\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 338 Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que mostrou que a empresa alcançou uma receita de 1,375 bilhão de yuans, um aumento anual de 41,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 314 milhões de yuans, um aumento anual de 78,92%; Espera-se realizar a dedução do lucro não líquido de 152 milhões de yuans, um aumento anual de 18,01%.
Comentários:
Expansão da loja, crescimento constante na receita e alto aumento no lucro líquido devido a participações acionárias
Em 21q4, a empresa alcançou uma receita de 402 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de 26,02%; O lucro líquido foi de 89 milhões de yuans, um aumento anual de 22,76%. Nos últimos 21 anos, a empresa acelerou o ritmo de expansão da loja, possibilitou a rentabilidade de uma única loja em muitos aspectos, desde a operação e gestão até a inovação de produtos, estimulou continuamente a força motriz endógena do crescimento e aumentou a receita de mudanças externas no valor justo. Endógeno + spillover faz com que o crescimento anual do lucro líquido da empresa exceda as expectativas.
O negócio de takeout tornou-se um novo ponto de crescimento, e a renda da única loja no leste da China atingiu uma nova alta
Ao expandir o negócio de takeout, a empresa forneceu incremental para a operação da loja, enquanto controlava rigorosamente o sistema de preços da plataforma e o gerenciamento de dados, o que ajudou a aumentar significativamente o volume de negócios de lojas individuais. A receita média de loja única de lojas franqueadas em todo o país atingiu 324000 yuans, um aumento anual de 23,1%, dos quais a receita média de loja única no leste da China registrou uma nova alta desde 2017.
O negócio da refeição do grupo está se desenvolvendo gradualmente, e a fábrica de Nanjing será colocada em operação dentro do ano
Nos últimos 21 anos, com a escala crescente da divisão de refeição do grupo e o crescimento significativo do negócio de refeição do grupo, a taxa de utilização da capacidade da fábrica de Xangai foi quase saturada. Nanjing fábrica inteligente é esperado para liberar gradualmente nova capacidade na segunda metade de 22 anos e quebrar o gargalo da capacidade no leste da China. As marcas Wuhan “Haolike” e “zaoyidian” adquiridas anteriormente pela empresa também alcançarão desempenho consolidado e espessado este ano, e a estratégia de negócios regional alcançou resultados notáveis.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Em 2021, a expansão das lojas Barbie superou ligeiramente as expectativas, e a receita média de loja única inverteu a tendência descendente. No futuro, as duas carruagens de lojas + refeições em grupo impulsionarão o crescimento constante da receita. Ao mesmo tempo, levando em conta o impacto negativo do recente bloqueio epidêmico de Xangai nas lojas no leste da China e a flutuação do lado do lucro trazida pela receita não recorrente, elevamos a previsão de receita para 20222023 para RMB 1.684/2.105 bilhão (o valor original foi RMB 1.640/1.947 bilhão), com um aumento homólogo de 22,47% / 24,96%, Aumente o lucro líquido de 2022 a 2023 para 254 / 310 milhões de yuans (o valor original é 224 / 272 milhões de yuans), dê a previsão de receita e lucro líquido em 2024 para 2,609 bilhões de yuans e 386 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente é 1,02 / 1,25 / 1,56 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 29 / 24 / 19 vezes respectivamente, e mantenha a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A expansão das franquias é menor do que o esperado; O encerramento da epidemia levou a um declínio na receita das lojas; Segurança alimentar e outros riscos
