\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 598 Kbc Corporation Ltd(688598) )
Descrição do evento
Em 9 de abril, a empresa anunciou que, com base no R & D e aplicação de compósitos de matriz de carbono de alta pureza usados pela empresa no campo de semicondutores, a empresa e Beijing Tianke Heda Semiconductor Co., Ltd. alcançaram uma intenção de cooperação estratégica e assinaram o acordo de cooperação estratégica em 8 de abril de 2022 através de negociação amigável. O período de cooperação é de 5 anos a partir da data de assinatura do acordo.
Comentários do evento
Combinado com Tianke Heda, o espaço de mercado dos materiais semicondutores de terceira geração é amplo. O carboneto de silício (SIC), como o núcleo do material semicondutor de terceira geração, é um dos materiais ideais para fazer dispositivos de alta temperatura, alta frequência, alta potência e alta tensão. Para substrato SiC, apenas tiankeheda, Tianyue avançado, Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) , Roshow Technoiogy Co.Ltd(002617) e outros na China têm capacidade de produção em massa. A empresa alcançou uma cooperação estratégica profunda com Tianke Heda em materiais de campo térmico de alta pureza, materiais de isolamento térmico de alta pureza e materiais de pó de alta pureza no campo de semicondutores de terceira geração. Em termos de tecnologia, os dois lados desenvolvem em conjunto produtos, e Tianke Heda apresenta requisitos de qualidade e coopera com orientação, testes e avaliação. Em termos de cooperação comercial, o preço da empresa é melhor do que o de produtos similares no mercado, e Tianke Heda dá prioridade à compra de produtos da empresa. De acordo com dados de yole e wolfspeed, a escala de mercado de substratos SiC em 2020 é de cerca de US $ 280 milhões, e os cinco principais são fabricantes no exterior, representando 98%. De acordo com a previsão do wolfspeed, a escala de mercado do substrato SiC deve atingir US $ 1,7 bilhão em 2026, e a taxa de crescimento composto de 2022 a 2026 chegará a 25%. Com o lançamento da capacidade de substrato SiC da China, a Jinbo bloqueará os clientes com antecedência e compartilhará o bônus da localização do substrato SiC.
Os clientes no campo do semicondutor acumularam-se, e a receita do semicondutor da empresa aumentou rapidamente. No campo de semicondutores, um número de produtos (cadinhos, cilindros isolantes, placas, fixadores, etc.) da empresa passaram a certificação de fabricantes chineses de semicondutores, como semicondutor Shandong Youyan, Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ( Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ), semicondutor de Zhejiang Haina, semicondutor de bolacha de Ningxia Zhongxin, semicondutor de Dongguan zhiorange, etc. De 2019 a 2021, a empresa alcançou receita de 2030800 yuan, 6985400 yuan e 24361600 yuan respectivamente no campo de semicondutores, realizando crescimento rápido.
A capacidade do campo térmico fotovoltaico continua a expandir-se, e a posição de liderança da indústria é estável. No final de 2021, o campo térmico da empresa tem uma capacidade de 1600 toneladas / ano e uma produção de 1706 toneladas. A oferta do produto está em falta. Atualmente, a capacidade cumulativa após a capacidade em construção atinge 1950 toneladas / ano. Este ano, o projeto de aumento fixo irá adicionar mais 1500 toneladas / ano, o que continua a aumentar a lacuna com o segundo lugar. Com a expansão contínua da capacidade de produção de wafer de silício downstream e o crescimento da demanda de instalação fotovoltaica, as vendas de campo quente fotovoltaico da empresa continuarão a aumentar.A empresa espera realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 para ser 190210 milhões de yuan, com um aumento ano a ano de 146% a 172%, e a posição de liderança do campo quente é estável.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 670 milhões de yuans, 870 milhões de yuans e 1,15 bilhão de yuans respectivamente, e o PE dinâmico correspondente da empresa de 2022 a 2024 será 26,4 20,4 15,4 vezes respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada a classificação de investimento de “comprar”.
Dicas de risco
O preço do campo térmico caiu mais do que o esperado; A nova capacidade instalada de energia fotovoltaica foi inferior ao esperado.
