\u3000\u30006 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 00004)
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de cerca de 5,18 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 0,85%; A perda líquida atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 410 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 160 milhões de yuans; A perda líquida da dedução da empresa não-mãe foi de cerca de 460 milhões de yuans, e a perda diminuiu em cerca de 200 milhões de yuans ano a ano. A empresa não pagará dividendos em 2021.
A situação epidêmica fora da China tem-se repetido, e a receita anual tem diminuído ligeiramente ano a ano. O número de pousos e decolagens de aeronaves da empresa em 21 anos foi de cerca de 362000, uma diminuição de 2,9% em relação ao mesmo período em 20 anos e 26,2% em relação ao mesmo período em 19 anos; A taxa de transferência de passageiros foi de cerca de 40,26 milhões de vezes pessoas, queda de 8,0% em comparação com o mesmo período de 20 anos e 45,1% em comparação com o mesmo período de 19 anos. Entre eles, a taxa de transferência de passageiros da China, regiões e internacionais diminuiu 4%, 80% e 73%, respectivamente, em comparação com o mesmo período de 20 anos e 29%, 98% e 96%, respectivamente, em comparação com o mesmo período de 19 anos. Como os voos internacionais de passageiros ainda são rigorosamente controlados, a demanda por aeronaves de carga ainda é forte. O volume de carga e correio da empresa em 21 anos ultrapassou 2 milhões de toneladas (recorde), um aumento de 16,2% em relação ao ano anterior, dos quais o volume de voos “passageiro para carga” é próximo de 300000 toneladas. Com base nos fatores acima, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,18 bilhões de yuans em 21 anos, uma diminuição de 0,85% em comparação com o mesmo período em 20 anos e 34,2% em comparação com o mesmo período em 19 anos. Como a atual situação epidêmica na China ainda se repete, o volume de passageiros da empresa de janeiro a março de 2022 diminuiu 20,4% ano a ano, e o número de voos decolou e desembarcou diminuiu 10,2% ano a ano.
A empresa promove ativamente redução de custos e aumento de eficiência, e promove a reparação da margem de lucro bruto. O custo operacional global do aeroporto é relativamente rígido. O custo de mão-de-obra, o custo de depreciação e o custo de água e eletricidade da empresa aumentaram 5,8%, 0,3% e 10,3% em relação ao ano anterior, respectivamente. No entanto, a empresa promoveu ativamente redução de custos e aumento de eficiência, e o custo de manutenção e outros custos operacionais diminuíram 28,6% e 39,6% em relação ao ano anterior, respectivamente, compensando parte do aumento dos custos rígidos. Com base no exposto, o custo operacional da empresa diminuiu 1,1% em relação ao ano anterior em 2021, superior ao da receita operacional. Afetada por isso, a margem de lucro bruto global da empresa em 2021 foi de -0,92%, um aumento de 0,24pct em relação ao ano anterior.
A entrada de arrendamentos operacionais no quadro tem um impacto negativo. Devido à entrada de arrendamentos operacionais na tabela, os gastos financeiros da empresa em 21 anos aumentaram 210 milhões em relação ao ano anterior; Além disso, em 2020, a empresa beneficiou de algumas políticas de apoio e benefícios da transferência de capital próprio das empresas de logística.A falta dos dois benefícios acima levou à perda líquida atribuível à empresa-mãe antes da dedução em 21 anos, com um aumento anual de 160 milhões de yuans.
A terceira fase de expansão está avançando de forma constante, com grande potencial de desenvolvimento a longo prazo Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) A expansão da fase III está prevista para ser concluída e colocada em operação em 2025. De acordo com o plano, após a conclusão da expansão da fase III Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) haverá 3 terminais e 5 pistas, e a capacidade do terminal de longo prazo atingirá 140 milhões de passageiros e 6 milhões de toneladas de carga e correio. Comparado com o sul do distrito de Dawan, o ambiente do espaço aéreo de Guangzhou é relativamente frouxo, e as condições do espaço aéreo de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) no futuro serão otimizadas ainda mais. Combinando as vantagens do espaço aberto e do espaço aéreo, Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) se tornará o hub de aviação com o maior potencial de expansão no distrito de Dawan.
Sugestão de investimento: Embora a situação epidêmica na China tenha sido repetida, a vantagem de localização da empresa e vantagem competitiva não mudaram essencialmente devido à situação epidêmica.Com a promoção contínua da vacinação / tratamento covid-19, a recuperação da demanda aérea e a reavaliação do valor dos aeroportos de primeira linha são eventos determinísticos. Com base na duração mais longa da epidemia de covid-19 do que o esperado, reduzimos a previsão de lucro líquido da empresa para 22-23 anos para – 30 milhões de yuans e + 780 milhões de yuans respectivamente (originalmente + 550 milhões de yuans e + 1,34 bilhão de yuans), e aumentamos a previsão de lucro líquido para 24 anos para 1,43 bilhão de yuans; Com base nas vantagens de localização de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) a empresa mantém a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Aviso de risco: a duração e o alcance da pneumonia covid-19 excederam as expectativas; A recessão macroeconómica afecta a procura da aviação; A capacidade horária do aeroporto aumenta lentamente; O fluxo de passageiros das rotas no exterior cresceu lentamente.
