\u3000\u300 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 9 Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) )
Dados comerciais: afetados pela epidemia no segundo semestre do ano, a taxa anual de passageiros diminuiu ligeiramente em relação ao mesmo período do ano passado, e a taxa de carga manteve um aumento
1) Partidas de descolagem e aterragem: 317900 voos decolaram e aterraram em 2021, uma diminuição homóloga de 0,78% e recuperaram para 88% em 2019. Houve 84000 saídas de descolagem e aterragem de voo único Q4, com uma diminuição homóloga de 11,3%, o que foi ligeiramente aliviado em comparação com o Q3 (21q3 ano a ano – 18%).
88% do total. Houve 84000 saídas de descolagem e aterragem de voo único Q4, com uma diminuição homóloga de 11,3%, o que foi ligeiramente aliviado em comparação com o Q3 (21q3 ano a ano – 18%).
2) taxa de transferência de passageiros: em 2021, a taxa de transferência de passageiros diminuiu 4,11% face ao ano anterior e recuperou para 69% em 2019. O volume de passageiros do quarto trimestre único diminuiu 23% em relação ao ano anterior e recuperou para 68% em 2019. Em termos de rotas, a taxa de passageiros da China em 2021 recuperou para 77% em 2019, e os passageiros chineses representaram mais de 99%.
3) taxa de transferência de carga e correio: em 2021, a taxa de transferência de carga e correio aumentou 12% em relação ao ano anterior e 22% em relação a 2019. Em 2021, a taxa de carga e correio da China, regiões e rotas internacionais aumentou 4%, 1% e 30%, respectivamente.
Desempenho da receita: a sala de satélite foi colocada em operação, a receita de publicidade aumentou 19% ano a ano, e o aumento da taxa de despesa levou à perda de todo o ano.
1) A receita de publicidade e logística aumentou significativamente. Dividida de receita, a principal indústria da aviação / Publicidade da Aviação / Logística da Aviação / receita de valor agregado da aviação dos quatro setores da empresa aumentou 9,17% / 24,45% / 18,57% / – 1,62%, respectivamente. A sala de satélite foi colocada em operação em 21 de dezembro, e a licitação da operadora foi concluída e a empresa continuará a aproveitar o valor de novos recursos publicitários. Em termos de transporte, a empresa desenvolveu sucessivamente novos modos como “transporte combinado ferroviário aéreo” e “transporte combinado marítimo aéreo”, e promoveu a abertura de 5 novos e criptografados 12 destinos internacionais de todos os aviões de carga e 1 novo e criptografado 3 destinos chineses de todos os aviões de carga ao longo do ano.
2) o aumento da taxa de despesa leva à perda de todo o ano. Tendo em conta que o negócio internacional ainda não se recuperou, a margem de lucro bruto da empresa continua a ser baixa, com uma margem de lucro bruto de 8,3% em 2021, um aumento de 2pct face ao ano anterior. Em termos de despesas do período, afetadas pela inclusão das despesas de juros dos passivos de locação financeira e novos empréstimos de curto prazo sob as novas normas contábeis, as despesas financeiras aumentaram significativamente para 126 milhões, ante – 34,08 milhões no ano passado. Comparado com o mesmo período do ano passado, a taxa de despesas de vendas e a taxa de despesas de gestão têm pouca mudança, que são + 0,04pct / – 0,31pct respectivamente.
Perspectivas: O business hall da China está otimista sobre a recuperação de viagens isentas de impostos e a promoção da internacionalização no curto prazo.
A proporção de turistas chineses da empresa é maior do que Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) e Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , que se espera beneficiar da recuperação da demanda de viagens de aviação civil da China na maior extensão. Do ponto de vista de médio e longo prazo, a sala de satélites foi colocada em operação em 21 de dezembro, o que pode trazer novas oportunidades de desenvolvimento para o negócio de varejo isento de impostos e tributável da empresa. Atualmente, 151 pontos de venda do terminal T3 e 96 pontos de venda do salão de satélites foram concluídos com alta qualidade.
Previsão de lucro e avaliação esperamos que a empresa atinja receita operacional de 3,986 bilhões de yuans, 4,581 bilhões de yuans e 5,291 bilhões de yuans de 2022 a 2024, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 94 milhões de yuans, 288 milhões de yuans e 524 milhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,05 yuan, 0,14 yuan e 0,26 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: a recuperação do fluxo de passageiros é menor do que o esperado, e a recuperação da situação epidêmica é menor do que o esperado.
