\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
Resumo do evento
O lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de RMB 116527, um aumento homólogo de RMB 9,207 milhões, com um aumento homólogo de 27,71%.
Beneficiando da melhoria da prosperidade do semicondutor, o desempenho da empresa é brilhante
Durante o período de relatório, beneficiando-se da melhoria da prosperidade global dos semicondutores, a receita operacional global da empresa mostrou uma tendência de crescimento rápido, impulsionando o crescimento substancial do lucro líquido. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 5274059100 yuan, um aumento homólogo de 143,07%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 926181200 yuan, um aumento homólogo de 116527%. Entre eles, o impacto total da depreciação e amortização nos lucros e perdas da empresa no período de relatório é de 715544 milhões de yuans; No nível de Beijing Sicheng, o impacto da amortização de valor agregado de ativos intangíveis e ativos fixos formada pela aquisição da ISSI em seu lucro durante o período de relatório foi de 607606 milhões de yuans, com um total de 132315 milhões de yuans. A amortização de valor agregado de ativos tem pouca correlação com a operação da empresa e não tem impacto no fluxo de caixa da empresa.
O mercado da Internet das coisas estourou e o negócio de computação cresceu rapidamente
Os microprocessadores e chips de vídeo inteligentes da empresa são orientados principalmente para a Internet inteligente das coisas e o mercado de segurança inteligente.A receita de chips de vídeo inteligentes e chips de microprocessador foi de 978 milhões de yuans e 198 milhões de yuans, com um aumento anual de 236,04% e 60,59%. No mercado inteligente de Internet das coisas, vários mercados de hardware inteligente mantiveram uma boa tendência de desenvolvimento, e a demanda por produtos de hardware inteligente de média e alta qualidade aumentou, impulsionando a melhoria contínua da demanda do mercado por desempenho de chips. No campo de microprocessador chip, a empresa realizou a pesquisa e desenvolvimento e produção de microplaquetas da série x1600, um novo produto de microprocessador para o mercado de código de barras, controle de exibição e outros mercados.O chip considerará exaustivamente os requisitos de tais produtos em termos de baixo consumo de energia, alta flexibilidade funcional e escalabilidade, que podem atender às necessidades de uma variedade de produtos de hardware inteligentes no campo de aiot e cobrir o mercado de produtos de MCU high-end. Afetada pela explosão da demanda em campos como educação a distância e câmeras de segurança, a demanda do mercado por chips de vídeo inteligentes é forte e a cadeia de suprimentos está em alta escassez. No campo do vídeo inteligente, a empresa concluiu a pesquisa e desenvolvimento de chip e investimento de chip para o equipamento back-end no campo da segurança profissional.A empresa lançará produtos da série A1 de acordo com as diferentes exigências de NVR, estação base da bateria e centro de dados de monitoramento de vídeo, e de acordo com as diferentes necessidades dos clientes para custo extremo, desempenho de alto custo e desempenho abundante; Em vista da crescente demanda por produtos de codificação de vídeo high-end da T40, a empresa lançou novos produtos para o mercado de codificação de vídeo em tempo real. De acordo com a tendência em mudança da demanda do mercado e o planejamento e layout do mercado da empresa, a empresa lançou a definição e pesquisa e desenvolvimento da próxima geração de produtos atualizados.Ao mesmo tempo, a empresa também prestará atenção ativamente à demanda por chips de vídeo em outros campos de aplicação, e realizará o desenvolvimento de produtos correspondente de acordo com a demanda do mercado.
A empresa tem um layout completo de eletrônicos automotivos, posição de cartão e faixa dourada
Em 2020, a empresa concluiu a aquisição da Beijing Sicheng. Como subsidiária integral da empresa, a Beijing Sicheng está incluída no escopo de preparação das demonstrações consolidadas da empresa desde junho de 2020. Pequim Sicheng inclui duas grandes direções de negócios: chips de memória e chips de interconexão analógica. A receita dos dois negócios foi de 3,594 bilhões de yuans e 412 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 135,63% e 120,11%. Os chips de memória incluem SRAM, DRAM, norflash, flash incorporado, etc. Beijing Sicheng, uma subsidiária integral da empresa, trabalhou no campo da memória por mais de 30 anos e formou um conjunto completo de sistema técnico e sistema de garantia de engenharia, que pode fornecer vários produtos de memória com alta qualidade e alta confiabilidade para eletrônica automotiva, indústria e tratamento médico, bem como chips para a indústria de comunicação e indústria eletrônica de consumo high-end. Durante o período de relatório, a empresa realizou pesquisa de produtos e desenvolvimento de DRAM de alta velocidade e séries de chips de armazenamento mobiledram, incluindo pesquisa e desenvolvimento de produtos de diferentes tipos e capacidades de DDR2, lpddr2 e DDR3 a DDR4 e lpddr4. Entre eles, produtos de 8GB e 16gbddr4 foram produzidos e vendidos em massa, e produtos de 8GB lpddr4 devem começar a enviar amostras em 2022. Atualmente, a principal fonte de receita da linha de produtos de chips analógicos são todos os tipos de chips de acionamento de iluminação LED, que são amplamente utilizados em mercados de acionamento de LED de alta qualidade, como automóveis, indústria, equipamentos de escritório, eletrodomésticos e consumo de ponta. O produto tem vantagens competitivas óbvias e o mercado está crescendo rapidamente. Especialmente no mercado de eletrônicos automotivos, a empresa tem chips de acionamento de LED ricos da especificação do veículo, incluindo faróis, luzes diurnas, luzes de feixe alto, luzes de nevoeiro, sinais de viragem Luzes traseiras combinadas (posição, frenagem, marcha atrás, água corrente, etc.), luzes de matrícula e outros chips de condução.Com a evolução gradual da iluminação do veículo de um único modo de iluminação para um modo integrado de som, luz e eletricidade nos últimos anos, a taxa de penetração de chips de iluminação LED do veículo está aumentando, o que traz espaço crescente no mercado para chips de condução LED do veículo da empresa. Durante o período de relatório, a empresa realizou ativamente a promoção do mercado. Devido às vantagens competitivas proeminentes dos produtos, a demanda do mercado aumentou rapidamente e a receita de vendas aumentou significativamente ano a ano. Ao mesmo tempo, a capacidade de produção da cadeia de suprimentos upstream foi apertada, resultando em uma grave escassez de chips de driver LED. A empresa coordenou ativamente os recursos da cadeia de suprimentos upstream e tentou atender às principais necessidades dos clientes.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com base na prosperidade da indústria de semicondutores em 2022 e na atual capacidade de produção de semicondutores, reduzimos a receita da empresa de 7,332 bilhões de yuans e 8,798 bilhões de yuans para 6,474 bilhões de yuans e 7,758 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2023, e espera-se alcançar receita de 9,334 bilhões de yuans em 2024; O lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 2022 a 2023 será reduzido de 1,221 bilhão de yuans e 1,482 bilhão de yuans para 1,203 bilhão de yuans e 1,462 bilhão de yuans respectivamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe em 2024 será de 1,790 bilhão de yuans; Reduzir o EPS da empresa de 2,54 yuan / ação e 3,08 yuan / ação para 2,50 yuan / ação e 3,04 yuan / ação respectivamente de 2022 a 2023.Espera-se que o EPS em 2024 será de 3,72 yuan / ação, correspondendo ao preço de fechamento de 87,86 yuan em 8 de abril de 2022, e o PE será 35x, 28x e 24x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A indústria de armazenamento tem periodicidade óbvia, e Pequim Sicheng é relativamente afetada pelas flutuações da indústria Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) a competitividade dos produtos auto-desenvolvidos diminuiu; As vendas de carros ficaram aquém das expectativas.
