\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 290 Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
A empresa alcançou um crescimento de alto desempenho em 2021 e manteve a classificação “buy”
A empresa divulgou um relatório anual e alcançou uma receita de 1,707 bilhão de yuans em 2021, com um aumento anual de 77,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 398 milhões de yuans, um aumento anual de 120,54%. No único trimestre de 2021q4, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 132 milhões de yuans, um aumento de 18,14% mês a mês; Beneficiando da alta prosperidade da indústria, o módulo IGBT da empresa está em falta. Em 2021q4, a margem de lucro bruto é de 40,81%, um aumento de 4,97 PCT em relação a 2021q3. A empresa tem investido ativamente em P & D e promoção do mercado, e a proporção de vendas de novos veículos de energia no mercado continua a aumentar. Aumentamos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos uma nova previsão para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 649 / 920 / 1277 milhões de yuans (o valor original em 20222023 será 591 / 832 milhões de yuans), o EPS correspondente será 3,80 / 5,39 / 7,48 yuan, e o PE correspondente do preço atual das ações será 91,4 / 64,5 / 46,5 vezes. A empresa manterá a classificação de “compra”.
O módulo IGBT da regulação do veículo tem sido continuamente em grande quantidade, a proporção da classe A e acima aumentou significativamente, e os produtos começaram a ir para o mar
Em 2021, o módulo IGBT de acionamento principal de regulação de veículos da empresa será equipado com mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) novos veículos de energia, cerca de três vezes a quantidade de suporte em 2020, incluindo mais de 150000 modelos classe A e acima, e a estrutura de fornecimento será significativamente melhorada. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou ainda mais sua participação em dispositivos semicondutores em novos veículos de energia, como ar condicionado de veículos, pilha de carregamento e direção assistida eletrônica. Em 2021, o módulo IGBT de nível de especificação do veículo aplicado ao controlador principal do motor produzido pela empresa começou a apoiar o mercado ultramarino em grandes quantidades, prevendo-se que a quota de mercado ultramarino aumente ainda mais em 2022. Os produtos da empresa vão para o mar para apoiar o mercado externo, que representa o reconhecimento de clientes estrangeiros para produtos chineses. No futuro, espera-se que a empresa continue a cavar ouro no amplo mercado internacional de veículos de energia nova, com uma perspectiva promissora.
Dispositivos de alimentação de grande intervalo de banda continuam a ser promovidos, e os produtos são gradualmente diversificados
Em 2021, vários módulos SiC lançados pela empresa em sistema de alimentação auxiliar de tração de locomotivas, novo controlador de veículos de energia e indústria fotovoltaica foram promovidos e aplicados. No campo de veículos de energia novos, a empresa adicionou vários pontos fixos de projetos de controlador de motor principal do sistema 800V usando todos os módulos sicmosfet, que fornecerão uma força motriz contínua para o crescimento das vendas do módulo SiC da empresa de 2023 a 2029. A plataforma de alta tensão de 800V de veículos de energia novos tornou-se uma tendência, que apresenta requisitos mais altos para o desempenho de dispositivos de energia, e também impulsionará a aplicação de dispositivos SiC no módulo principal de acionamento e carregamento de veículos de energia novos. Espera-se que a empresa se beneficie plenamente do primeiro lançamento do módulo SiC de regulação de veículos e crie uma segunda curva de crescimento. Além disso, os produtos da empresa são gradualmente diversificados: o Sgt MOSFET da categoria de especificação do veículo começou a ser fornecido em pequenas quantidades, os módulos IPM continuam a expandir-se na potência branca da China, conversor de frequência industrial, servo controlador e outras indústrias, e a participação de mercado continua a aumentar.
Dica de risco: a construção de capacidade é menor do que o esperado; A concorrência industrial intensifica-se e a margem de lucro bruta diminui; A procura da indústria diminuiu.
