\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 92 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Visão geral do evento: em 7 de abril, o Ministério da indústria e tecnologia da informação e outros seis departamentos emitiram conjuntamente os pareceres orientadores sobre a promoção do desenvolvimento de alta qualidade da indústria petroquímica e química no 14º plano de cinco anos, exigindo fortalecer a garantia de fatores de produção de fertilizantes químicos, melhorar a concentração de produção e a utilização da capacidade das empresas de espinha dorsal e garantir o fornecimento estável de fertilizantes químicos. Ao mesmo tempo, de acordo com o princípio da mercetização, promover a cooperação internacional no desenvolvimento de potassa e outros recursos e fortalecer a exploração dos recursos de potássio da China.
Análise e julgamento: a oferta e demanda global de potassa é apertada e o preço é alto, Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) é o “lastro” para a segurança alimentar nacional e garantir o fornecimento de potassa. (1) A China é um dos maiores demandantes de fertilizantes de potássio no mundo, mas sua dependência externa é de cerca de 50%. Sob o conflito entre Rússia e Ucrânia, Rússia e Bielorrússia, os principais produtores de fertilizantes de potássio do mundo, foram sancionados, resultando na suspensão da circulação de produtos de fertilizantes de potássio. Sob a alta incerteza da oferta no exterior, o fornecimento de fertilizante de potássio na China e até mesmo no mundo é apertado, e o preço global do fertilizante de potássio atingiu um alto histórico nos últimos 10 anos. De acordo com o guia de materiais agrícolas, o preço do cloreto de potássio granular grande no Brasil atingiu US $ 1200 / tonelada, e a demanda ainda é forte. (2) A empresa tem uma capacidade de produção anual de 5 milhões de toneladas de fertilizante de potássio, ficando em primeiro lugar na China e quarto no mundo. A empresa melhorou a taxa de autossuficiência do fertilizante de potássio na China e desempenhou o papel de “lastro” do fornecimento de fertilizante de potássio em grande medida. Em 2022, o preço contratual do fertilizante de potássio alcançado pela equipe de negociação chinesa e empresa canadense de fertilizante de potássio foi de US $ 590 / tonelada CFR, e a China continua a manter o status de “depressão de preço” do fertilizante de potássio no mundo. A posição estratégica da segurança alimentar é proeminente, o padrão global de oferta e demanda de potassa está melhorando, e o preço pode ser alto por um longo tempo, o que beneficiará significativamente a empresa. No longo prazo, há poucas minas de potássio recém-descobertas, o progresso da produção do projeto é baixo e a taxa de crescimento da oferta de fertilizantes de potássio desacelera. No entanto, a contradição entre o crescimento contínuo da população e o declínio da área de terra cultivada per capita apoiará o crescimento da demanda a longo prazo de fertilizantes de potássio; A curto prazo, a importância dos alimentos na Bielorrússia sob sanções, a epidemia e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia é proeminente, e o preço do fertilizante de potássio deve permanecer alto.
Acelerar o desenvolvimento de recursos da China é a melhor política, Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) é a garantia para que os recursos de lítio da China sejam independentes e controláveis. (1) Com o rápido crescimento da demanda por veículos elétricos a jusante e armazenamento de energia, apenas o aumento da oferta é a solução final para aliviar a contradição entre a oferta e a demanda de lítio. Qinghai, Tibete, Sichuan, Jiangxi e outros lugares na China são ricos em recursos de lítio. Somente acelerando o desenvolvimento dos recursos de lítio da China e garantindo o próprio fornecimento de recursos de lítio da China podemos garantir o desenvolvimento seguro da cadeia industrial da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) . Caso contrário, os lucros da cadeia industrial serão rapidamente transferidos para o upstream e para o exterior, destacando a importância estratégica dos recursos locais de lítio da China. (2) A empresa formou um projeto de extração de lítio de lago salgado “1 + 2 + 3”, no qual a indústria de lítio Lanke atingiu a capacidade de produção na fase I e está subindo a capacidade de produção na fase II. A empresa descarrega 20 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 0000 toneladas de LiCl de salmoura velha a cada ano, o que pode apoiar a expansão em larga escala da capacidade de produção de lítio no futuro.
O preço do potássio e do lítio é alto, e o desempenho da empresa em 2022 pode ser acelerado sob a acumulação de reservas em 2021. A partir de 8 de abril de 2022, o preço incluso de imposto do cloreto de potássio (60% em pó) em Qinghai Salt Lake aumentou para 3900 yuan / ton, e o preço médio incluso de imposto do carbonato de lítio de grau industrial é 483500 yuan / ton. De acordo com o anúncio da empresa, em 2021, a empresa acumulou 370000 toneladas de cloreto de potássio e 3500 toneladas de carbonato de lítio. Acreditamos que a empresa, como uma empresa estatal, irá realizar a importante tarefa de garantir o fornecimento de fertilizante de potássio e recursos de lítio na China. Sob o atual alto preço de fertilizante de potássio e lítio, a liberação de desempenho da empresa em 2022 vale a pena olhar para a frente.
Sugestão de investimento: acreditamos que sob o alto preço de potássio e lítio, a flexibilidade de desempenho da empresa é proeminente. Aumentamos a previsão do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 4,268 bilhões de yuans, 10,065 bilhões de yuans e 11,579 bilhões de yuans. Com base no preço de fechamento em 8 de abril de 2022, o PE correspondente é 41x, 17x e 15x respectivamente, mantendo a classificação de “recomendação” da empresa.
Dica de risco: os preços do fertilizante de potássio e sal de lítio caíram acentuadamente; O progresso da produção do lítio Lanke é menor do que o esperado
