\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
A empresa do evento divulgou seu relatório anual para 2021 e alcançou uma receita de 67,048 bilhões de yuans durante o período de relatório, um aumento de 6,36% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,003 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 36,57%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,797 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,56%.
O desempenho está em linha com as expectativas e o controle de custos é razoável. A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 67,048 bilhões de yuans durante o período de relatório, um aumento de 6,36% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,003 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 36,57%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,797 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,56%, e o desempenho estava em linha com as expectativas. Durante o período analisado, o controle de despesas da empresa foi razoável, a taxa de despesas de vendas e a taxa de despesas de gestão foram de 2,18% e 5,44%, respectivamente, com queda homóloga de 26% e 0,7%, e a taxa de juros de vendas líquidas da empresa foi de 3,03%, com aumento homólogo de 26,8%; Em termos de estoque, no final do período, o estoque da empresa era de 22,4 bilhões de yuans, representando 48,48% do total de ativos, com um aumento de 19,97%, principalmente devido à escassez de matérias-primas upstream e ao aumento do estoque da empresa.
O setor registrou um impulso positivo, o ponto de inflexão dos indicadores a montante foi claro e a demanda a jusante foi impulsionada. No upstream, a tecnologia Taiwan Xinhua começou a acelerar seu crescimento de receita a partir do terceiro trimestre de 2021 e sua receita aumentou 61,46% ano a ano em 2022, indicando a chegada de um novo ciclo de negócios na indústria de servidores. Além disso, em 2021, a taxa de rotatividade de estoque dos principais fabricantes de fundição / IDM no mundo acelerou significativamente.De acordo com os últimos dados do relatório anual de 2021, TSMC, Intel e Ti aumentaram mais de 80% em comparação com 2021hl. Downstream, a Capex, uma gigante de nuvem da Internet fora da China, manteve uma alta taxa de crescimento. A taxa de crescimento dos quatro gigantes ultramarinos (Microsoft, Google, Amazon e meta) em 2021ql / Q2 / Q3 / Q4 foi de 43% 45% 37% 24%, e a do bat2021q1 / Q2 / Q3 da China foi de 449% 14% 2%. As despesas de capital do Alibaba e Baidu Q4 em 2021 aumentaram 90,94% e 94,54%, respectivamente ano a ano. Superimposta com a aceleração do crescimento do poder de computação sob a economia digital downstream, o layout da computação digital oriental e ocidental e a expectativa de promoção da nuvem da indústria, estamos otimistas sobre o crescimento da demanda da indústria de servidores.
A empresa tem uma posição de crescimento estável e renda estável. No campo da computação em nuvem, o servidor de gabinete inteiro SR da empresa tem uma participação de mercado de mais de 60% na China. De acordo com dados da IDC, em 2021, a empresa ficou em segundo lugar no mercado da indústria global de servidores; Na indústria de servidores da China, a empresa é um fabricante líder bem merecido, com uma participação de mercado de 35,6% em 2020, superior à soma da Huawei e Xinhua, que ficou em terceiro lugar e continuou liderando em 2021; No primeiro semestre de 2021, o servidor de IA da empresa ficou em primeiro lugar do mundo com uma participação de mercado de 20%. A empresa tem forte competitividade do setor e está comprometida em se tornar uma empresa líder global de servidores durante o 14º Plano Quinquenal. Espera-se que ainda haja vários momentos de espaço.
Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 1,61/1,86/2,14, com correspondentes rácios P/E de 16/14/12 respectivamente. Como um fabricante líder na indústria de servidores, a empresa tem a vantagem de posição do cartão. A demanda das indústrias downstream manterá um alto boom e a demanda continuará sendo liberada. É otimista sobre o desenvolvimento futuro da empresa e mantém a classificação “recomendada”
O risco indica o risco de a prosperidade das indústrias a jusante ser inferior ao esperado; Risco de escassez de fornecimento de matérias-primas a montante e aumento dos preços; O risco de que a margem bruta de lucro e a estrutura do rendimento não possam ser melhoradas.
