\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 88 Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Análise do desempenho
Em 10 de abril, a empresa anunciou que planejava usar seus próprios fundos de RMB 728 milhões para adquirir 55% de capital da Zhejiang Longtai Medical Technology Co., Ltd. (Longtai medical).
Análise empresarial
A empresa-alvo de aquisição é avaliada pelo método baseado em ativos, e o valor de mercado de todo o patrimônio líquido dos acionistas é de 459 milhões de yuans; O método de renda é usado para estimar 134000 yuan, dos quais o valor contábil na data base de avaliação é 359 milhões de yuan e o valor adicionado é 976 milhões de yuan. A aquisição é baseada em 1,32 bilhão de yuans com referência aos resultados de avaliação e plano de despojamento de ativos. De acordo com o lucro líquido da empresa alvo de 863739 milhões em 2021, o rácio P/E desta transação é de 15 vezes. Além disso, Winner Medical Co.Ltd(300888) promete adquirir todo o patrimônio líquido remanescente em 2027 com o múltiplo correspondente da fusão da empresa alvo em 2026 deduzindo o lucro não líquido como avaliação.
Longtai medical é uma empresa líder em curativos de feridas high-end na China, que está em linha com o plano estratégico de desenvolvimento da empresa. Longtai médica está envolvida principalmente no R & D, produção e vendas de curativos de feridas high-end (incluindo espuma de gel de sílica, hidrocoloide, gel de sílica, hidrogel, aplicador de filme, estoma e outros produtos). tem líder da indústria R & D, produção e capacidade de vendas, tem sido altamente reconhecido por clientes de alta qualidade no mercado internacional e mercado chinês, e tem mais de 600 clientes hospitalares. Em 2021, a Longtai medical alcançou uma receita de vendas de mais de 350 milhões de yuans, dos quais a receita total de vendas de produtos de curativos de alta qualidade excedeu 280 milhões de yuans, posicionando uma posição de liderança na indústria entre as empresas de curativos de feridas de alta qualidade da China.
Enriqueça o layout da linha de produtos high-end de curativos para feridas da empresa e crie um líder do setor em segmentos de mercado Winner Medical Co.Ltd(300888) tem duas grandes marcas ” Winner Medical Co.Ltd(300888) ” e “era do algodão”, das quais Winner Medical Co.Ltd(300888) abrange mais de 120000 farmácias e mais de 330 lojas offline na era do algodão. Ao mesmo tempo, com a ajuda das vantagens de ambos os lados em clientes, mercado, produtos, P & D e produção, a empresa formará escala e sinergia, e criará uma cabeça de dragão na indústria de curativos de feridas high-end.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Considerando o impacto da epidemia em 21 anos e não considerando a consolidação após a aquisição, reduzimos a expectativa de lucro para 21-23 anos em 25%, 31% e 32%. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,28 bilhão de yuans, 1,49 bilhão de yuans e 1,76 bilhão de yuans respectivamente de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de – 66%, 13,5% e 17,9%, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
A quantidade de produtos de prevenção de epidemias é menor do que o esperado; Risco de sustentabilidade do crescimento da rendibilidade; Risco de flutuação cambial; Risco de atrito comercial; A recuperação de vendas de lojas off-line foi menor do que o esperado; Risco de intensificação da concorrência no mercado; Risco de alta taxa de despesas de vendas
