\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 065 Cathay Biotech Inc(688065) )
Análise do desempenho
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 6 de abril. Em 2021, realizou uma receita operacional de 2,197 bilhões de yuans, um aumento anual de 46,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 608 milhões de yuans, um aumento anual de 32,82%. Q4 alcançou uma receita de 565 milhões de yuans em um único trimestre, com um aumento anual de 63,71% e uma diminuição mensal de 8,70%; Q4 realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 118 milhões de yuans em um único trimestre, uma diminuição ano a ano de 13,54% e uma diminuição mês a mês de 27,92%.
Análise empresarial
O volume de vendas do ácido dicarboxílico de cadeia longa está crescendo rapidamente, e o projeto de ácido sebácico está prestes a ser colocado em operação. Em 2021, a empresa continuou a se aprofundar no mercado de ácido dicarboxílico de cadeia longa e superou a reparação da demanda trazida pelo alívio da epidemia. O volume de vendas anual foi de 61500 toneladas, com um aumento homólogo de 42,5%. A margem de lucro bruto diminuiu devido ao aumento do preço das matérias-primas upstream e à transferência das taxas de transporte para a contabilidade de custos operacionais. O projeto de ácido sebácico biológico de 40000 toneladas da empresa deve ser colocado em operação no primeiro semestre de 2022, o que expandirá ainda mais a escala de mercado do ácido dicarboxílico de cadeia longa da empresa.
A aplicação a jusante da poliamida à base de bio é gradualmente desenvolvida, e o projeto Shanxi é gradualmente promovido. O projeto base Wusu da empresa com uma produção anual de 50000 toneladas de glutamina à base de bio e 100000 toneladas de poliamida à base de bio foi colocado em operação em meados de 2021, com uma receita operacional anual de 153 milhões de yuans e uma margem de lucro bruto de 3,4%. Os produtos de poliamida à base biológica da empresa desenvolveram mais de 300 clientes e começaram a formar vendas, e gradualmente se desenvolveram em muitos campos, como seda civil, seda industrial, tecido não tecido, plásticos de engenharia e assim por diante. Em janeiro de 2021, a produção anual da empresa de 900000 toneladas de projeto de poliamida de base biológica na base de Shanxi começou a lançar as bases. Atualmente, está em processo de projeto, engenharia civil e aquisição de equipamentos. Espera-se que seja colocado em operação gradualmente após 2023.
A biologia sintética está em linha com o objetivo de desenvolvimento de baixo carbono, e espera-se que o projeto palha abra ainda mais o espaço de crescimento. A biologia sintética é uma maneira eficaz de resolver os problemas de redução de emissão de carbono e neutralização de carbono. De acordo com a detecção de terceiros, a emissão de carbono por tonelada de pa56 da empresa é 4-5 toneladas menor do que a do PA66 tradicional ou PA6, e o carbono do ácido sebácico biológico é cerca de 20% menor do que o do ácido sebácico químico. A experiência piloto de tratamento e aplicação de palha na produção de ácido láctico realizada pela empresa está progredindo sem problemas. A demonstração subsequente da industrialização da palha será promovida em Shanxi. O avanço da tecnologia de palha irá efetivamente promover a maior popularização da indústria bioquímica e abrir espaço de crescimento para o desenvolvimento posterior da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
O mercado de ácido dicarboxílico de cadeia longa da empresa continua a expandir-se, os projetos de ácido sebácico e poliamida contribuirão gradualmente para o desempenho, e o avanço do processo de palha abrirá o espaço de crescimento para a empresa. Prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 712, 874 e 1105 milhões de yuans respectivamente, EPS será 171, 2,10 e 2,65 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 64,5, 52,5 e 41,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O progresso da industrialização de novos negócios não é como esperado, o cenário de ácido binário de cadeia longa é descendente, e o aumento do preço do petróleo afeta o lucro da empresa
