\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 34 Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
Está envolvida principalmente na deformação/fundição/novas superligas, com uma taxa de crescimento composta de 33% / 38% na receita/lucro nos últimos três anos
A empresa é uma empresa chave subordinada ao Instituto de Pesquisa em Aço. É uma das empresas com a força técnica mais forte de P & D e os modelos de produtos mais completos no campo de superligas na China. Seus produtos cobrem todos os campos subdivididos de superligas, e várias marcas ocupam uma posição dominante no mercado; O principal negócio da empresa é fundição / deformação / novas superligas. Em 2020, a receita é de 1 / 4 / 200 milhões de yuans, representando 62% / 24% / 14%, respectivamente. A taxa de crescimento composto da receita nos últimos três anos é de 52% / 9% / 25%, respectivamente. Espera-se que a taxa de crescimento composto nos próximos três anos será de 40% / 24% / 30%, respectivamente. Em 2023, a proporção de receita dos três é esperada para ser 70% / 20% e 10%. O líder da liga de fundição expandirá rapidamente, e a deformação / nova superliga crescerá de forma constante;
Com o maior número de modelos de produtos, a força mais forte de P & D e expansão rápida da capacidade, espera-se liderar a indústria em crescimento
Concorrentes: atualmente, a China precisa importar um grande número de superligas. Os concorrentes chineses incluem principalmente Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Wedge Industrial Co.Ltd(000534) , etc; A procura a jusante é forte e espera-se que mantenha um padrão de concorrência benigno durante muito tempo no futuro;
Padrão de concorrência: a barreira industrial é alta e a concentração é alta. Os fornecedores são compostos principalmente por empresas siderúrgicas especiais, empresas afiliadas de institutos e empresas privadas; A empresa supera outros institutos e empresas no modelo de cobertura de produtos e escala industrial, empresas de aço especiais na força de P & D, e empresas privadas na experiência e no fundo. Espera-se beneficiar do alto crescimento da indústria de Superalloy.
Estima-se que a taxa de crescimento composto da receita/lucro da empresa nos próximos três anos seja de 35% / 41%, com grande espaço de crescimento e potencial de desenvolvimento suficiente
A demanda da indústria: a adição e manutenção de motores militares promovem o grande desenvolvimento do mercado de superligas high-end. Grandes aeronaves civis nacionais devem abrir o teto da aplicação de Superalloy. Mísseis “consumíveis” têm uma grande demanda por superligas de motor. A demanda por superligas é impulsionada por navios, usinas nucleares e multi linhas químicas. Espera-se que a escala de mercado acumule 189,1 bilhões de yuans nos próximos cinco anos, com uma taxa de crescimento composto de 14%;
Vantagens: 1) vários documentos e políticas de “dois projetos especiais da máquina” e “visão 2035” apoiam o desenvolvimento industrial; 2) A segunda fase do incentivo patrimonial está vinculada à espinha dorsal técnica central para permitir o desenvolvimento da empresa por um longo período de tempo; 3) Tecnologia líder, tipos de produto completos, com a capacidade técnica de produzir mais de 80% dos produtos da marca da China, participar profundamente na cadeia da indústria de duas superligas de máquina, e os produtos têm uma participação de mercado alta no campo de duas máquinas; 4) A tendência de substituição doméstica permanece inalterada, exortando as principais empresas a assumirem a liderança.
Pontos de crescimento: 1) a expansão da escala nova/manutenção de motores de aeronaves militares e o aumento significativo da demanda por Superligas para motores de mísseis e navios; 2) Fusão extensiva e aquisição de Qingdao Xinlitong para expandir para o mercado petroquímico civil / metalúrgico; 3) Organizar estrategicamente o campo do pó de fabricação aditiva do metal, estender e enriquecer a cadeia industrial, e promover o desenvolvimento diversificado da empresa. Taxa de crescimento: estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2021 a 2023 seja de 29%, 35% e 32%, com uma taxa de crescimento composta de 32%.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido de 2021 a 2023 seja de 250 / 34 / 460 milhões, com uma taxa de crescimento de 25% / 35% / 33%, respectivamente. A taxa de crescimento composto nos próximos três anos será de 22%, pe64 / 48 / 36 vezes. Será coberta pela primeira vez e será atribuída uma classificação de compra.
Dicas de risco
Montagem de motores militares / localização de motores civis / expansão de produção é menor do que o esperado, e o padrão de competição muda
