\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 012 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Evento:
Em 31 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita operacional da empresa em 2021 foi de 3,108 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,011 bilhão de yuans, um aumento anual de 105,49%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 324 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 129110%; A margem bruta de lucro foi de 43,36%, com um aumento homólogo de 5,69pcts; A taxa de juros líquida foi de 32,54%, com um aumento homólogo de 10,88pcts.
A receita operacional da empresa em 2021q4 foi de 1,035 bilhão de yuans, com um aumento trimestral de 41,03% e um aumento homólogo de 29,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 470 milhões de yuans, com um aumento trimestral em trimestre de 223,34% e um aumento homólogo de 118,14%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 159 milhões de yuans, com um aumento trimestral de 54,36% e um aumento homólogo de 131,82%; A margem de lucro bruta foi de 44,71%, com um aumento trimestral a trimestre de 1,40 PCTs e um aumento trimestral a trimestre de 1,69 PCTs; A taxa de juro líquida foi de 45,36%, com um aumento trimestral a trimestre de 25,59 PCTs e um aumento homólogo de 18,34 PCTs.
Comentários:
Beneficiando do desenvolvimento do mercado de equipamentos semicondutores e das vantagens competitivas dos produtos, a dedução do lucro líquido da empresa e as novas encomendas aumentaram significativamente em 2021.
A receita operacional da empresa em 2021 foi de 3,108 bilhões de yuans, com um aumento anual de 36,72%, crescendo rapidamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,011 bilhão de yuans, um aumento anual de 105,49%; O lucro líquido deduzido do sem fins lucrativos foi 324 milhões de yuans, com um aumento anual de 1291,1%, realizando um aumento substancial.
Entre eles, o lucro e perda não recorrentes é de 687 milhões de yuans, que vem de (1) devido à mudança do preço da ação Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) e a redução de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) ações detidas pela empresa, a renda da empresa em 2021 é de cerca de 39 milhões de yuans, uma diminuição de cerca de 223 milhões de yuans em comparação com 262 milhões de yuans em 2020; O patrimônio líquido de outras empresas não cotadas investidos pela empresa (medido pelo justo valor e as mudanças estão incluídas nos lucros e prejuízos atuais) gerou cerca de 370 milhões de yuans de renda de mudanças no justo valor em 2021, um aumento de cerca de 370 milhões de yuans em comparação com 2020. Devido à influência combinada dos dois fatores acima, o lucro antes de impostos da empresa aumentou cerca de 147 milhões de yuans em 2021 em comparação com 2020; (2) Os subsídios governamentais incluídos nos lucros e perdas não recorrentes da empresa em 2021 aumentaram cerca de 95 milhões de yuans em comparação com 2020.
Em termos de negócios, a receita de equipamentos de gravura aumentou em quase 56% ano a ano em 2021: beneficiando do desenvolvimento do mercado de equipamentos de semicondutores e vantagens competitivas do produto, a receita de equipamentos de gravura da empresa em 2021 foi de 2,004 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 55,44% em comparação com 2020, e a margem de lucro bruto atingiu 44,32%; Devido ao mercado downstream e à receita não reconhecida das recém-assinadas encomendas de escala de equipamentos Mini ledmocvd este ano, a receita do equipamento MOCVD em 2021 foi de 503 milhões de yuans, um aumento de cerca de 1,53% em relação a 2020, mas a margem de lucro bruto do equipamento MOCVD atingiu 33,77%, um aumento significativo de 18,65% em 2020.
Os pedidos da empresa estavam em boas condições. Em 2021, os novos pedidos foram de 4,13 bilhões de yuans, um aumento de 90,5% ano a ano, e as responsabilidades contratuais foram de 1,372 bilhões de yuans, um aumento de 53,7% ano a ano. A quantidade de novos pedidos assinados pela empresa em 2021 foi de 4,13 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 1,96 bilhão de yuans, um aumento de cerca de 90,5% ano a ano, e a taxa de crescimento foi rápida; As responsabilidades contratuais da empresa em 2021 foram de 1,372 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 53,7%; O estoque da empresa em 2021 foi de 1,762 bilhão de yuans, um aumento anual de 6,3%.
Equipamento de gravura: a participação de mercado da máquina de gravura CCP continua a aumentar, a máquina de gravura ICP entrou no período de produção em massa e o equipamento de ale está sob planejamento e desenvolvimento.
Máquina de gravura CCP: os produtos de equipamentos de gravura CCP da empresa mantêm uma vantagem competitiva. Primoad RIE, primosscadri, primohd RIE e outros produtos são aplicados em lote para o processamento de circuito integrado e linhas de produção de fabricação de clientes de linha de frente fora da China, e continuam a melhorar a participação de mercado. Em 2021, a empresa produziu e expediu 298 cavidades de equipamentos de gravura CCP, com um aumento homólogo de 40%. Além disso, em termos de circuitos lógicos avançados, a empresa obteve com sucesso ordens repetidas para linhas de produção de circuitos lógicos de 5 nm e abaixo. Em termos de circuitos de armazenamento, o equipamento de gravação da empresa é amplamente utilizado em linhas de produção de 64 camadas e 128 camadas 3dnand. Com o rápido aumento da capacidade da planta de fabricação de chips 3dnand, as ordens repetidas destes produtos aumentaram constantemente. Ao mesmo tempo, a empresa estabeleceu ativamente a aplicação da memória dinâmica e iniciou o desenvolvimento e verificação do processo. A empresa coopera ativamente com os clientes principais para definir as principais funções e indicadores técnicos do etcher CCP de próxima geração, e está desenvolvendo produtos etcher CCP mais avançados.
Máquina de gravura ICP: o equipamento de gravura ICP da empresa amadureceu gradualmente. Os produtos de gravura Primonanovaicp foram verificados por mais de 100 processos de gravura ICP nas linhas de produção de mais de 15 clientes.Os indicadores de desempenho de gravura e produção em massa de alguns processos atenderam aos requisitos dos clientes e foram colocados em produção em massa, e continuam a ser estendidos para a verificação de mais aplicações de gravura. Até o final de dezembro de 2021, a primonova entregou com sucesso mais de 180 câmaras de reação, e o número de aplicações verificadas no cliente também está aumentando. Em 2021, a empresa produziu e expediu 134 câmaras de equipamentos de gravura ICP, com um aumento homólogo de 235%.
Além disso, o equipamento chave avançado da empresa ale (gravação de camada atômica) está em desenvolvimento.
Equipamento MOCVD: O equipamento MOCVD para mini LED recebeu ordens em lote, o semicondutor de terceira geração e
O equipamento MOCVD para micro LED está avançando constantemente. Os produtos prismoa de iluminação de luz azul da empresa 7 e prismohit epitaxial UV profundo LED continuam a servir os clientes. Em junho de 2021, a empresa lançou oficialmente o dispositivo MOCVD prismonimax para produção em massa de Mini led de alto desempenho Dentro de meio ano, a empresa recebeu pedidos em lote de muitos clientes líderes na China, totalizando mais de 100 cavidades, e continua a receber mais pedidos. A empresa também organizou ativamente o equipamento de semicondutores de terceira geração para aplicações de dispositivos de energia, e lançou o desenvolvimento de equipamentos MOCVD aplicados à produção de dispositivos de energia e micro LEDs. Entre eles, o equipamento MOCVD desenvolvido para a aplicação de produção em massa de dispositivos de energia Gan foi entregue aos principais clientes em casa e no exterior para verificação da produção. Além disso, a empresa lançou o desenvolvimento de equipamentos de produção epitaxial aplicados a dispositivos de energia de carboneto de silício, que enriquecerá ainda mais a linha de produtos da empresa, Consolidar e melhorar ainda mais a posição de liderança da empresa no mercado em produtos MOCVD.
Equipamento de deposição de filme fino: Tungstênio preenchido CVD alcançou resultados faseados, e o desenvolvimento de equipamentos CVD, ALD e EPI fez bons progressos. O equipamento CVD preenchido com tungstênio da empresa fez progresso faseado, que foi capaz de atender às necessidades de verificação do processo dos clientes, e os produtos estão sendo verificados com os principais clientes. Com base em equipamentos CVD de tungstênio, a empresa está desenvolvendo ainda mais equipamentos CVD e ALD para alcançar maior proporção e menor enchimento de estruturas de tamanho chave, de modo a atender às necessidades de dispositivos lógicos high-end e chips de memória avançados. Atualmente, o equipamento EPI da empresa entrou na fase de projeto, fabricação e comissionamento do protótipo para atender aos requisitos elétricos e de confiabilidade do processo de crescimento epitaxial de silício de germânio no processo de fabricação avançado dos clientes.
Outro layout de negócios de equipamentos: na promoção ativa do equipamento de purificação de COV, o instrumento Ruili aumentou o capital para traçar o negócio de detecção frontal e expandir o equipamento chave no campo da exposição, MEMS, dispositivos de alimentação, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e outros campos de semicondutores pan. Enquanto se concentra no negócio principal, a empresa continua a explorar ativamente o desenvolvimento da extensão. A subsidiária Zhongwei Huichuang desenvolveu e fabricou equipamentos de purificação de COV em larga escala para a indústria usando o reator químico baseado no princípio de adsorção da peneira molecular, e assinou um acordo de cooperação estratégica com os especialistas ambientais Co., Ltd. da Das na Alemanha. Os dois lados realizarão uma estreita cooperação no campo de equipamentos de tratamento de gases de cauda na indústria de semicondutores. A empresa concluiu o aumento de capital de 100 milhões de yuans para o instrumento Ruili em 2021q1, detinha acumulavelmente 20,45% de ações do instrumento Ruili, e nomeou Yin Zhiyao como presidente do instrumento Ruili. planeja aumentar o capital em 108 milhões de yuans em março de 2022. Após a conclusão da transação, a taxa de participação será aumentada para 29,36%. O layout do campo de equipamentos de teste de processo de circuito integrado é propício para expandir o escopo de negócios da empresa. A empresa planeja expandir a aplicação do equipamento no campo do semicondutor Pan, incluindo o equipamento chave na exposição do layout, MEMS, dispositivos do poder e Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) campo; A empresa planeja explorar oportunidades em outros campos emergentes, aproveitar equipamentos exclusivos e tecnologia de processo, considerar oportunidades da fabricação de equipamentos à produção em larga escala de dispositivos e explorar oportunidades de mercado em mais equipamentos de proteção ambiental e equipamentos médicos e de saúde inteligentes relacionados a circuitos integrados e linhas de produção de equipamentos de semicondutores pan.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) é a empresa líder de equipamentos de gravura e MOCVD na China. Continuamos a ser otimistas sobre a forte força técnica endógena da empresa e capacidade de expansão de extensão. Considerando o rápido progresso da máquina de gravura ICP e equipamentos de deposição de filme, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 é aumentado para 1,073 bilhão de yuans (acima de 40,63%) e 1,272 bilhão de yuans (acima de 20,11%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 é esperado para ser 1,54 bilhão de yuans, Os valores de PE correspondentes ao valor de mercado atual são 67x, 56x e 46x respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão da fábrica de bolachas é menos do que o esperado, a introdução de clientes é menos do que o esperado, e a pesquisa e desenvolvimento de tecnologia é menos do que o esperado.
