\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 311 Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) )
Evento: a empresa anunciou em 6 de abril que planeja conceder 1249000 ações restritas a 68 objetos de incentivo, representando 1,09% do capital social total da empresa no momento do anúncio do projeto de plano de incentivo.O preço de concessão das ações restritas no plano de incentivo é de 23,28 yuan por ação. A avaliação do desempenho deve basear-se no lucro líquido de 2021, e a taxa de crescimento do lucro líquido de 2022 a 2024 não deve ser inferior a 40%, 90% e 150%.
Estamos profundamente envolvidos em navegação por satélite e comunicação por muitos anos e acumulamos tecnologia forte. O negócio principal tradicional da empresa pode ser dividido em produtos de navegação por satélite e produtos de comunicação por satélite. Os produtos de navegação por satélite da empresa são principalmente equipamentos terminais e produtos de componentes principais baseados no sistema de navegação por satélite Beidou, tais como receptor de navegação por satélite, componentes de produtos de navegação, equipamentos de teste especiais, etc. atualmente, eles são usados principalmente no campo da defesa nacional. Os produtos de comunicação por satélite são principalmente antenas e componentes de comunicação por satélite, incluindo antenas de comunicação móvel, beacons e receptores de rastreamento, sendo atualmente utilizados principalmente nos mercados marítimo e aéreo.
A rede bem sucedida do beidou-3 impulsionará a demanda por produtos de navegação por satélite da empresa: em 23 de junho de 2020, o último satélite beidou-3 foi lançado com sucesso, marcando a conclusão da rede do sistema global de navegação por satélite beidou-3. Comparado com o beidou-2, a precisão de posicionamento do sistema beidou-3 é maior, a cobertura é mais ampla (cobertura global) e mais clientes são atendidos. A rede bem sucedida de satélites de navegação muitas vezes impulsiona a demanda por produtos terminais de navegação. Por exemplo, após a rede do sistema Beidou geração II foi concluída em 2012, o desempenho da cadeia industrial relacionada ao desenvolvimento de equipamentos terminais de navegação Beidou aumentou significativamente. Acreditamos que, após a conclusão da rede de terceira geração da Beidou, ela terá um papel mais forte na estimulação da demanda por terminais de navegação Beidou. No futuro, os produtos de navegação por satélite da empresa terão forte certeza de crescimento e se tornarão um importante ponto de crescimento do desempenho da empresa.
Espera-se que o layout ativo do negócio de contramedidas eletrônicas se torne um novo ponto de crescimento de desempenho: no primeiro semestre de 2021, a empresa tomou a contramedida eletrônica como a direção estratégica de desenvolvimento dos negócios da empresa através do desenvolvimento da indústria e análise da demanda do mercado, estabeleceu o departamento de negócios de contramedidas eletrônicas e aumentou o investimento de recursos no desenvolvimento do mercado, desenvolvimento de tecnologia e introdução de talentos. Devido à alta homologia entre a tecnologia de contramedida eletrônica e a tecnologia existente da empresa, a empresa tem uma base técnica no negócio de contramedida eletrônica, e o mercado pode ser esperado no futuro. Espera-se expandir ainda mais o limite de capacidade técnica da empresa e tornar-se um novo ponto de crescimento do negócio.
Sugestão de investimento: a empresa divulgou o plano de incentivo de capital desta vez para demonstrar a confiança suficiente da empresa no desenvolvimento futuro. Beneficiando do desenvolvimento vigoroso da indústria aeroespacial e do alto cenário da indústria militar, espera-se que a empresa inaugure um período de rápido desenvolvimento no futuro. Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de 480 milhões de yuans, 700 milhões de yuans e 990 milhões de yuans respectivamente, e seu lucro líquido será de 140 milhões de yuans, 200 milhões de yuans e 290 milhões de yuans respectivamente, com PE correspondente de 47x, 33x e 22x respectivamente, mantendo a classificação de investimento de buy-a.
Aviso de risco: o mercado dos produtos de navegação e comunicação por satélite é inferior ao esperado; O progresso dos negócios do e-confronto é menor do que o esperado.
