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Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) liberação eletrônica da previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: estima-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas cotadas no primeiro trimestre de 2022 será de 215 milhões de yuans a 245 milhões de yuans, um aumento de 1392055 milhões de yuans a 1692055 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado, com um aumento ano a ano de 183,66% a 223,24%.
Principais pontos de investimento
A previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022 superou as expectativas, beneficiando da contínua alta prosperidade da indústria e da aceleração da substituição de localização
De acordo com o relatório de desempenho da empresa para o primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido da empresa após dedução de lucros e perdas não recorrentes atribuíveis aos acionistas de empresas cotadas no primeiro trimestre de 2022 é de RMB 212 milhões para RMB 242 milhões, que aumentará em RMB 1458534 milhões para RMB 1758534 milhões em comparação com o mesmo período do ano passado, com um aumento homólogo de 220,50% para 265,85%. O crescimento de alta velocidade do desempenho da empresa é principalmente devido ao apoio de políticas nacionais e à substituição doméstica de semicondutores. A prosperidade do mercado dos segmentos industriais da empresa continua a ser alta, a demanda do mercado é forte, as ordens de vendas da empresa estão cheias, a produção e vendas dos principais produtos são muito melhoradas e a rentabilidade é constantemente melhorada. De acordo com o anúncio de desempenho anual da empresa em 2021, as bolachas de silício semicondutor da empresa alcançaram uma receita de 1,459 bilhão, um aumento anual de 49,85%, uma proporção de vendas de 58,12%, uma margem de lucro bruto de 45,45% (ano a ano + 4,8%), e dispositivos de potência semicondutores alcançaram uma receita de 1,007 bilhão, um aumento anual de 100,34%, uma proporção de vendas de 40,12%, e uma margem de lucro bruto de 50,95% (ano a ano + 21%). Durante este período, o rácio de dívida da empresa foi de 34,39%, uma diminuição homóloga de 26,2%, e o fluxo de caixa operacional da empresa foi de 438 milhões, um aumento homólogo de 41,15%. A razão para a diminuição foi que a empresa melhorou a estrutura do produto, reforçou o controle de custos e elevou oportunamente o preço do produto, resultando em um aumento significativo na receita e uma melhoria significativa na lucratividade. Além disso, em 2021, as despesas de P&D da empresa foram de RMB 229,1 milhões (ano a ano + 104%), e as despesas de P&D duplicaram ano a ano.
Com base no negócio da bolacha do semicondutor, o volume e o aumento do preço sob a condição da falta da capacidade + substituição doméstica
A empresa é uma empresa líder em wafer de silício semicondutor na China. Em termos de capacidade de produção, o negócio de bolachas de silício semicondutor da empresa aumentou significativamente. As novas linhas de produção da empresa de bolachas de silício de 6 polegadas, 8 polegadas e 12 polegadas foram construídas e operadas na capacidade total. Até o final de 2021, a empresa realizará a capacidade de produção de bolachas de silício de 12 polegadas com uma produção anual de 1,8 milhão de bolachas, e a eficiência da escala de produção foi significativamente melhorada; Em termos de produtos, após a expansão precoce do cliente e verificação do produto, a bolacha de silício de 12 polegadas da empresa cobriu mais de circuitos lógicos de nó de tecnologia de 14nm, detecção de imagem e chips de dispositivo de alimentação cobrem todos os nós de tecnologia dos clientes e foram enviados em grande escala. Em termos de clientes, a empresa cobriu uma base de clientes estável, incluindo empresas multinacionais internacionais bem conhecidas como ONSEMI, AOS, Toshiba, semicondutores de Taiwan e Taiwan Hanlei, bem como empresas chinesas bem conhecidas como Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Huahong Hongli, China Resources Microelectronics Limited(688396) eletrônica, Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) e assim por diante. A empresa adquiriu o semicondutor Guojing. As mudanças industriais e comerciais foram alteradas e as demonstrações consolidadas foram concluídas no final do primeiro trimestre. Atualmente, a infraestrutura da planta do semicondutor Guojing foi totalmente concluída e a capacidade de produção mensal de 30000 chips de polimento misto de 12 polegadas leve foi totalmente aberta. Limitada pelo longo prazo de entrega do equipamento, espera-se que a empresa produza 15 peças por mês no segundo semestre do próximo ano, e a capacidade de produção atingirá a capacidade total. A aquisição pela empresa da indústria de semicondutores Guojing compensou muito a placa curta do chip de silício de 12 polegadas de jinruihong e acelerou o processo de localização e industrialização de 12 polegadas da empresa.
A expansão da produção de fundição está em pleno andamento, e o crescimento contínuo das despesas de capital impulsiona a alta demanda por bolachas de silício semicondutor. Semi espera que a área global da expedição da bolacha de silício semicondutor atinja 14 bilhões de polegadas quadradas em 2021, com um aumento ano a ano de 13,9%. Espera-se que a área da expedição da bolacha de silício seja 14,9 bilhões de polegadas quadradas em 2022 / 2023 / 2024, com um aumento de 6,4% / 4,6% / 2,9% respectivamente. Ao mesmo tempo, a oferta de capacidade de bolacha de silício é apertada. As empresas da indústria aumentaram o preço da bolacha de silício, que se espera aumentar em até 30%. Em termos de estrutura da indústria, atualmente, o monopólio de mercado de gigantes internacionais é óbvio. Em particular, a taxa de localização de wafer de silício de 12 polegadas na China é baixa, a oferta é seriamente insuficiente, e o espaço de substituição é amplo. Espera-se que sob a ressonância dupla da escassez de capacidade e substituição doméstica, a indústria de wafer de silício semicondutor da China seja esperada para inaugurar um aumento simultâneo no volume e no preço no futuro.
Potência + RF tração de duas rodas, a empresa tem vantagens significativas no layout integrado da cadeia industrial
O negócio da empresa estende-se a dispositivos de potência semicondutores e microplaquetas RF semicondutores compostos, criando um layout de cadeia industrial integrado de chips de silício a dispositivos / chips. Em termos de dispositivos de potência, em 2021, a produção e vendas de chips de dispositivo de potência de nível de especificação de veículos e chips de controle de diodo de desvio fotovoltaico aumentaram significativamente.A empresa reforçou sua posição de liderança no mercado fotovoltaico, cultivou profundamente o negócio de chips de especificação de veículos, expandiu o campo de terminais de potência geral e melhorou de forma abrangente a competitividade de mercado do negócio de dispositivos de potência semicondutores da empresa. De acordo com os dados da yole, o mercado de dispositivos semicondutores de potência crescerá de US $ 17,5 bilhões em 2020 para US $ 26,2 bilhões em 2026, com uma taxa de crescimento composto anual média de 6,9%; Em termos de chips de RF químicos, a subsidiária da empresa Leong Dongxin construiu uma capacidade de 70000 chips de RF GaAs por ano e realizou o envio em lote.Além disso, a base Haining da empresa planeja layout 360000 produtos de chips de RF por ano no futuro. Após anos de acumulação de tecnologia e certificação do cliente, o negócio composto de microplaquetas RF do semicondutor da empresa desenvolveu-se a saltos e limites, e desenvolveu 0,15 μ M e-mode PHEMT e outros processos e produtos com características de baixo custo, alto desempenho, alta uniformidade e alta confiabilidade entraram sucessivamente no mercado. Eles se tornaram vendas comerciais em grande escala e mantiveram o impulso de rápido aumento de volume. Eles têm mais de 60 grupos de clientes de alta qualidade, incluindo angruiwei e xinbaite. Ao mesmo tempo, eles estão realizando continuamente verificação de entrega de amostras de clientes e produção e aumento de vendas. Acreditamos que, embora a empresa seja baseada no negócio de chips de silício semicondutores, ela irá projetar dispositivos de energia e chips de RF para criar uma vantagem competitiva integrada na cadeia industrial. Os esforços concertados dos três negócios devem impulsionar a empresa para alcançar um crescimento sustentado e rápido.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,797 bilhões de yuans, 5,170 bilhões de yuans e 6,511 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 2,03, 2,6 e 3,17 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será de 42, 33 e 27 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Risco descendente de prosperidade industrial, risco de progressos em I & D dos produtos ficarem aquém das expectativas, risco de intensificação da concorrência industrial, risco de alterações da política externa, etc.
