\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 596 Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Evento: foi anunciado em 8 de abril que a empresa planeja comprar 45% de ações da Wanda automobile steering machine Co., Ltd. (doravante referida como “empresa Wanda”) com seu próprio capital de 200 milhões. A empresa e Ruizhi Lianneng (subsidiária de tecnologia Chery) planejam adquirir conjuntamente 65% do patrimônio líquido da Wanda detido pelas partes Wanda, dos quais a empresa adquire 45% do patrimônio líquido com seu próprio capital de 200 milhões de yuans e Ruizhi Lianneng adquire 20% do patrimônio líquido com 89,24 milhões de yuans.
Wanda empresa é uma empresa de engrenagem de direção e cabeça de coluna de direção na China. Fundada em 1996, Wanda é um fornecedor de peças automotivas de primeira classe especializada em P & D e produção de produtos de sistema de direção automotiva na China.Os produtos da empresa cobrem mais de 10 séries e mais de 200 variedades de engrenagem de direção elétrica tubular, coluna de direção eletricamente ajustável, engrenagem de direção cremalheira e pinhão, engrenagem de direção hidráulica, coluna de direção e outros produtos de sistema de direção. A partir de 2016, a empresa tem uma produção anual de 3,2 milhões de conjuntos de sistemas de direção.Em 2017, a empresa ficou em 8º e 7º lugar na China nos dois principais campos de montagem de engrenagens de direção e componentes e coluna de direção e componentes. De janeiro a novembro em 2020 / 2021, a empresa alcançou receita de 720 / 750 milhões de yuans e lucro líquido de – 15,76 milhões / 17,14 milhões de yuans respectivamente.
Wanda é rica em recursos do cliente, entre os quais os recursos do cliente do departamento de Dazhong são bem complementares à empresa. Os principais clientes da Wanda são Volkswagen alemão, Ingersoll Rand, SAIC GM Wuling, Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) , Chery, Zhejiang Geely, Shanghai Volkswagen, FAW Volkswagen e outros fabricantes médios e grandes. Além disso, a empresa está acelerando o layout do novo campo de energia. Atualmente, a empresa estabeleceu relações de cooperação com a nova energia BAIC, Great Wall Huaguan, Changjiang motor e outras novas empresas de veículos de energia. Acreditamos que os recursos de Wanda e Geely se sobrepõem bem com os clientes de Wanda e Chery.
A aplicação do nível executivo ao nível do sistema está totalmente aberta, e a torneira inteligente do chassi é lançada de forma integral. Após a fusão com Wanda, a empresa acelerará a realização do layout de frenagem por fio + direção por fio. 1) As barreiras a nível executivo estão se tornando cada vez mais profundas Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) contando com a acumulação endógena, a empresa realizou a cobertura completa do sistema de freio a disco, ABS, EPB, ESC e wcbs. 0 desenvolvimento e liberação do protótipo do princípio, produção esc620, projeto alternativo da microplaqueta e produção; 2) As aplicações de nível de sistema serão lançadas em breve. Em 2022, ADAS iniciará a operação, desenvolverá tecnologia de visualização semanal de estacionamento / condição urbana e obterá projetos de produção em massa.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja uma receita operacional de 4,7 bilhões de yuans, 6,11 bilhões de yuans e 7,37 bilhões de yuans em 2022, 2023 e 2024, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 670 milhões de yuans, 870 milhões de yuans e 1,14 bilhões de yuans. Calculado no preço de fechamento de hoje, o PE é 36,2 vezes, 28,0 vezes e 21,2 vezes, mantendo a classificação de “buy in”.
Dica de risco: o progresso do desenvolvimento de produtos e da produção em massa é menor do que o esperado, o aumento dos custos das matérias-primas é mais do que o esperado e a recuperação da demanda do mercado automotivo é menor do que o esperado
