\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
O desempenho cresce rapidamente e o desempenho real do lucro é melhor
A empresa divulgou seu relatório anual: em 2021, alcançou uma receita operacional de 5,274 bilhões de yuans, um aumento anual de 143,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 926 milhões de yuans, um aumento anual de 116527%; O lucro não líquido deduzido foi de 894 milhões de yuans, um aumento anual de 426453%. Durante o período de relatório, a empresa incorporou uma amortização de 132 milhões de yuans devido a M & A, uma perda de 105 milhões de yuans devido ao investimento em novos negócios, e o desempenho real do lucro foi melhor. Em 2021, o mercado global de chips foi próspero sem precedentes, e o desempenho da empresa cresceu rapidamente. Com a melhoria adicional da matriz de produtos de “computação + armazenamento + simulação” e o lançamento completo do downstream de automóveis, indústria, tratamento médico e consumo, a empresa está fazendo progressos sólidos em direção ao líder em design de chips de plataforma. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 1,300/18,82/2,424 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 2,70/3,91/5,03 yuan / ação respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações será 32,5/22,5/17,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Computação, armazenamento, vídeo e interconexão analógica alcançaram rápido crescimento e significativamente melhoraram a lucratividade
Em 2021, o negócio da empresa foi amplamente promovido e sua rentabilidade continuou a melhorar. Em termos de produtos, sob a forte demanda do mercado, todos os setores têm excelente crescimento. Em 2021, os microprocessadores / vídeo inteligente / armazenamento / analógico e chips de interconexão da empresa alcançaram receita de RMB 199 / 9,793594413 milhões, respectivamente, com aumento homólogo de 60,59% / 236,04% / 135,63% / 120,11%. Em termos de rentabilidade, beneficiando da atualização do produto e efeito de escala, a margem de lucro bruto da empresa atingiu 36,96% em 2021, com um aumento homólogo de 9,83pct; A taxa de despesa no período foi de 17,44%, com decréscimo homólogo de 8,00pct; A taxa de juro líquida atingiu 17,56%, com um aumento homólogo de 14,19pct; No futuro, com a expansão contínua da escala da empresa, espera-se que essa tendência continue.
Novos produtos são introduzidos, a tensão da capacidade de produção é gradualmente aliviada, os canais downstream são coordenados e os líderes de chips de plataforma têm amplas perspectivas
Os produtos da empresa são inovadores, e o campo de computação continua a aumentar o desenvolvimento do kernel risc-v e algoritmo AI, de modo a expandir continuamente a fronteira comercial para o amplo mercado aiot; No campo do vídeo inteligente, a empresa concluiu o investimento em P & D e chip de equipamentos de back-end, organizou ativamente o desenvolvimento de IP e chip front-end e complementou ainda mais a linha de produtos; No campo do armazenamento, a empresa alcançou a produção em massa de produtos 8GB / 16GB DDR4. 8gblpddr4 é esperado enviar amostras em 2022. os produtos flash da especificação do veículo são rapidamente infiltrados, e chips norflash para o mercado consumidor também são promovidos; No campo da interconexão analógica, a empresa lançou uma variedade de chips de driver LED, e a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos, como DC / DC e chips ISP on-board foram promovidos de forma ordenada. No futuro, a tendência da cadeia de suprimentos apertada deve ser aliviada. Os esforços conjuntos do departamento original de Jun e ISSI no lado do canal devem promover o desempenho da empresa a um novo nível.
Dica de risco: a capacidade da fábrica de wafer é apertada, a demanda a jusante é menor do que o esperado, e o padrão de oferta e demanda de cavacos muda acentuadamente
