\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 439 Venustech Group Inc(002439) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, alcançando receita de 4,39 bilhões de yuans (+ 20,3%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 860 milhões de yuans (+ 7,2%) e dedução do lucro não líquido de 760 milhões de yuans (+ 8,7%). O desempenho atendeu às expectativas e manteve a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho está alinhado com as expectativas e no auge do investimento. O desempenho corresponde ao âmbito previsto; O quarto trimestre alcançou uma receita de 2,29 bilhões de yuans (+ 3,9%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 880 milhões de yuans (+ 19,2%). A taxa de crescimento do lado da receita deve desacelerar ligeiramente devido à epidemia no trimestre atual. A receita de produtos e serviços de segurança foi de 2,93 bilhões de yuans (+ 15%) e 1,43 bilhões de yuans (+ 31%), respectivamente, e a margem de lucro bruto aumentou 3,0 pct (para 65,9%) e permaneceu a mesma, refletindo que o status da cadeia industrial da empresa e o nível de gerenciamento de projetos permaneceram bons. As despesas de P & D e vendas atingiram 850 milhões de yuans (+ 31,5%) e 1,1 bilhão de yuans (+ 38,5%) respectivamente, eo número de funcionários aumentou em mais de 1200 (+ 22,4%), que foram maiores do que a taxa de crescimento da receita, refletindo que a empresa está atualmente na fase de investimento em novos produtos, que é semelhante a outros líderes da indústria.
O rápido crescimento de novos negócios se tornará uma nova força motriz. Em 2021, a receita total de novos segmentos de negócios, como segurança de dados 2.0 e 3.0, centro de operações de segurança, segurança industrial da Internet e segurança na nuvem foi de 1,55 bilhão de yuans (+ 48%). A receita de novos produtos de trilha, como EDR, detecção de fluxo completo, defesa de engano e produtos Xinchuang aumentou em mais de 300% ao mesmo tempo. Ao implantar a estratégia de marketing “Plano Mayor” em mais de 60 prefeituras e cidades, a receita de regiões emergentes como nordeste e leste da China aumentou 230% e 41%, respectivamente. Com referência à estratégia de desenvolvimento da empresa e prosperidade downstream, espera-se que novos produtos de segurança continuem a aumentar significativamente em 2022.
Continue destacando a estratégia do centro de operações de segurança. A empresa está liderando o setor no desenvolvimento de negócios de centros de operação de segurança e, até o final de 2021, construiu 119 centros de operação para diferentes questões de segurança. O centro de operação tem as funções de apoio ao negócio e centro de marketing regional. No futuro, com a estratégia de afundamento de canais, pode efetivamente aumentar a penetração do negócio e garantir o crescimento sustentável do desempenho.
Avaliação
Estima-se que o lucro líquido de 2022 a 2024 seja previsto para 1,04 bilhão de yuan, 1,34 bilhão de yuan e 1,68 bilhão de yuan, EPS é 112 milhões de yuan, 143 milhões de yuan e 1,80 yuan (ligeiramente revisado para baixo em 4 ~ 6%), e o PE correspondente é 18x, 14x e 11x. A avaliação na parte inferior não é razoável em comparação com a sólida base e crescimento da empresa, e a classificação de compra é mantida.
Principais riscos de notação
O investimento público é inferior ao esperado; A concorrência no mercado intensifica-se.
