\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 006 Daqin Railway Co.Ltd(601006) )
Principais pontos de investimento
O reparo da capacidade de produção levou o volume médio diário de tráfego da linha Daqin a subir para mais de 1,25 milhão de toneladas em março
Em março, o volume médio diário de tráfego da linha Daqin foi de 1253900 toneladas, com um aumento homólogo de 8,0% e um aumento mensal de 13,3%. O volume médio diário de tráfego recuperou para mais de 12,5 bilhões de toneladas, com um crescimento positivo no primeiro mês do ano. No primeiro trimestre, o volume médio de tráfego diário total da linha Daqin foi de 1154800 toneladas, uma diminuição homóloga de 3,4%. Após excluir os fatores da data errada do Festival da Primavera, o volume de tráfego é ligeiramente inferior ao do mesmo período do ano passado, principalmente devido à restrição de produção da supervisão de segurança dos Jogos Olímpicos de Inverno em fevereiro e à situação epidêmica em algumas áreas de mineração de carvão. A política de acompanhamento de garantir a oferta e estabilidade de preços continua funcionando, e o volume de tráfego deve continuar melhorando.
Estima-se que o volume de transporte da linha Daqin continuará a recuperar para 430440 milhões de toneladas em 2022
1) no lado da oferta, China Railway Group organizou empresas de transporte ferroviário para concentrar recursos e poupar nenhum esforço para aumentar o transporte.O volume de transporte ferroviário de carvão aumentou rapidamente, garantindo efetivamente a produção estável e fornecimento de carvão.
2) no lado da demanda, a temporada de construção de pico entrará gradualmente de meados ao final de março a abril, e o projeto de nível superior da série de crescimento constante deve entrar na fase de operação prática um após o outro. A demanda por imóveis também é marginalmente mais quente sob o tom geral de estabilização do preço da terra, preço da casa e expectativa. Além disso, a prevenção e controle da situação epidêmica na região de Tangshan em meados ao final de março também levou à mudança faseada do transporte de automóveis e carvão para o transporte ferroviário. A oferta geral e demanda ainda é boa. Atenção de acompanhamento será dada ao reparo da primavera da linha Daqin em abril. De acordo com Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) rede de carvão, o reparo da primavera da linha Daqin em 2022 será adiado para 18 de abril, e o tempo de manutenção será reduzido para 20 dias (de 6 de abril a 30 de abril no mesmo período do ano passado). Impulsionado pela redução de fatores acidentais e pela expectativa de desenvolvimento de infraestrutura, o volume de tráfego da linha Daqin deve se recuperar ainda mais para 430440 milhões de toneladas em 2022
O impacto das políticas de proteção ambiental é leve e a margem é frouxa, e ainda há espaço para a melhoria a longo prazo do volume de tráfego da linha Daqin
De acordo com a China Coal News, em 5 de março, Xi Jinping Secretário Geral sublinhou durante a deliberação da delegação da Mongólia Interior que para alcançar o objetivo de “carbono duplo”, devemos basear-nos nas condições nacionais ricas em carvão, aderir à busca de progresso mantendo a estabilidade, não pisar no “freio de emergência”, dar em consideração o ambiente verde e produção e vida, e a longo prazo, o volume de transporte da linha Daqin ainda é apoiado por “três almofadas de segurança”: 1) a estrutura da fonte de carvão é ajustada, e a área de produção de carvão continua a concentrar-se nas três regiões ocidentais, Consolidar vantagens regionais Daqin Railway Co.Ltd(601006) fosso comercial principal; 2) O ajuste da estrutura de transporte, a promoção contínua do transporte ferroviário público e a cooperação entre o Grupo Ferroviário Estadual e governos locais e empresas para promover a ação incremental do frete ferroviário; 3) O desvio de linhas competitivas é fraco. Comparado com as quatro linhas principais de transporte de carvão ocidental para leste, a vantagem de custo de transporte da linha Daqin ainda existe. Com a fonte centralizada de carvão, a transferência do transporte a granel para a ferrovia e a ressonância do baixo custo de transporte, a linha Daqin tem garantia suficiente no lado da demanda.
Compromisso de dividendos de montante absoluto dissociando o lucro, sob expectativa cautelosa ou retornos absolutos e relativos
De acordo com o plano de retorno de dividendos da empresa de 2020 a 2022, o dividendo em dinheiro anual por ação não deve ser inferior a 0,48 yuan / ação. O compromisso será cumprido em 2020, com um dividendo de 4,8 yuan para 10 ações, com uma proporção de dividendos de 65,5%. A renda de dividendos da empresa correspondente ao preço de fechamento atual (2022 / 4 / 7) em 2021 pode chegar a 7,0%, eo rendimento absoluto inferior. A alocação prudente da empresa baseada no crescimento constante das expectativas de dividendos e no valor de mercado estável.
Previsão e avaliação dos lucros
Assumindo que o volume de tráfego da ferrovia Datong Qinhuangdao aumenta constantemente, sem considerar o ajuste da taxa de frete, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 12,212 bilhões de yuans, 13,526 bilhões de yuans e 13,808 bilhões de yuans respectivamente de 2021 a 2023. Além disso, o atual Pb (LF) da empresa é de apenas 0,84 vezes, com margem de segurança suficiente e lucro determinístico dividendo, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda por carvão caiu drasticamente; O transporte ferroviário de massa é difícil de sustentar; Desvio de volume em linhas competitivas.
