\u3000\u30006 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 00004)
Vista central
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) divulgam o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional atingiu 5,18 bilhões, diminuição homóloga de 0,8%, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de – 406 milhões, com ligeiro aumento na faixa de perdas homóloga. No quarto trimestre de 2021, a receita operacional foi de 1 551 bilhão, um aumento de 6,0% em termos homólogos, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 84 milhões.
A decolagem e pouso de voos e a taxa de passageiros diminuíram ligeiramente em relação ao ano anterior, e a receita de negócios não aéreos estabilizaram. Em 2021, a companhia completou 362500 voos, um decréscimo homólogo de 2,9%, 40,26 milhões de passageiros, um decréscimo homólogo de 8,0%, e 2,045 milhões de toneladas de carga e correio, um aumento homólogo de 16,2%. Estruturalmente, o país ainda está próximo do fechamento, e o número de voos de decolagem e pouso e a taxa de transferência de passageiros das linhas internacionais, que deram uma grande contribuição para a receita e renda isenta de impostos da principal indústria de aviação no passado, diminuíram ainda mais, arrastando para baixo o desempenho da principal indústria. Entre a receita não aérea, na perspectiva da receita do segmento, a receita de serviço VIP e transporte terrestre diminuiu ligeiramente em relação ao ano anterior, a receita de catering de aviação e serviço terrestre aumentou ligeiramente, e a receita de publicidade aumentou 23,5% para 844 milhões, impulsionando a receita a estabilizar, e a receita operacional anual diminuiu ligeiramente em 0,8%. Economia de custos, despesas aumentaram ligeiramente e as perdas aumentaram. Sob o pano de fundo de que a indústria não se recuperou totalmente, a empresa fez grandes esforços para reduzir os custos operacionais. Entre eles, o custo do trabalho aumentou ligeiramente em 5,8% para 1,74 bilhão, o custo de depreciação, custo direto e custo do trabalho são basicamente estáveis, o custo de água e eletricidade aumentou ligeiramente, o custo de manutenção diminuiu significativamente em 28,6% para 257 milhões, e outros custos operacionais diminuíram em 39,6% para 501 milhões. Considerando a demonstração de resultados alugados, o custo de depreciação dos novos ativos de direito de uso da empresa é de 268 milhões. No geral, o custo operacional anual da empresa foi de 5,23 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,1%, lucro bruto de – 50 milhões de yuans e margem de lucro bruto de – 0,9%, um aumento anual de 0,2 pct. No lado das despesas, o rácio de vendas, gestão e despesas de P&D da empresa foi basicamente estável. O rácio de despesas financeiras aumentou significativamente 3,97% para 1,77% devido ao arrendamento em demonstrações, que arrastou para baixo a margem de lucro líquido anual em 3,00% para -7,44%. O prejuízo anual aumentou em termos homólogos, mas o lucro no quarto trimestre excedeu as expectativas.
Dica de risco: recessão macroeconômica, epidemias repetidas, abertura tardia do país, vendas isentas de impostos abaixo do esperado sugestão de investimento: manter a classificação “comprar”.
O volume de negócios de linhas internacionais e aluguel isento de impostos têm um impacto crucial no desempenho dos aeroportos hub. Continuamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento do aeroporto isento de impostos. No entanto, atualmente, a situação epidêmica da China está se espalhando, e o nível de política adere à “limpeza dinâmica”. Comparado com a expectativa no relatório anterior, o momento de abrir a porta do país é provável que seja adiado, e a previsão de lucro para 20222023 é reduzida de 250 milhões e 1,59 bilhão para – 540 milhões e 280 milhões, e a previsão de lucro para 2024 é introduzida, O lucro é esperado para ser de 2,01 bilhões. Ainda há pressão sobre a operação da empresa antes da porta ser aberta. Uma vez que a porta é reiniciada no futuro, o valor do aeroporto hub deve retornar de forma abrangente e manter a classificação de “compra”.
