\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 357 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.Durante o período, a empresa alcançou uma receita de 2,357 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 23,41%, um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 388 milhões de yuans, um aumento homólogo de 6,90%, e um EPS básico de 0,05% 85 yuan / share.
O crescimento da receita operacional acelerou, a proporção de dividendos em caixa é alta e a escala de pedidos em mãos aumentou. A empresa é uma empresa estatal líder em projetos de infraestrutura na província de Anhui. Seus negócios abrangem muitas áreas, como via expressa, administração municipal, conservação de água e ponte. É baseada em levantamento e design e layout de toda a cadeia industrial. A empresa alcançou uma receita de 2,357 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 23,41%, um aumento de 5,44 PCT em comparação com o crescimento da receita em 2020. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 4,60 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações a todos os acionistas, com uma taxa de dividendos em dinheiro de 53,85%. Em 2021, a empresa realizou a receita de pesquisa e design de 1,495 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 7,68%, representando 63,44%, e a receita do negócio EPC de 734 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 66,60%, e a receita contabilizando 31,16% de 22,67% em 2020. Em 2021, a empresa assinou 2,463 bilhões de yuans de novas ordens de negócios de pesquisa e design, um aumento anual de 16,14% e 1,319 bilhões de yuans de novas ordens de negócios EPC. Atualmente, a quantidade de contratos em mãos é de 6,639 bilhões de yuans, 2,82 vezes a receita em 2021, um aumento anual de 27,67%. A empresa tem pedidos abundantes na mão, fornecendo uma garantia sólida para o crescimento contínuo da receita dos dois principais negócios no futuro.
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de forma constante, com desempenho excepcional no único trimestre a partir de 2020q2. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 388 milhões de yuans, um aumento homólogo de 6,65%, uma diminuição de 4,94 PCT em comparação com a taxa de crescimento em 2020, inferior à taxa de crescimento homólogo da receita em 2021, principalmente devido ao declínio da margem de lucro bruta da empresa. Trimestralmente, desde 2020q2, exceto 2022q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manteve um crescimento homólogo positivo em todos os outros trimestres, com um ligeiro declínio homólogo de 0,15% em 2022q4. Em 2021, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu para 33,08%, com um aumento homólogo de -6,01 PCT, em que a margem de lucro bruto dos negócios de design diminuiu e a proporção de negócios de EPC com baixo lucro bruto aumentou. A margem de lucro bruta do negócio design/EPC da empresa foi de 45,54% / 9,62%, respetivamente, com um aumento homólogo de -5,38 / + 4,28 PCT. A taxa de juro líquida/ROE (ponderada) da empresa foi de 16,56% / 14,14%, com um rácio homólogo de -2,49 / – 0,49 PCT. Em 2021, o fluxo de caixa operacional da empresa manteve um fluxo líquido de 170 milhões de yuans, uma diminuição em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento do salário pago durante o período e fundos de aquisição de projetos.
Liderando pesquisa e projeto de infraestrutura local, beneficiando plenamente do crescimento constante da construção de infraestrutura na província. A empresa é líder de alta qualidade em projeto de infra-estrutura na província de Anhui, com dupla classe de qualificação em levantamento e projeto, e experiência suficiente em projetos grandes e complexos, completou o levantamento e projeto de 7000 quilômetros de vias rápidas, realizou as tarefas de projeto de muitas pontes super grandes e difíceis e mais de 500 quilômetros de vários túneis, bem como os projetos de navegação e cais. A empresa tem competitividade técnica significativa. O controlador real é Anhui SASAC, e o acionista controlador é Anhui Transportation Holding Group. É uma plataforma unificada de investimento, operação e gestão de via expressa na província. O canal de recursos do projeto é estável, as ordens na mão são suficientes, toda a cadeia industrial é organizada, e a renda per capita é de mais de 1 milhão de yuan / ano, ficando em primeiro lugar no setor de design de infraestrutura. Atualmente, o crescimento constante da China continua a aumentar, e várias regiões lançaram sucessivamente planos de construção de projetos em grande escala. De acordo com o plano de investimento de projetos chave da província de Anhui em 2022, 8897 projetos-chave provinciais são organizados ao longo do ano, com um investimento anual planejado de 165724 bilhões de yuans. A empresa está na frente da cadeia da indústria de infraestrutura, e espera-se beneficiar plenamente da ampla demanda do mercado de infraestrutura na província no futuro, e sua participação de mercado deve continuar a aumentar.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que a empresa realize receita operacional de 2,781 bilhões de yuans, 3,198 bilhões de yuans e 3,678 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, com um aumento anual de 18,0%, 15,0% e 15,0%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 449 milhões de yuans, 507 milhões de yuans e 569 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 15,7%, 13,0% e 12,2%, respectivamente; EPS é 0,99 yuan, 1,12 yuan e 1,25 yuan respectivamente, PE dinâmico é 10,9 vezes, 9,7 vezes e 8,6 vezes respectivamente, e Pb é 1,5 vezes, 1,4 vezes e 1,2 vezes respectivamente. A primeira cobertura é dada uma classificação “Buy-A”.
Aviso de risco: o controle da epidemia não é o esperado; A macroeconomia flutua muito; A promoção das políticas é inferior ao esperado; Diminuição do investimento fixo; A receita fiscal local é inferior ao esperado; Diminuição das condições de negócio dos clientes; A concorrência industrial intensifica os riscos, etc.
