\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa e o Comitê de Gestão da Zona de Desenvolvimento Industrial de Alta Tecnologia de Jiangsu Jianhu assinaram recentemente um acordo de investimento e alcançaram uma intenção de cooperação no investimento da empresa em Jianhu (fase II) projeto de wafer de silício fotovoltaico grande 10GW no condado de Jianhu, cidade de Yancheng, província de Jiangsu. O investimento total do projeto deve ser de 700 milhões de yuans, que deve ser colocado em operação em duas etapas em 23 e 24 anos.
A capacidade do OEM de corte 10GW da fase II de Jianhu foi colocada em operação, e a capacidade total do OEM atingiu 45gw. A base de P & D PV e o centro de fabricação de chips inteligentes foram lançados em março do ano atual (incluindo 45gw de capacidade de produção em março do ano atual e a capacidade de produção do centro de fabricação de chips inteligentes); Leshan 20GW wafer de silício fotovoltaico e projeto de apoio (iniciado em 21 de agosto, e fase I 6Gw está em construção); Jianhu (fase I) 10GW fotovoltaica grande projeto de bolacha de silício (começou a construção em 21 de setembro e está atualmente em construção); Jianhu (fase II) projeto de wafer de silício fotovoltaico grande 10GW (assinou o acordo de investimento e espera-se que seja colocado em operação em duas etapas em 23 e 24 anos. 5GW grande capacidade de produção de chip de wafer de silício está planejada para ser construída em cada estágio). Com o aumento da demanda de instalação a jusante e a produção contínua de bolachas de silício, a Lógica de Crescimento do modo OEM da empresa é fortalecida.
A proporção de 210 grandes fundições de bolacha de silício aumentou, e os clientes da bateria melhoraram a certeza do desempenho da fundição da empresa. O OEM do corte da bolacha do silicone da empresa é principalmente a bolacha do silicone do grande tamanho (182210), que tem uma vantagem competitiva no corte do tamanho 210. Com a construção suave de Leshan 20GW fase I, ou seja Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) 6Gw, esperamos que a proporção de corte de tamanho 210 da empresa aumente ainda mais para fortalecer a vantagem comparativa de corte da empresa. Jinzhou sunshine, Runyang e outras empresas de células fotovoltaicas estão principalmente perto de Jianhu. Esperamos que a empresa tenha uma capacidade total do OEM do corte de 20GW antes e depois de Jianhu, e a base de clientes principal no futuro será clientes próximos da pilha fotovoltaica. Estima-se que até o final de 2022, a capacidade do OEM da empresa para o corte da bolacha do silício atingirá 21gw, e a expedição real será aproximadamente 10-12gw. Com a liberação contínua de material de silício e capacidade de produção de bolacha de silício, espera-se que a taxa operacional e a lucratividade da extremidade da bateria sejam melhoradas, de modo a garantir a certeza do desempenho de corte da empresa e fazer com que a empresa tenha crescimento e certeza.
A fatia de meia barra de Hjt é um nó importante da paridade de hjt nos últimos 22 anos. Estamos otimistas sobre a vantagem do primeiro movimento da fatia de meia barra da empresa. O custo do silício é responsável pela maior proporção do custo kwh da bateria. De acordo com os dados solarzoom, o custo da bolacha de silício é responsável por 53% do custo de produção da bateria hjt. A folha de meia haste é um passo importante para reduzir o custo da bolacha de silício hjt e melhorar o rendimento de produção. Em 21 de outubro, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com Aikang. Os dois lados implementarão gradualmente o caminho de redução de custos da espessura da bolacha de silício de grande tamanho n-tipo heterojunção de 150 mícrons a 120 mícrons e 90 mícrons através da cooperação aprofundada no campo do corte da bolacha de silício n-tipo, incluindo a construção do laboratório de bolacha de silício n-tipo. Com o progresso contínuo da tecnologia de corte de chapas hjt, espera-se que as empresas que atualmente layout a capacidade de produção hjt continuem a cooperar com hjt para promover a melhoria contínua do equipamento de corte da empresa e ordens de serviço OEM.
Previsão de lucro: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será 170 / 41 / 660 milhões de yuans, correspondendo a pe61 / 26 / 16 vezes, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a expansão da produção de bolachas de silício é menor do que o esperado, o risco de flutuação de lucro do negócio OEM da empresa e a concorrência do mercado se intensifica.
