\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 191 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
Vista central
Etiqueta do cigarro: a indústria líder da etiqueta do cigarro na China, e a indústria principal dominante manteve o crescimento constante. A empresa está profundamente envolvida na indústria de etiquetas de cigarros por décadas, liderando a indústria de tecnologia. Em 2021, a receita de etiquetas de cigarro da empresa representou 45%, atingindo 2,3 bilhões de yuans, representando cerca de 12% da receita total nacional de etiquetas de cigarros. A empresa manteve a cooperação a longo prazo e estável com 80% das empresas provinciais de tabaco na China. Com o desenvolvimento high-end do mercado de cigarros a jusante, o valor das etiquetas de cigarro continuará a aumentar. A empresa beneficiará plenamente da atualização da estrutura da indústria em virtude de vantagens técnicas e relações estáveis com os clientes, e a principal indústria de etiquetas de cigarro deve manter um crescimento constante.
Novo tipo de tabaco: a implementação da regulamentação acelerará a integração industrial e deverá continuar a duplicar nos próximos dois anos. A empresa está ansioso para o layout de toda a cadeia de fornecimento de tabaco emergente. Em termos de tabaco atomizado, tem a capacidade de fornecer fabricação de soluções “integradas”. HNB tem cooperação aprofundada com o tabaco China para realizar cooperação multidimensional, tais como pesquisa e desenvolvimento de tecnologia e expansão de categoria. Em 2021, o novo negócio de tabaco da empresa alcançou receita de 191 milhões de yuans, um aumento anual de 381%. Sob a tendência geral de redução global de danos ao tabaco, a taxa de penetração do tabaco emergente aumentou ano a ano. Com a implementação gradual da supervisão industrial da China e a integração iminente de normas industriais, a empresa beneficiará as empresas líderes com tecnologia de processo líder e capacidade de produção e fabricação. Estima-se que a nova receita de negócios de tabaco da empresa CAGR atingirá 151% de 2021 a 2023, e a escala de receita excederá 1 bilhão de yuans até 2023.
Embalagens grandes: o desenvolvimento high-end alcançou resultados notáveis, reduzindo custos, aumentando a eficiência e aumentando os lucros. A empresa continua a promover o processo de automação de produção de negócios de caixa de cor, melhorar muito a eficiência da produção, compreender a tendência de atualização de tabaco e álcool de gama média e alta e embalagens 3C, e alcançou resultados notáveis na estratégia de produtos high-end. A margem de lucro bruto da caixa de cor aumentou de 18,18% em 2017 para 38,5% em 2020. Espera-se manter um alto nível de lucro bruto no futuro. Em termos de novos materiais, a empresa aplica filme de papel laser para cigarros e embalagens de vinho, e desenvolve ativamente o mercado externo; Aquisição de Qingdao Innolux força de embalagem high-end filme negócio. A expansão contínua do setor de novos materiais aumentará ainda mais a competitividade dos produtos da empresa e aumentará a rentabilidade do grande negócio de embalagens.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: como líder de embalagens de cigarros, a empresa construiu uma base sólida de desempenho para o principal negócio de etiquetas de cigarros e promoveu constantemente a atualização e desenvolvimento de grandes negócios de embalagens. A empresa presta muita atenção à tendência de desenvolvimento de tabaco de novo tipo e organiza de forma abrangente todos os elos da cadeia da indústria de tabaco de novo tipo. Espera-se desfrutar plenamente do dividendo de desenvolvimento do tabaco de novo tipo da China após a implementação da supervisão em virtude de sua vantagem de primeiro movimento. O lucro líquido de “compra” e “manutenção” deve ser 1,2-1,2 vezes o de “1,2-1,2 bilhão de yuans em 2021, respectivamente.
Dica de risco: a supervisão da nova indústria do tabaco superou as expectativas; Intensificação da concorrência no mercado; A procura dos terminais é inferior ao esperado; O goodwill é alto e há um grande risco de comprometimento.
