\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 065 Cathay Biotech Inc(688065) )
Evento: em 6 de abril de 2022, a empresa anunciou que o relatório anual de 2021: a empresa realizou uma receita operacional de 2,197 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 46,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 608 milhões de yuans, um aumento anual de 32,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 575 milhões de yuans, um aumento anual de 43,17%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 594 milhões de yuans, um aumento anual de 15,38%. No 4º trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 565 milhões de yuans, um aumento anual de 63,71% e uma diminuição mensal de 8,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 118 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13,54% e uma diminuição mensal de 27,92%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 161 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 35,86% e um aumento mensal de 69,51%.
Comentários:
Em 2021, a receita operacional foi de 2,197 bilhões de yuans, com um aumento anual de 46,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 608 milhões de yuans, um aumento anual de 32,82%; Tanto a receita quanto o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram significativamente, e a receita operacional da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram significativamente em 2021, principalmente por três razões: 1) o impacto negativo da epidemia de covid-19 enfraqueceu. 2) Durante o período de relatório, a empresa continuou a cultivar o mercado de ácido dicarboxílico de cadeia longa, manteve e consolidou sua posição de liderança no mercado internacional e chinês, e a receita comercial de ácido dicarboxílico de cadeia longa da empresa aumentou. 3) A linha de produção de poliamida à base biológica da empresa foi colocada em operação. O projeto Wusu adicionou 50000 toneladas de capacidade de diamina glutârica e 100000 toneladas de capacidade de poliamida à base biológica. Q4 receita trimestral única a empresa alcançou uma receita operacional de 565 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 63,71%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 118 milhões de yuans, uma diminuição anual de 13,54%. As principais razões para a diminuição incluem: 1) entre os principais custos de negócios, o aumento de matérias-primas e frete internacional. 2) No processo de escalada da capacidade do projeto Wusu, o custo compartilhado é relativamente alto.
O investimento em I & D aumentou ano após ano, e as vantagens tecnológicas criaram um fosso para os lucros da empresa
O estoque da série de ácido dicarboxílico de cadeia longa foi de 1639194 toneladas, mantendo um nível baixo, com uma diminuição homóloga de 22,14%. Os ativos fixos no final do período foram de 2,21 bilhões de yuans, com um aumento anual de 87,38%, principalmente devido à conversão de 100000 toneladas de linha de produção de poliamida para ativos fixos. Em 2021, o rácio de despesas de vendas da empresa foi de 1,90%, uma diminuição de 3,09 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado, devido à mudança das políticas contábeis e à transferência das despesas de transporte das despesas de vendas para os principais custos do negócio. A taxa de despesas em I&D foi de 6,08%, com um aumento homólogo de 0,45 pontos percentuais. Isto deve-se principalmente ao facto de a empresa ter aumentado o seu investimento em I & D e o número e salário do pessoal de I & D terem aumentado. A empresa tem equipes de P & D em biologia sintética, engenharia celular, bioquímica, materiais poliméricos e engenharia e outras disciplinas.A plataforma de P & D de alto rendimento em várias disciplinas é uma das características de P & D da empresa.
A empresa tem quatro tecnologias principais: 1) usando biologia sintética para desenvolver vias metabólicas microbianas e construir bactérias de engenharia eficientes; 2) Regulação metabólica microbiana e tecnologia de transformação microbiana eficiente; 3) Tecnologia de separação e purificação do sistema de biotransformação/fermentação; 4) Processo de polimerização e sua tecnologia de desenvolvimento de aplicações downstream. A tecnologia central é a base para a empresa manter a vantagem competitiva.
Políticas de produção verde e redução de emissões de carbono são favoráveis
Em 2020, os países apresentaram novos requisitos para emissões de carbono, e a China também propôs que a China aumente sua contribuição nacional independente e adote políticas e medidas mais poderosas para alcançar a neutralidade de carbono até 2060. Os pareceres orientadores do Conselho de Estado sobre a aceleração da criação e melhoria de um sistema económico de desenvolvimento circular verde e de baixo carbono emitidos em fevereiro de 2021 apresentaram as orientações de desenvolvimento de “melhorar o nível de reciclagem dos parques industriais e clusters industriais” e “incentivar a investigação e desenvolvimento de tecnologias verdes e de baixo carbono”. Neste contexto, biomateriais sintéticos inauguraram a oportunidade de rápido desenvolvimento. Através da detecção de terceiros, a produção de poliamida à base biológica 56 por tonelada reduz o carbono em 4-5 toneladas em comparação com o nylon tradicional 66 ou nylon 6; A redução de carbono por tonelada de ácido sebácico biológico é cerca de 20% menor do que a do ácido sebácico químico; Além disso, os produtos de poliamida de base biológica da empresa usam plástico em vez de aço para aplicações leves, os produtos finais reduzem o consumo e a conservação de energia devido à redução de peso e plástico em vez de plástico em vez de materiais termofixos para realizar a reciclagem de materiais, o que pode fazer uma contribuição benéfica para a neutralização de carbono.
O projeto de ácido sebácico Taiyuan deve ser colocado em operação no primeiro semestre de 2022 para realizar a industrialização do ácido sebácico biológico
O projeto de construção de 40000 t / um ácido sebácico biológico, um dos projetos levantados e investidos pela empresa, está em construção na base de produção Kaisai Taiyuan e está previsto para ser colocado em operação experimental no primeiro semestre de 2022. O ácido sebácico pode ser usado como um monômero polimérico para produzir nylon de cadeia longa, ésteres de ácido sebácico e outros produtos. O DC10 (ácido sebácico) é tradicionalmente produzido por hidrólise e cracking de óleo de rícino, com uma escala de mercado global de cerca de 110000 toneladas. A empresa está construindo uma linha de produção biológica de ácido sebácico de 40000 toneladas, que competirá no mercado de ácido sebácico após a conclusão.
Na escalada de capacidade do projeto de pentanediamina Wusu e do projeto de poliamida, a construção de 500000 toneladas de pentanediamina à base de bio e 900000 toneladas de projetos de poliamida à base de bio tem sido constantemente promovida
A linha de produção em larga escala da fábrica de Wusu foi colocada em operação no primeiro semestre de 2021. Em 2021, a capacidade de produção será de 16800 toneladas e o volume de vendas será de 7400 toneladas. Depois disso, a capacidade de produção será gradualmente aumentada. Em janeiro de 2021, foi realizada a cerimônia de lançamento da fundação para o projeto de produção anual de 40000 toneladas de ácido sebácico biológico e 900000 toneladas de poliamida de base biológica no parque industrial sintético Shanxi. O projeto de poliamida está previsto para entrar em operação em 2023. Após a conclusão, 500000 toneladas de glutamina de base biológica e 900000 toneladas de poliamida de base biológica serão adicionadas.
Explorar activamente novos cenários de aplicação
A empresa aprofunda ainda mais a cooperação com clientes downstream, desenvolve ativamente potenciais aplicações downstream de produtos e continua a explorar o espaço do mercado. Por exemplo, os produtos dc18 cooperam com empresas farmacêuticas internacionais bem conhecidas para ajudá-los a desenvolver e produzir uma nova geração de medicamentos hipoglicêmicos; Com base na verificação de clientes internacionais a jusante, a empresa continua a expandir a aplicação de isocianato, agente de cura epóxi e outros campos; A expansão e aplicação de poliamida à base biológica em novos veículos de energia, lâminas de energia eólica, tubos, placas, materiais de construção, peças estruturais e outros cenários e campos de aplicação em larga escala. Além disso, a nova poliamida à base de bio com as vantagens abrangentes de alta resistência, resistência à temperatura, reciclabilidade e baixo custo completou o teste piloto, e espera-se entrar na fase de aplicação de grande cena de “plástico em vez de aço e plástico em vez de plástico” para substituir metais e materiais termofixos.
Plano de I & D e desenvolvimento de produtos
A empresa continuará a promover a construção de plataformas de P & D de alto rendimento para disciplinas como edição de genes, bioengenharia, bioquímica, polimerização de biomateriais, têxtil, modificação e avaliação.Através de P & D contínuo e inovação, a empresa irá melhorar ainda mais a estrutura do produto, melhorar o desempenho de custos dos produtos, enriquecer aplicações downstream, manter a vanguarda da tecnologia e aumentar a competitividade da empresa como um todo.
Plano de promoção da produção e da industrialização
Continuar a otimizar estirpes e processos de produção para linhas de produção existentes e reduzir custos; Melhorar gradualmente a taxa de utilização da capacidade de Wusu material bio amil diamina e bio poliamida instalações de industrialização, e promover a produção precoce; Continuar a promover a construção e comissionamento dos projetos de produção da empresa. O projeto levantado da empresa, Shanxi Taiyuan 40000 t / um projeto biológico de ácido sebácico, está planejado para ser colocado em operação experimental no primeiro semestre de 2022. O “bio Based Polyamide Engineering Technology Research Center” e “Kaisai (Wusu) Biotechnology Co., Ltd. com uma produção anual de 30000 toneladas de ácido dicarboxílico de cadeia longa e 20000 toneladas de projeto de poliamida de cadeia longa” são construídos de maneira ordenada como planejado, E promover firmemente outros projetos de parque industrial Shanxi como planejado, incluindo processamento profundo de milho e outras culturas, amida de poliéster, ácido láctico, ácido polilático, fiação, tecelagem e outros projetos de apoio a jusante; Promover a construção e verificação de projetos de demonstração de alto valor de utilização de resíduos agrícolas.
Desenvolvimento do mercado e plano de desenvolvimento do cliente
Com base na aplicação a longo prazo de bioácido a um número de clientes bem conhecidos na China, a empresa expandirá ainda mais o mercado de bioácido na China; Os produtos de poliamida à base biológica desenvolveram mais de 300 clientes nas áreas de seda civil, seda industrial e materiais de engenharia; A nova poliamida à base de bio, que tem as vantagens abrangentes de alta resistência, resistência à temperatura, reciclabilidade e baixo custo, concluiu o teste piloto e espera-se entrar na fase de aplicação de grande cena para realizar “substituição de aço por plástico e plástico por plástico”; Com base nas características dos materiais funcionais de glutamina à base de bio e poliamida à base de bio, a empresa realizará o desenvolvimento e layout do cliente respectivamente, esforçar-se-á para melhorar o nível de atendimento ao cliente, fortalecer a capacidade de coleta, análise e gerenciamento de informações do mercado, compreender com precisão as necessidades e necessidades potenciais dos clientes e realizar a melhoria síncrona do número e satisfação do cliente.
Plano de desenvolvimento de talentos
A empresa atribui grande importância à construção de recursos humanos. Com base na equipe existente, a empresa combina treinamento interno de talentos com introdução externa para garantir a demanda de talentos de P&D e novos projetos, e atrai e retém talentos através de mecanismo eficaz de incentivo de talentos e boa cultura corporativa. A empresa irá melhorar ainda mais o mecanismo de gestão de treinamento de recursos humanos, introdução, uso e retirada, realizar a alocação racional de recursos humanos e melhorar de forma abrangente a competitividade central da empresa.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será 865 milhões de yuans, 1333 milhões de yuans e 1755 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 53,03, 34,41 e 26,13 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de que o projeto não seja colocado em operação como esperado, o risco de queda do preço do produto, o risco de queda da demanda do produto, o risco de segurança da fábrica e proteção ambiental da produção, o risco de flutuação do preço da matéria-prima, o risco de flutuação da taxa de câmbio, o risco de que as vendas não atendam às expectativas, etc.
