\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 254 Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) )
A empresa do evento divulgou seu relatório anual de 2021 e realizou uma receita operacional de 4,404 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 80,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 966 milhões de yuans, um aumento anual de 270,45%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 851 milhões de yuans, com um aumento anual de 332,38%; O lucro básico por ação é de 1,41 yuan / ação.
Os principais produtos, especialmente o alto boom do spandex e o grande volume de aramida, ajudaram a empresa a alcançar um novo alto desempenho em 2021. Em 2021, a empresa vendeu 456,78 milhões de toneladas de spandex, uma diminuição homóloga de 12,9%, principalmente devido ao impacto da realocação e outros fatores. No entanto, devido ao alto crescimento do mercado de spandex, a lucratividade da empresa foi significativamente melhorada; Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta do spandex em 2021 foi de 35,50%, com um aumento homólogo de 19,51 pontos percentuais. Em termos de fibra de aramida, a empresa alcançou vendas de 116,68 milhões de toneladas, um aumento anual de 71,0%; A margem bruta de lucro foi de 40,31%, com um aumento homólogo de 5,43 pontos percentuais. No geral, a margem bruta de lucro da empresa atingiu 37,22%, um aumento de 13,97 pontos percentuais face ao ano anterior; A prosperidade da indústria combinada com o grande volume de fibra de aramida ajudou a empresa a alcançar um alto desempenho recorde em 2021.
O desenvolvimento de base dupla Spandex da empresa manteve uma certa voz da indústria. Sob a situação epidêmica, a demanda por tecidos elásticos, como roupas esportivas / lazer e spandex para prevenção de saúde e epidemias aumentou significativamente, o que levou a uma rodada de alta prosperidade na indústria de spandex. Em particular, a oferta estava em falta nos três primeiros trimestres. No quarto trimestre, com o lançamento de nova capacidade de produção e demanda fraca, o preço diminuiu gradualmente. A empresa promoveu constantemente o layout estratégico de base dupla de Yantai e Ningxia, melhorou a eficiência da nova capacidade de produção, adaptou dinamicamente a estrutura do produto, deu prioridade a garantir o fornecimento de produtos de alto lucro e ajudou o desempenho anual a uma nova alta. Ao mesmo tempo, com foco no desenvolvimento a longo prazo da empresa, promovemos ordenadamente a construção de nova capacidade de produção e a substituição da antiga capacidade de produção, que estabeleceu uma base para manter a competitividade do negócio do spandex.
A fibra de aramida da empresa continua a aumentar seu peso, e planeja construir um projeto líder internacional com aumento de investimento, beneficiando do crescimento da demanda e substituição doméstica. Em termos de fibra intermediária de aramida, a empresa se concentra em garantir o fornecimento de campos high-end, como proteção e reduzir adequadamente o volume de vendas de campos low-end; No aspecto da fibra de aramida para, nos concentramos em cabos ópticos ao ar livre, materiais compósitos e outros campos, e continuamos a expandir a participação de mercado. Entre as empresas, a fibra de aramida foi produzida em plena capacidade, e o volume de produção e vendas atingiu o melhor nível da história; Com a liberação total da capacidade de produção de Ningxia Park, a unidade de produção é totalmente carregada e opera de forma estável. Ao mesmo tempo, a demanda do mercado externo foi rapidamente aumentada. Proteção downstream e outros campos darão origem a um novo período de oportunidade para o desenvolvimento de fibra de aramida. A empresa planeja implementar vigorosamente o layout da indústria de aramida através da nova construção de projetos de investimento levantados e transformação técnica de projetos, de modo a estabelecer uma base de capacidade de produção para aumentar a competitividade internacional. Se a capacidade de produção planejada for colocada em operação conforme programado, a capacidade de produção de papel aramida bit, aramida para e aramida entre as empresas atingirá 20000, 21500 e 3000 toneladas / ano respectivamente até 2024, de modo a realizar a transição do líder da China para líder internacional.
De acordo com a proposta de investimento, a receita da empresa de 2022 a 2024 deve ser de 5,83 bilhões de yuans, 7,24 bilhões de yuans e 8,79 bilhões de yuans respectivamente, com uma mudança anual de 32,3%, 24,2% e 21,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,0 bilhão de yuans, 1,08 bilhão de yuans e 1,46 bilhão de yuans respectivamente, com uma variação homóloga de 3,6%, 7,6% e 35,4%; EPS (excluindo diluição do capital social) é de 1,46, 1,57 e 2,13 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 11,1, 10,4 e 7,6 vezes respectivamente. Otimista sobre as oportunidades de investimento trazidas pelo aumento da demanda de aramida e substituição de importações, e manter a classificação “recomendada”.
O risco indica que a procura a jusante é inferior ao esperado, o preço das matérias-primas sobe acentuadamente e a produção de novos projetos é inferior ao esperado.
