelo exterior, seguidas por empresas privadas, e a proporção está aumentando dia a dia. 2) Com alta aderência ao cliente e a capacidade de serviço de vários projetos de recursos humanos, a melhoria da aquisição abrangente tem grande potencial de desenvolvimento: considerando que os serviços da indústria de serviços humanos são personalizados em certa medida, uma vez que o fornecedor é determinado, a cooperação é boa e não será alterada facilmente, a taxa de rotatividade do cliente da empresa não excedeu 20% desde 2017 (considerando que alguns clientes têm necessidades ocasionais, como produtos de bem-estar do Festival). Uma sólida base de clientes, em coordenação com o layout da empresa de pontos de serviço nacionais e a capacidade de serviço abrangente de cinco linhas de negócios, oferece novas oportunidades para a empresa explorar profundamente as necessidades comerciais abrangentes de clientes novos e antigos. 3) O desenvolvimento de M & a leapfrog pode ser esperado: contra o caminho de desenvolvimento líder de recursos humanos globais, M & A é um importante meio de desenvolvimento. A empresa usa fundos próprios suficientes e recursos do mercado de capitais, e espera-se promover o desenvolvimento de empresas emergentes através de M & A de empresas de serviços humanos de alta qualidade.
Sugestão de investimento: Classificação de investimento Buy-A, preço alvo de 6 meses de 7,00 yuan. Como uma empresa líder na indústria de recursos humanos da China, a empresa tem profunda experiência na indústria, ricos recursos do cliente e layout de negócios em todo o país. Após a listagem, a empresa pretende aumentar o desenvolvimento de negócios emergentes, como emprego flexível e terceirização de negócios. Ao mesmo tempo, não descarta a expansão acelerada por meio de M & A. com base na manutenção de linhas de negócios vantajosas tradicionais, como expedição humana, espera-se abrir novos pontos de crescimento de desempenho, O investimento em transformação digital também deve ajudar a melhorar a eficiência operacional geral da empresa. Estimamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2023 será de 640 milhões de yuan e 710 milhões de yuan respectivamente, com a taxa de crescimento correspondente de 19,9% e 12,0%. 25xpe será dado em 2022, com o valor de mercado total correspondente de 15,9 bilhões de yuan e o preço alvo de 700 yuan.
Dicas de risco: risco de flutuação macroeconômica, aumento do risco de concorrência na indústria, impacto epidêmico covid-19 excedendo o risco esperado
