\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 596 Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Vista central
O desempenho está basicamente alinhado com as expectativas. Em 2021, a receita anual foi de 3,492 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,8%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 505 milhões de yuans, um aumento homólogo de 9,3%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi 431 milhões de yuans, um aumento homólogo de 5,8%; No quarto trimestre, a receita foi de 1,164 bilhão de yuans, um aumento de 14,5% ano a ano e 47,8% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 136 milhões de yuans, uma diminuição anual de 15,8% e um aumento mensal de 6,4%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 114 milhões de yuans, uma diminuição anual de 18,9% e um aumento mensal de 15,4%. A taxa de crescimento do lucro líquido é menor do que a da receita. Espera-se que seja afetado pelo aumento dos preços das matérias-primas. Em 2021, a empresa planeja pagar um dividendo de 0,128 yuan por ação aos acionistas.
A margem de lucro bruto está sob pressão no curto prazo, e a taxa de despesa aumenta ligeiramente. No quarto trimestre de 2021, a margem de lucro bruta foi de 22,1%, inferior a 2,8 pontos percentuais homólogos e 2,4 pontos percentuais mês a mês; A margem de lucro bruta anual foi de 24,2%, com uma diminuição homóloga de 2,2 pontos percentuais, prevendo-se que a diminuição homóloga da margem de lucro bruta se deva principalmente ao aumento do preço das matérias-primas. Durante todo o ano de 2021, a taxa de despesas aumentou 0,8 pontos percentuais em termos homólogos, incluindo a taxa de despesas em I&D aumentou 1,1 pontos percentuais em termos homólogos e a taxa de despesas de gestão diminuiu 0,3 pontos percentuais em termos homólogos. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais em 2021 foi de 433 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 25,9%, principalmente devido ao aumento no pagamento de mercadorias durante o período de relatório.
Explorar ativamente o mercado de novos produtos e ter pedidos abundantes na mão. Em 2021, a empresa fortalecerá o desenvolvimento do mercado, e produtos de frenagem e condução inteligentes de peso leve e inteligente alcançarão projetos de ponto fixo. Em 2021, a empresa adicionou 160 novos projetos de ponto fixo, envolvendo 90 novos modelos, incluindo 63 novos projetos de veículos de energia e 40 novos modelos.De acordo com a previsão da dimensão de planejamento do cliente, toda a receita do ciclo de vida de novos projetos de ponto fixo em 2021 excederá 11 bilhões de yuans, e a receita média anual de contribuição será de quase 2,5 bilhões de yuans. Dentre os produtos específicos, 83 itens de ponto fixo foram adicionados para o sistema eletrônico de estacionamento EPB, 11 itens para o sistema de freio por fio wbs, 9 itens para ADAS, 2 itens para o sistema elétrico de abertura e fechamento da porta traseira PLG e 17 itens para o sistema leve. Os novos projetos de produtos da empresa fizeram bons progressos, o que ajudará a empresa a consolidar sua vantagem competitiva no mercado chinês e estabelecer uma base sólida para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Propõe-se adquirir o patrimônio líquido da empresa Wanda e fortalecer o layout do campo de chassis. De acordo com o anúncio da empresa, a empresa planeja investir 201 milhões de yuans para adquirir 45% de capital da máquina de direção automotiva Co. de Zhejiang Wanda, Ltd. (doravante referida como “empresa Wanda”), e a empresa Wanda será incluída no escopo das demonstrações consolidadas da empresa após a aquisição. Wanda é um fornecedor de primeira classe especializado em P & D e produção de produtos de sistema de direção automotivo. Seus principais produtos incluem a série de engrenagens de direção e coluna de direção. Por um lado, após a aquisição, integrará as vantagens técnicas de ambos os lados, enriquecerá a linha de produtos da empresa no campo de chassis automotivo e formará um efeito de sinergia, de modo a aumentar a vantagem competitiva do mercado da empresa; Por outro lado, esta cooperação em investimento terá bons benefícios económicos e espera-se que aumente ainda mais a rentabilidade da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Ajustar o rendimento e a margem bruta de lucro, e prever o eps1 de 2022 a 202454, 1,92, 2,38 yuan (os 22-23 anos originais de 1,66, 1,97 yuan), de acordo com a avaliação PE de 22 anos, com referência à avaliação de empresas comparáveis, dar uma avaliação de 22 anos 40 vezes, o preço alvo correspondente é 61,6 yuan, e manter a classificação de compra.
Dicas de risco
A quantidade de suporte de freio de controle eletrônico do automóvel é menor do que o esperado, a quantidade de suporte de produtos leves do automóvel é menor do que o esperado, e a incerteza do tempo epidêmico no exterior afeta a quantidade de suporte de empresas automotivas downstream.
