\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 77 Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
Espera-se que o líder do servidor entre no ponto de inflexão da demanda e mantenha a classificação de “comprar”
Considerando o aumento contínuo do investimento da empresa, reduzimos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 2,474 e 3,027 bilhões de yuans (a previsão original era de 2,543 e 3,088 bilhões de yuans), aumentamos a previsão de 2024 para 3,689 bilhões de yuans, EPS para 1,70, 2,08 e 2,54 yuan / ação, e o preço atual da ação correspondente ao PE é de 15,4, 12,6 e 10,3 vezes. Considerando que a empresa, como líder dos servidores da China, mantém a classificação de “compra”.
O desempenho está de acordo com as expectativas, a reserva de estoque é suficiente e a capacidade anti risco é melhorada
(1) em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 67,048 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,36%. Entre eles, o negócio chinês aumentou 14,96% ano a ano, e o negócio no exterior diminuiu 34,88% ano a ano. (2) O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,003 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,57%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,797 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,56%, e a lucratividade foi significativamente melhorada. A margem de lucro bruto das vendas da empresa foi de 11,44%, uma diminuição homóloga de 0,26 pontos percentuais, o que foi parcialmente afetado pela inclusão de alguns custos de frete devido a mudanças nas normas contábeis. (3) No final de 2021, o estoque da empresa era de 22,402 bilhões de yuans, com um aumento anual de 104,71%, principalmente devido à escassez de fornecimento global de matéria-prima e aumento do estoque da empresa. Portanto, o fluxo de caixa líquido da empresa das atividades operacionais foi de -8,289 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 455,73%.
Liderança tecnológica, liderando o mundo nas áreas de nuvem, IA, computação aberta e computação de borda
No campo da computação em nuvem, o servidor de gabinete completo SR da empresa tem uma participação de mercado de mais de 60% na China, i48 que é o primeiro servidor multi node Scorpio do mundo certificado pela odcc; No campo da IA, a empresa tem a capacidade técnica de pilha completa da plataforma AI, lançou o primeiro centro de computação inteligente que despacha o sistema de aistation, tem o mais poderoso servidor de IA de refrigeração líquida nf5488la5 e lançou o modelo maciço AI “fonte 1.0” com 245,7 bilhões de parâmetros; No campo da computação de borda, a empresa participou do desenvolvimento do benchmark otii da comunidade odcc, e lançou o primeiro servidor de borda ne5260m5 atendendo ao padrão, que foi amplamente adotado pela indústria de comunicação.
“Contar de leste para oeste” projeto é esperado para trazer oportunidades de negócios de longo prazo para a empresa
Em fevereiro de 2022, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o Escritório Central de Informação da Rede, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e a Administração Nacional de Energia emitiram conjuntamente um documento, e o projeto de “contagem de leste para oeste” foi lançado oficialmente. O projeto “computação de leste a oeste” acelerará a construção do poder computacional e melhorará a infraestrutura da economia digital, que deverá trazer força motriz de desenvolvimento de médio e longo prazo para a empresa.
Dicas de risco: risco de flutuação macroeconômica, risco de atualização de tecnologia e risco de governança interna.
