\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 104 Saic Motor Corporation Limited(600104) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou o volume de vendas expresso em março de 2022. A produção/vendas do grupo 3m22 foi de 420000443000 respectivamente, com um aumento homólogo de – 15,9% / – 10,1%, e o do 1q22 foi de 1269000122000 respectivamente, com um aumento homólogo de + 5,5% / + 6,8%. A empresa 3m22 / 1q22 vendeu 75000 / 192000 novos veículos energéticos respectivamente, com um aumento homólogo de + 19,6% / + 27,7%, respectivamente.
Setor de joint venture: SAIC Volkswagen recuperou significativamente e a SAIC GM está enfrentando pressão de estoque no curto prazo. 1) SAIC Volkswagen recuperou significativamente no primeiro trimestre. O volume de vendas de 3m22 / 1q22 SAIC Volkswagen foi de 110000 / 331000 respectivamente, com um aumento homólogo de – 2,2% / + 33,0% respectivamente. Desde 2022, SAIC Audi A7 foi entregue, Q5 e-tron foi lançado, SAIC Volkswagen substituiu lingdu L, Xinwei Ran foi listado, série ID foi comutada para o ano modelo 2022 e Langyi foi lançado a médio prazo. SAIC Volkswagen tem potencial incremento em 2022; 2) SAIC GM pressão de curto prazo. O volume de vendas de 3m22/1q22 SAIC GM foi de 890 Kunming Longjin Pharmaceutical Co.Ltd(002750) 00 respetivamente, com um aumento homólogo de – 31,4% / – 18,2%, respetivamente. Em março, as vendas por atacado da SAIC GM foram fracas, o que deve ser principalmente devido ao alto coeficiente de estoque do revendedor em fevereiro (2m22 SAIC GM Cadillac e Chevrolet profundidade de estoque excedeu 2,5).
Setor independente: os carros de passageiros SAIC superaram a indústria, e a implementação de novos produtos de marca de energia high-end foi acelerada. 1) Os carros de passageiros SAIC superaram a indústria. O volume de vendas de automóveis de passageiros 3m22/1q22 SAIC foi de 620001940 000 respetivamente, com um aumento homólogo de + 7,3% / + 33,7%, respetivamente. No quarto trimestre do ano passado, o Mg 1, um modelo SUV importante da marca Mg, foi listado, e o rx5 de terceira geração de Rongwei será listado na feira de automóveis de Pequim; 2) Shangtong cinco continuou a lançar modelos populares. O volume de vendas de 3m22 / 1q22 SAIC GM Wuling foi de 150000 / 327000 respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,0% / + 5,6%, respectivamente. Hongguang miniev Gameboy, um novo membro da família Hongguang miniev, tem ordens cegas para mais de 30000 em 30 dias; 3) A implementação de novos produtos energéticos high-end foi acelerada. Zhiji L7 Pro começou a entrega em lote em março, e o veículo de produção em massa pré-fabricado Feifan R7 ficou offline com sucesso em março.
O desempenho no exterior continua a liderar. A exportação 3m22 / 1q22 e as vendas de base no exterior da empresa foram 50000 / 172000 respectivamente, com um aumento homólogo de + 5,0% / + 44,9%, respectivamente. Entre eles, o volume global de vendas da marca Mg atingiu 135000 no primeiro trimestre e ficou entre as 10 melhores marcas individuais em 18 países ao redor do mundo, como Austrália, Nova Zelândia, Arábia Saudita e Qatar.
Sugestão de investimento: acreditamos que a quota de mercado da empresa deverá aumentar em 2022. Dados históricos mostram que a relação mercado-livro da empresa tem uma correlação positiva significativa com a quota de mercado. Espera-se que a quota de mercado ascendente promova a reparação da avaliação da empresa. Estima-se que a receita operacional da empresa em 2021, 2022 e 2023 será de 760,2 bilhões de yuans, 818,67 bilhões de yuans e 920,21 bilhões de yuans, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 25,33 bilhões de yuans, 26,5 bilhões de yuans e 30,79 bilhões de yuans. Com base no preço de fechamento de hoje, o PE é 7,8 vezes, 7,5 vezes e 6,4 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o lançamento e as vendas do produto da empresa são menores do que o esperado, o grau de mitigação da escassez de chips é menor do que o esperado e o aumento do custo da matéria-prima é mais do que o esperado
