\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021 e alcançou uma receita operacional anual de 5,274 bilhões de yuans, um aumento anual de 143,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 926 milhões de yuans, um aumento anual de 116527%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 894 milhões de yuans, um aumento anual de 426453%, e o desempenho anual basicamente atendeu às expectativas. comentário:
O negócio de armazenamento lidera o crescimento de alto desempenho e a rentabilidade da empresa continua a aumentar
Pequim Sicheng, uma subsidiária, tem vantagens óbvias no mercado de armazenamento automotivo.A empresa alcançou uma receita de chip de armazenamento de 3,594 bilhões de yuans em todo o ano, com um aumento ano a ano de 135,63%, representando 68,15%; A empresa alcançou receita de 978 / 413 / 199 milhões de yuans respectivamente nas linhas de produtos de vídeo inteligente, interconexão analógica e chips de microprocessador, com um aumento anual de 236,04% / 120,11% / 60,59%. O desempenho da empresa mostrou uma tendência de floração multi-ponto. Sob o efeito escala e otimização da estrutura do produto, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 9,83 pontos percentuais ano a ano, para 36,96%, voltou ao nível normal de mais de 30% do setor, e sua rentabilidade recuperou.
Consolide as vantagens de armazenamento e impulsione o crescimento a longo prazo através da colaboração empresarial
Após adquirir a Sicheng em 2020 e entrar no campo dos chips de memória, a empresa completou o layout de “computação + armazenamento + simulação” no lado do produto. Por um lado, a empresa aumentou seu negócio de armazenamento, desenvolveu DRAM de alta velocidade, DRAM móvel e outros produtos da série de chips de memória, consolidou as vantagens da empresa no campo de armazenamento e beneficiou plenamente dos dividendos trazidos pelo rápido crescimento da demanda do mercado downstream, como automóvel, controle industrial e bens de consumo high-end; Por outro lado, a empresa integra recursos e usa silício para formar um mercado global e uma rede de vendas para ampliar os campos de aplicação para chips de vídeo inteligentes, chips de driver LED, MCU, chips de sensor de toque e outros produtos. Diferentes negócios cooperam entre si para aumentar ainda mais a competitividade do mercado da empresa no campo do projeto IC. O desempenho da empresa é esperado para inaugurar o crescimento a longo prazo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
A prosperidade da indústria de armazenamento automotivo está em ascensão. Esperamos que a receita da empresa seja 6,892/8,695 bilhões de yuans (valor original de 5,714/7,109 bilhões de yuans) e lucro líquido seja 1,191/1,487 bilhões de yuans (valor original de 9,96/1,214 bilhões de yuans) respectivamente de 22 a 23 anos, e aumentar o lucro por 24 anos. A receita prevista é 10,544 bilhões de yuans, lucro líquido é 1,824 bilhões de yuans, EPS é 2,48/3,10/3,80 yuan / ação, e o PE correspondente é 35/28/23 vezes respectivamente. Considerando que a empresa está na posição de liderança na China na indústria de armazenamento automotivo, a empresa recebe cerca de 43 vezes PE de acordo com a previsão de lucro de 2022, e o preço-alvo é 106,64 yuan, que é elevado para a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A penetração no mercado de novos produtos é menor do que o esperado, a capacidade de produção é insuficiente, a concorrência da indústria intensifica-se e o volume de vendas de automóveis é menor do que o esperado
