\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
Principais pontos de investimento
No primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,64 bilhão de yuans, um aumento de 185,2% ano a ano e + 104,5% mês a mês.
Oferta e demanda apertadas de fertilizantes químicos, e a contribuição do fertilizante fosfato e ureia para o incremento de desempenho: sob o pano de fundo da epidemia global, os países prestam mais atenção à segurança alimentar, impulsionam o crescimento da demanda de fertilizantes químicos, adicionam o aumento dos preços das matérias-primas a granel e o preço do fertilizante químico aumenta acentuadamente. Os preços médios de monoamônio, diamônio e ureia, os principais produtos da empresa 2022q1, atingiram 3131, 3826 e 2661 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de + 34,7%, + 25,4% e + 33,1%, respectivamente, mantendo um alto nível mês a mês. Sob o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a oferta global de fertilizantes fosfatados foi apertada, levando o preço internacional de fertilizantes fosfatados mais alto. O preço FOB médio do fosfato de diamônio Q1 em Marrocos foi 966,5 dólares americanos / tonelada, um aumento ano a ano de + 93,8%, e a diferença média de preços interna e externa do Q1 excedeu 2000 yuan / tonelada. A empresa efetivamente coordenou os mercados chinês e internacional e abriu o espaço de lucro do fertilizante fosfato. Do lado do custo, a empresa possui sua própria rocha fosfatada e amônia sintética de suporte, com alta taxa de autossuficiência. Ao mesmo tempo, adota uma estratégia eficiente de aquisição de matéria-prima em larga escala para controlar o custo das matérias-primas. Destaca-se a vantagem competitiva do fertilizante químico, impulsionando o crescimento contínuo do desempenho da empresa.
A demanda é boa e a prosperidade dos fertilizantes químicos deve continuar: os altos preços Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) do milho e da soja permanecem, impulsionando a disposição dos agricultores para cultivar. De acordo com dados do USDA, espera-se que a área global de plantio de milho e soja atinja 200 milhões de hectares e 130 milhões de hectares respectivamente em 2022, com um aumento anual de + 5,0% e + 5,2%, respectivamente, o que gerará maior demanda por fertilizantes químicos. Ao mesmo tempo, devido a conflitos geopolíticos, obstrução da cadeia de suprimentos e outras razões, o fornecimento de fertilizantes químicos no exterior é reduzido e o alto boom da indústria de fertilizantes químicos deve continuar. Em abril, a preparação de fertilizantes para aragem de primavera está chegando ao fim, e espera-se que a exportação de fertilizantes fosfatados da China traga relaxamento marginal. Atualmente, o preço FOB do fosfato de diamônio em Marrocos é relatado em US $ 1255 / tonelada, que é + 37,6% em comparação com o início do ano, e a diferença de preços no país e no exterior excedeu 4000 yuan / tonelada. Como empresa líder de exportação de fertilizantes fosfatados na China, a empresa continuará a se beneficiar no segundo trimestre, e espera-se que a rentabilidade do fertilizante fosfato da empresa atinja um novo nível.
A fronteira comercial continua a ser ampliada, e estamos ansiosos para fazer grandes conquistas em novas energias: contando com as vantagens técnicas da indústria química de fósforo fino e recursos de rocha fosfatada, a empresa promove ativamente novos projetos de energia. No projeto de utilização abrangente de silício fluorado, 6000 toneladas de hexafluorofosfato de lítio devem ser colocadas em operação em junho de 2022; 500000 T / uma bateria de fosfato de ferro novo precursor material e projeto de apoio fase I 100000 t fosfato de ferro deve ser concluído em junho de 2022 e produtos de saída em agosto. No contexto de forte demanda por novas energias, espera-se que a empresa mostre sua força no campo de novas energias.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 3,03, 3,16 e 3,37 yuan. Como líder na indústria de fertilizantes fosfatados, a empresa tem um alto grau de auto-suficiência na cadeia industrial e goza da alta prosperidade da indústria de fertilizantes. Ao mesmo tempo, acelera o layout do novo campo de energia e é otimista sobre o crescimento sustentável da empresa no futuro. É dada uma classificação de “compra” pela primeira vez, com um preço alvo de 33 yuan.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente, a capacidade de produção em construção pode ser colocada em funcionamento ou inferior ao esperado e a procura pode ser inferior ao esperado.
