\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 959 Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Resumo do desempenho: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 3,61 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 280 milhões de yuans, uma diminuição anual de 33,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 260 milhões de yuans, uma diminuição anual de 34,8%. Em um único trimestre, a empresa Q4 alcançou uma receita de 1,24 bilhão de yuans, um aumento anual de 6,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 99,423 milhões de yuans, uma diminuição anual de 11,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 88,307 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,1%. A empresa planeja distribuir 6 yuans (incluindo impostos) para cada 10 ações.
O desempenho da empresa é melhor do que o da indústria. A fraca demanda por pequenos eletrodomésticos de cozinha na China, combinada com o impacto da base alta de 20 anos, levou a um declínio nas vendas da indústria em 21 anos. De acordo com os dados totais da promoção omni-channel AVC, as vendas de pequenos eletrodomésticos de cozinha em 21 anos foram 51,4 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 14,1%, incluindo vendas on-line de 35,64 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 9,7%, e vendas off-line de 15,72 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 22,7%. Sob o pano de fundo da fraca prosperidade da indústria, a receita da empresa também apresenta uma certa pressão, mas seu desempenho de negócios é significativamente melhor do que o da indústria, e mostra uma tendência de melhoria trimestral a trimestre. Em termos de divisão trimestral, a receita da empresa no segundo e terceiro trimestres de 21 anos diminuiu 68,3% e 34,4%, respectivamente, em termos homólogos. No quarto trimestre, a receita da empresa começou a aumentar, com um aumento homólogo de 6,8%.
Otimização da estrutura do produto, produtos diversificados e receita estável. A empresa adere à estratégia de diversificação de produtos. Em 2021, a receita de pequenos eletrodomésticos / pequenos eletrodomésticos / outros eletrodomésticos de pequeno porte representou 81,3% / 11,3% / 6,3%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de – 3,8pp / + 0,3pp/3,1pp respectivamente. A receita de pequenos eletrodomésticos diminuiu 5,9% em termos homólogos, enquanto a receita de pequenos eletrodomésticos / outros eletrodomésticos de pequeno porte aumentou 1,3% / 96,1% em termos homólogos, respectivamente. A estratégia multicategoria entrou gradualmente em vigor. Em termos de quebra de pequenos eletrodomésticos de cozinha, a receita de eletrodomésticos elétricos / elétricos / pote / ocidentais representou 16,6% / 9,2% / 21,3% / 17,4% / 17,0%, respectivamente. A queda de receita foi causada principalmente pela queda de receita de eletrodomésticos elétricos / elétricos em 31,0% / 18,9%, respectivamente, enquanto a receita de eletrodomésticos / pote / ocidentais aumentou 12,6% / 11,5% / 1,8% ano a ano.
A margem de lucro bruta diminuiu ligeiramente e a rentabilidade estava sob pressão. Durante o período de relato, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 32,8%, queda de 0,3 pp ano a ano, da qual a margem de lucro bruto do quarto trimestre foi de 29,9%, aumento de 5,2 pp ano a ano e queda de 4,1 pp mês a mês. O aumento contínuo dos preços das matérias-primas teve um certo impacto na margem de lucro bruto da empresa, mas a empresa suavizou a pressão sobre os preços das matérias-primas otimizando a estrutura do produto e aumentando a proporção de empresas independentes. Em termos de despesas, o rácio de despesas com vendas da empresa foi de 15,3%, com um aumento homólogo de 3,3pp; O rácio de despesas de gestão foi de 2,6%, com aumento homólogo de 0,3pp; A taxa de despesas de I & D é de 3,6%. Aumento anual de 0,7 pp. No geral, a margem de lucro líquido da empresa foi de 9,1%, uma diminuição homóloga de 5 pp, e sua rentabilidade estava sob pressão.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Com a mitigação de fatores externos, a operação da empresa melhorou gradualmente. A longo prazo, a indústria de pequenos eletrodomésticos tem um amplo espaço, a estrutura de produtos da empresa continua a ser otimizada e sua força competitiva abrangente continua a ser fortalecida.Espera-se que o EPS seja de 2,16 yuan, 2,69 yuan e 3,25 yuan respectivamente de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “retenção”.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas pode flutuar acentuadamente, e as vendas do terminal são menores do que o esperado.
