\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 877 Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) )
Políticas econômicas mais elevadas aceleram o desenvolvimento de energia fotovoltaica distribuída
Em 2021, a capacidade instalada fotovoltaica da China aumentou 55gw, incluindo 29gw distribuídos, representando 53%, superando o centralizado pela primeira vez. O rápido desenvolvimento da energia fotovoltaica distribuída deve-se principalmente à sua alta economia. De acordo com nosso cálculo, o IRR de projetos industriais e comerciais / domésticos (sem considerar subsídios) em 2021 é 1,90%/5,31% maior que a de projetos centralizados. Além da alta economia, a fotovoltaica distribuída possui grande potencial de desenvolvimento sob o apoio de políticas como a promoção de todo o município, Revitalização Rural e corte de energia elétrica.
Líder nacional doméstico fotovoltaico, todo o concelho promove e ajuda a descolar
Chint é líder de energia fotovoltaica doméstica na China, representando 17,92% em 2021h1, significativamente maior do que outras empresas. A empresa aproveitou a oportunidade de promover todo o município, e a escala contratada atingiu 5,25gw.
Como as centrais elétricas da empresa são principalmente autossustentáveis e possuem ativos pesados, a estratégia “asset light” foi lançada em 2020, podendo, por um lado, acelerar o retorno de recursos e realizar o desenvolvimento contínuo de centrais elétricas; Por outro lado, pode continuar a fornecer serviços de operação e manutenção para as usinas vendidas, o que está em consonância com a estratégia de desenvolvimento de longo prazo da empresa de fornecer serviços energéticos abrangentes. Sob o pano de fundo da promoção de todo o condado para atrair empresas estatais centrais, a central elétrica doméstica da empresa tem mais compradores com forte força financeira, e espera-se que o modo de venda de construção gradualmente pise no caminho certo.
Construção de fosso fotovoltaico doméstico Zhengtai através da competitividade de todo o processo
Do ponto de vista do processo de projeto, uma central elétrica fotovoltaica doméstica precisa passar por pré-desenvolvimento, seleção de materiais e produção, design, instalação, aceitação, conexão à rede, operação e manutenção a longo prazo e outros nós-chave. Ao comparar com os principais instaladores domésticos no mercado, descobrimos que: 1) Zhengtaihe Trina Fujia tem mais vantagens na seleção e produção de materiais precoces. 2) O desenvolvimento preliminar, instalação, aceitação e conexão de rede dependem do layout perfeito do canal, e a capacidade do canal de Chint é melhor do que outras empresas. 3) A lacuna funcional coberta pelo sistema de operação e manutenção das empresas mainstream não é grande, mas Chint é mais competitiva na operação e manutenção equipe e escala. Em geral, acreditamos que a competitividade da empresa abrange todo o processo de desenvolvimento de centrais fotovoltaicas domésticas. Sob a oportunidade de promover todo o município, espera-se que quanto mais forte, mais forte.
Aparelhos elétricos de baixa tensão: crescimento constante de canais, expansão acelerada de vendas diretas e negócios no exterior
Em nosso relatório anterior, fizemos três julgamentos sobre o caminho de crescimento do negócio elétrico de baixa tensão da empresa: 1) afundamento de canais; 2) Modo de venda direta; 3) Disposição no exterior. Atualmente, a empresa fez um progresso relativamente suave nos três aspectos acima, e o negócio do canal alcançou um crescimento constante; O negócio de venda direta toma os clientes principais da indústria subdividida como o principal objeto de expansão, e as ordens continuam a romper; As empresas estrangeiras florescem mais.
Sugestão de investimento: em termos de negócio fotovoltaico, esperamos que a contribuição total dos módulos de bateria, da central fotovoltaica EPC e da operação da central fotovoltaica em 21-23 anos pertença ao lucro líquido da empresa-mãe de RMB 5 / 10 / 1,5 bilhão. Referindo-se a Jinko Power Technology Co.Ltd(601778) , Trina Solar Co.Ltd(688599) , 26xpe será dado em 2022, correspondendo ao valor de mercado da parte fotovoltaica de 26,8 bilhões de yuans. O setor de aparelhos elétricos de baixa tensão deve manter um crescimento constante, com um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,2 bilhões, 3,9 bilhões e 4,7 bilhões de 21 para 23. Comparando Shanghai Liangxin Electrical Co.Ltd(002706) , Hongfa Technology Co.Ltd(600885) , 22xpe é dado em 2022, correspondendo a um valor de mercado de 85,6 bilhões de yuans. Para outros negócios, pe15x será dado em 2022. Estima-se que o valor de mercado razoável da empresa em 2022 será de 112,7 bilhões de yuans, e o preço alvo será de 52,4 yuan / ação, dando uma classificação de “compra”.
Dica de risco: situação epidêmica de covid-19 agrava o risco, risco de aumento do preço da matéria-prima, e a concorrência da indústria intensifica o risco.
