\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 142 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
O desempenho foi fortemente divulgado, e a taxa de crescimento composto de dois anos ficou em primeiro lugar entre os bancos listados
A empresa divulgou no relatório anual de 2021 que a receita anual e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram 28,37% e 29,87% em termos homólogos. A taxa de crescimento anual do desempenho ocupa o terceiro lugar entre os bancos cotados com dados divulgados. Além disso, a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2019 a 2021 é de 19,38%, ficando o primeiro entre os bancos cotados com dados divulgados. Em 2021, a ova da empresa aumentou 1,73pct para 16,63% ano a ano, apenas ligeiramente inferior a 16,96% do China Merchants Bank, mostrando forte rentabilidade. A receita da empresa continuou a manter um alto crescimento, principalmente devido ao rápido crescimento do negócio sem juros.
A margem líquida de juros diminuiu ligeiramente e a estrutura de crédito continuou a ser otimizada
Em 2021, a margem líquida de juros da empresa foi de 2,21%, com uma queda homóloga de 8bp, um aumento de 7bp em relação aos três primeiros trimestres. Graças à margem de juros líquida relativamente estável nos primeiros três trimestres, a margem de juros líquida anual diminuiu apenas ligeiramente.
A empresa continuou a aumentar seu apoio à manufatura, Finanças Inclusivas e finanças verdes, introduziu ativamente todos os tipos de ativos de alta qualidade e clientes principais, e retirou-se ativamente de clientes arriscados e ineficientes. Ao mesmo tempo, tomar a iniciativa de reduzir o custo de financiamento das entidades e implementar adequadamente atividades preferenciais e de transferência de lucros. Além disso, em termos de empréstimos a retalho, a empresa aumentou os empréstimos hipotecários no âmbito da supervisão centralizada. Afetado pelos dois cortes na LPR de cinco anos em 2020, o efeito de reapreciação aparece. O empréstimo ao consumo pessoal ainda é a principal direção de investimento do crédito de varejo, a empresa adere à preferência prudente de risco, continua a otimizar a base de clientes e estrutura de ativos, e presta atenção na promoção da construção do ecossistema. Além disso, em termos de empréstimos empresariais pessoais, respondemos ativamente aos requisitos de desenvolvimento de Finanças Inclusivas e melhoramos a força e eficácia da oferta de crédito. Sob a influência abrangente, embora o rendimento do crédito tenha diminuído, é propício à melhoria contínua da qualidade do crédito.
A taxa de incumprimento manteve-se baixa e a cobertura de provisões atingiu um nível recorde
A partir do final do 21q4, a taxa de não desempenho foi de 0,77%, que continuou a diminuir em 1bp em comparação com o final do 21q3. O cancelamento de empréstimos não produtivos da empresa 21q4 atingiu 1,88 bilhão de yuans, maior do que o total de 1,847 bilhão de yuans nos três primeiros trimestres. De fato, a taxa de inadimplência da empresa permaneceu baixa em 0,78% por muito tempo, e estava no nível mais baixo de bancos cotados com dados divulgados no final do 21q4. Ao mesmo tempo, espera-se que o rácio de cobertura de risco do banco continue a subir para 215,52% em comparação com o final do terceiro trimestre, que continua a ser o mais alto da história.
Os fundos próprios de base endógenos + exógenos de nível 1 foram efetivamente complementados
No final do 21q4, o rácio de adequação de capital da empresa de nível 1 tinha atingido 10,16%, um aumento de 0,77pct em comparação com o final do 21q3. No final do 21q4, os ativos totais e empréstimos totais da empresa aumentaram 23,90% e 25,45% em relação ao ano anterior, mantendo uma alta velocidade de expansão.
Sugestão de investimento: com capital e expansão, espera-se que o desempenho continue a manter um crescimento de alta qualidade
Em primeiro lugar, foram resolvidos os fatores de capital que restringem a expansão de ativos; Em segundo lugar, a aquisição de 70% de capital próprio da Huarong Xiaojin abrirá as restrições regionais à indústria de exposições de empréstimos ao consumo de bancos comerciais urbanos para a empresa; Finalmente, a gestão da empresa alcançou uma transição suave. Atualmente, a empresa tem capital, espaço de expansão de ativos e forte capacidade de controle de risco. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 aumente 21,19%, 18,44% e 17,77% em termos homólogos. Atualmente, o Pb da empresa (LF) é 1,95x, dando uma meta Pb de 2,3x para 2022, correspondendo ao preço alvo de 53,78 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: demanda de crédito insuficiente, risco de crédito flutuante, crescimento AUM menor do que o esperado
