\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 800 Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) )
Principais pontos de investimento
Resumo do anúncio: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.Em 2021, a receita operacional foi de 902 milhões de yuans, um aumento anual de 47,73%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 114 milhões de yuans, um aumento anual de 54,65%; Depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 106 milhões de yuans, um aumento anual de 59,95%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 3,20 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
A receita anual e o lucro alcançaram uma nova alta, e o novo negócio de veículos de energia aumentou significativamente. A receita do quarto trimestre único da empresa e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram 302 milhões de yuans e 423669 milhões de yuans respectivamente, ambos atingindo uma alta recorde, com uma taxa de crescimento anual de 93,73% e 251,55% respectivamente, um crescimento mensal de 18,99% e 21,77% respectivamente, e a lucratividade foi significativamente melhorada. O desempenho anual foi impulsionado principalmente pela expansão da demanda do mercado e pelo crescimento contínuo das ordens de vendas e capacidade de produção. Em termos de negócios, o novo negócio de veículos de energia alcançou uma receita de 691 milhões de yuans, um aumento significativo de 131,75% ano a ano, representando 76,65% da receita total, com uma margem de lucro bruto de 24,67%, um aumento ano a ano de 2,46 PCT, e o efeito da escala apareceu inicialmente; Afetado pela desaceleração na construção de 5g e pelo aumento na proporção de estações base de 700m, a receita do negócio de comunicação diminuiu 49,38% ano a ano para 135 milhões de yuans, e a margem de lucro bruto diminuiu 17,57pct para 14,81% ano a ano, principalmente devido à queda acentuada na produção do produto e operação insuficiente do equipamento; Os negócios industriais e outros conectores alcançaram uma receita de 684594 milhões de yuans, um aumento anual de 60,83%, representando 7,65%. A margem de lucro bruto global anual da empresa foi de 24,49%, com uma diminuição homóloga de 3,22pct, que foi arrastada principalmente pelo aumento do preço das matérias-primas upstream e pela diminuição da margem de lucro bruto dos conectores de comunicação. A margem de lucro líquido foi de 12,62%, com um aumento homólogo de 0,74pct, refletindo a boa capacidade de controle de custos da empresa. Durante os 21 anos, a taxa de custo foi de 10,45%, com uma diminuição homóloga de 2,44pct, e as taxas de vendas / gestão / P&D / custos financeiros foram de 2,06% / 3,26% / 5,13% / – 0,07%, com variação homóloga de -0,14pct – 1,82pct – 101 pct Espera-se que, com a estabilidade dos preços das matérias-primas a montante, o aumento do efeito de escala do negócio automóvel e o fortalecimento contínuo da gestão interna de multas, a rentabilidade da empresa seja gradualmente melhorada. Em termos de produtos, além de conectores e componentes de alta tensão e alta corrente e conectores de série de carregamento e substituição, a empresa adicionou série de conectores de rede inteligente durante o período de relatório para enriquecer a linha de produtos do novo mercado de suporte de veículos de energia.No futuro, fakra, mini fakra, conexão Ethernet, placa de alta velocidade para placa conector e outros conectores de alta velocidade e alta frequência devem contribuir para o incremento do desempenho, e o negócio da empresa entrou em um período de alto crescimento.
Aumentar o investimento em I & D, aumentar a capacidade de inovação, aumentar e expandir a produção para quebrar o gargalo da capacidade de produção. A empresa adere à inovação de P & D e estabelece vantagens competitivas técnicas. Possui tecnologias centrais, como placa a placa conector RF, conector de alta tensão e alta corrente e conector de troca de energia. Em 2020, foi reconhecida como uma empresa nacional especializada e nova “pequena gigante”. Em 2021, a empresa investiu 462893 milhões de yuans em P & D, um aumento de 50,95% ano a ano, representando 5,13% da receita, um aumento de 0,11 PCT ano a ano. Até o final de 2021, a empresa tinha 180 equipes de P & D, Contando com 20,57% do número total de funcionários, a empresa obteve 171 patentes no total. Durante o período de relatório, a empresa estabeleceu o instituto de pesquisa central da empresa para se concentrar em tecnologia de ponta, pesquisa de processos e automação, padronização e gerenciamento de propriedade intelectual, melhorar a capacidade geral de planejamento dos produtos estratégicos da empresa e formar um sistema de gerenciamento de padronização de P & D. Atualmente, a empresa estabeleceu duas bases de produção em Suzhou e Mianyang, irradiando os mercados da China Oriental e sudoeste da China respectivamente. Devido ao rápido crescimento da demanda por novos veículos de energia, a empresa está enfrentando um gargalo de capacidade. Anteriormente, esperava-se aumentar a capacidade de produção de 1,6 milhão de conjuntos de novos conectores de veículos de energia na base de Mianyang através de IPO. Em março de 2022, a empresa anunciou um plano de aumento fixo e planos para levantar 700 milhões de yuan para construir um novo projeto de peças-chave e centro de P & D de novos veículos de energia em Suzhou, Entre eles, o projeto de peças-chave de novos veículos de energia é esperado investir 395 milhões de yuans para levantar fundos, e alcançar uma capacidade de produção anual de 12 milhões de conjuntos de novos sistemas de conector de veículos de energia após atingir a capacidade de produção. Espera-se alcançar uma receita anual de vendas novas de 600 milhões de yuans e um lucro líquido de 712523 milhões de yuans. O projeto melhorará a capacidade de produção da empresa na região oriental e atender às necessidades de crescimento rápido dos mercados circundantes e ultramarinos. Atualmente, o pedido de aumento fixo foi aceito pela Bolsa de Valores de Xangai.
No campo da troca de energia e armazenamento de energia, conectores de alta frequência e alta velocidade estão progredindo suavemente. Sob a tendência de eletrificação, inteligência e rede de automóveis, o consumo e valor de conectores de alta velocidade de alta tensão e alta frequência por veículo aumentaram significativamente, tornando-se o principal mercado incremental de conectores de automóveis. A capacidade técnica da empresa e o status industrial de conectores de alta tensão estão no primeiro escalão na China. está ansioso para estabelecer novos caminhos tecnológicos, como troca de energia, carregamento rápido e armazenamento de energia, e tornou-se o principal fornecedor de produtos relacionados na indústria de troca de energia, Espera-se que o negócio de bolsa de energia da empresa continue a crescer com o aumento da taxa de penetração de novos veículos de passageiros de energia para veículos elétricos e a recuperação do mercado de caminhões pesados. Contando com a acumulação de tecnologia de conector RF de comunicação, a empresa organizou ativamente conectores de alta velocidade e alta frequência de veículos, concluiu o desenvolvimento de produtos e cooperou com alguns clientes. Tecnologia e clientes constituem duas grandes barreiras na indústria de conectores automotivos. Tyco, Amphenol, MOLEX e outros fabricantes no exterior começaram mais cedo e entraram no sistema de fornecimento de principais fabricantes de automóveis fora da China mais cedo com as vantagens do investimento em P & D e escala industrial, ocupando uma posição de liderança. nos últimos anos, devido à melhoria da demanda personalizada através da eletrificação de automóveis e inovação inteligente, novas oportunidades para os fornecedores entrarem foram trazidas, As empresas independentes do automóvel do tipo da China subiram no campo de veículos da energia nova e moveram sua capacidade de produção para o leste. fabricantes domésticos do conector aumentaram sua parte de mercado no campo de veículos da energia nova por virtude de suas vantagens no preço, no custo, na qualidade e na capacidade de abastecimento, e a substituição doméstica na indústria acelerou Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) entrou no campo da energia nova mais cedo. Atualmente, seus clientes incluem a empresa T dos Estados Unidos, Weilai, SAIC, Chang’an, Byd Company Limited(002594) , GAC, Xiaopeng, Daimler, Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) , Nissan, Xiamen King Long Motor Group Co.Ltd(600686) e outros fabricantes de veículos e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Huawei, Delphi e outros três fabricantes de energia. Tem a vantagem de começar em um ponto fixo e se beneficia plenamente do alto crescimento da indústria como líder do setor.
Sugestão de investimento: Suzhou Recodeal Interconnect System Co.Ltd(688800) é o líder do RF da estação base de 5g da China e do conector de alta tensão do veículo da energia nova. É arranjado prospectivamente no campo da troca de energia do veículo da energia nova e do conector de alta velocidade e de alta frequência on-board. O ponto de inflexão do desempenho aparece em 2021q3, com espaço largo do crescimento. Estima-se que o lucro líquido da empresa em 20222024 será 198 milhões / 304 milhões / 437 milhões respectivamente (o valor de previsão original de 22-23 anos é 189 milhões / 293 milhões), e EPS será 184 yuan / 2,81 yuan / 4,05 yuan respectivamente (o valor de previsão original de 22-23 anos é 1,75 yuan / 2,71 yuan), mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das principais matérias-primas; Riscos inferiores ao esperado nas indústrias a jusante; Risco técnico de iteração; O risco de intensificação da concorrência na nova indústria de veículos energéticos; Os dados públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
