\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 063 Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
Em 2021, a receita aumentou significativamente, e a pressão de custos levou a uma queda na margem de lucro bruto
Em 2021, a receita da empresa foi de 2,063 bilhões de yuans, um aumento anual de + 84,14%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 316 milhões de yuans, um aumento anual de 15,19%. O aumento acentuado do preço das matérias-primas upstream, a escassez de capacidade de transporte internacional, o aumento dos custos logísticos, a valorização contínua do RMB e outros fatores levaram ao declínio da margem de lucro bruta do principal negócio da empresa; Será melhorada no futuro. Ajustamos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 593 (-3,13) / 993 (-5,94) / 1,426 bilhões de yuans, EPS é de 3,83/6,41/9,21 yuan / ação respectivamente, e a relação P / E correspondente do preço atual das ações é de 34,7/20,7/14,4 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre a reparação da margem de lucro após o aumento dos preços dos produtos da empresa em 2022 e manter a classificação de “comprar”.
Otimista sobre a melhoria da margem de lucro dos produtos de acompanhamento da empresa
O preço médio dos produtos nos três primeiros trimestres foi de 1,34 yuan / wh, e o lucro unitário foi de cerca de 0,25 yuan / wh. No quarto trimestre, 574,34mwh foi enviado, o preço médio do produto foi de 1,34 yuan / wh, e o lucro unitário foi de 0,10 yuan / wh. No quarto trimestre de 2021, o preço de matérias-primas upstream, como carbonato de lítio, continuou a subir, pressionando o lado do lucro da empresa. Analisamos as principais razões pelas quais o preço médio dos produtos não aumentou: (1) a proporção de produtos chineses aumentou. Em 2021, a receita interna foi de + 120,39%, superior ao crescimento da receita no exterior (+ 76,95%), e o preço médio dos produtos chineses foi relativamente baixo, reduzindo o preço médio dos produtos globais da empresa; (2) O aumento de preços de alguns projetos no exterior fica para trás. Esperamos que a margem de lucro da empresa melhore gradualmente após o primeiro trimestre de 2022, principalmente com base em: (1) o preço upstream é gradualmente afrouxado, e a empresa também fortalece seu layout e reservas de matérias-primas na upstream; (2) Cash in the price increase to the downstream, which is reflected in the profit side.
Célula de longa vida & célula LMFP & bateria de íons de sódio avanço chave, tecnologia de células de armazenamento de energia lidera o crescimento futuro
(1) célula de longa vida: melhorar a vida útil da bateria e desempenho abrangente estudando SEI artificial, pré lítio, revestimento multicamada e outras tecnologias de eletrodo negativo. Com base em manter a densidade de energia não inferior a 175wh / kg, a vida útil da bateria de longa duração da empresa é aumentada para mais de 12000 vezes, que se espera exceder 15000 vezes no futuro, com uma vida útil de mais de 20 anos, que é o nível mais alto da indústria; (2) O núcleo da bateria de fosfato de ferro-manganês de lítio é organizado.Atualmente, a verificação da plataforma do sistema químico e o desenvolvimento de teste em pequena escala do núcleo da bateria foram concluídos, com foco na resolução dos problemas técnicos da tecnologia de processamento; (3) O desenvolvimento do sistema de material central da bateria de íons de sódio, pesquisa independente e desenvolvimento de materiais-chave, desenvolvimento de processo de homogeneização e revestimento e design de células desenvolveram a primeira geração de produtos de bateria de íons de sódio e concluíram ensaios em pequena escala.
Aviso de risco: a expansão da capacidade não é como esperado, a correção de preços das matérias-primas a montante não é como esperado e o impacto da epidemia no resumo financeiro e indicadores de avaliação
