\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Aquisição estratégica da Longtai medical, fortalecendo as vantagens do negócio de curativos médicos e mantendo a classificação de “comprar”
Em 8 de abril de 2022, o conselho de administração Winner Medical Co.Ltd(300888) deliberaram e aprovaram uma proposta e decidiram comprar 55% de capital da Zhejiang Longtai Medical Technology Co., Ltd. por 730 milhões de yuans. O principal negócio da Longtai médica é o R & D, produção e vendas de curativos de feridas de alta qualidade. Esta aquisição é altamente consistente com a estratégia da Winner Medical Co.Ltd(300888) deconstruir um líder na indústria de curativos de feridas de ponta. Com as vantagens da solidez e Longtai em clientes, mercados, produtos, P & D e produção, forma escala e sinergia, e cria conjuntamente soluções de cuidados de saúde domiciliar para usuários. Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 1,300 / 1,571 / 1,900 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 3,05 / 3,68 / 4,45 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 19,5 / 16,1 / 13,3 vezes. A base do setor médico da empresa retornará ao normal e o setor de consumo manterá rápido crescimento. A longo prazo, o espaço de mercado é amplo, o foco de investimento permanecerá inalterado e a classificação de “compra” será mantida.
Longtai medical assume a liderança no negócio de curativos de feridas de alta qualidade, e o espaço de mercado de curativos médicos é amplo
(1) estabelecido em 2012, Longtai médico exporta principalmente OEM de curativos de feridas high-end. Atualmente, estabeleceu um sistema de vendas relativamente perfeito e rede de canais no mercado internacional, e seus produtos são vendidos para muitos países e regiões, como América e Europa. Ao mesmo tempo, a Longtai médica também expande ativamente o mercado chinês, que é dividido em suas próprias vendas inovadas da marca e produção chinesa do OEM. Em 2021, a renda do tratamento médico Longtai foi de 350 milhões de yuans, dos quais a renda de produtos de curativos de alta qualidade excedeu 280 milhões de yuans, e o lucro líquido deduzido foi de 80 milhões de yuans. (2) Em 2020, a escala do mercado global de curativos de feridas de alta qualidade é de cerca de US $ 5,8 bilhões, e espera-se que atinja US $ 7,2 bilhões em 2027. Atualmente, o mercado de curativos de feridas high-end da China ainda está no estágio inicial de rápido crescimento, principalmente marcas no exterior. Com a cobertura mais abrangente do seguro médico, a compreensão mais profunda dos produtos por médicos e enfermeiros e a atualização dos requisitos dos pacientes para o efeito do tratamento, os fabricantes chineses têm a vantagem do custo de produção, e espera-se que tenham maior potencial de crescimento do mercado e espaço de substituição de importação.
Winner Medical Co.Ltd(300888) negócio médico: expandir a largura do canal e aumentar a participação de mercado dos produtos principais
Winner Medical Co.Ltd(300888) receita de negócios médicos em 2021 é de cerca de 3,9-4 bilhões de yuans, um aumento de 159% – 166% em relação a 2019. Em termos da proporção de canais, cerca de 40% são estrangeiros, cerca de 30% são hospitais, e cerca de 30% são farmácias OTC e comércio eletrônico. A receita do canal hospitalar deve aumentar 20% em 2021q1-q3. Atualmente, Winner Medical Co.Ltd(300888) tem mais de 4000 clientes hospitalares e Longtai medical tem mais de 600. A empresa expandirá ainda mais os canais de hospitais e farmácias OTC. O nível de P & D e o número de certificados de registro dos curativos médicos da empresa permanecem à frente na China. Ao construir um líder na indústria de curativos de feridas high-end, a empresa também aumentará a participação de mercado de outros produtos principais, como sacos combinados descartáveis, máscaras planas, máscaras N95 e roupas de proteção.
Dica de risco: a expansão do canal é menor do que o esperado, as vendas de novos produtos são menores do que o esperado e a concorrência do setor se intensifica.
