\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 008 Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 22,233 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,287 bilhões de yuans, um aumento anual de 55,58%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,634 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 19,52%.
Comentários:
A estratégia focou no fortalecimento do principal negócio de proteção ambiental, e o desempenho aumentou significativamente. A empresa concentrou-se na indústria de proteção ambiental e consolidou continuamente a principal posição comercial do negócio de proteção ambiental. Com a eliminação de resíduos sólidos da empresa, o aumento da capacidade de tratamento de água e a liquidação de projetos ambientais ecológicos de acordo com o progresso, o ajuste do preço da água foi concluído pela sobreposição dos projetos de tratamento de água de estoque em algumas regiões, e o desempenho aumentou significativamente. De acordo com o anúncio da empresa, em 2021, a empresa aumentará a capacidade de tratamento de água de cerca de 1460400 toneladas / dia, e a escala de construção e operação do novo projeto de geração de energia de incineração de resíduos será de 4000 toneladas / dia. Até 2021, a capacidade de tratamento de água da empresa atingiu 25 milhões de toneladas / dia, a escala de projeto total da capacidade de tratamento de resíduos é de cerca de 14,37 milhões de toneladas / ano, e a escala de projeto total de desmontagem de equipamentos elétricos e eletrônicos é de cerca de 3,2 milhões de peças / ano. Além disso, a empresa reconheceu uma renda de investimento de cerca de 720 milhões de yuans da alienação de investimento de capital próprio, incluindo a transferência de 40% de capital próprio de Shenzhen detido pelo investimento de água geral de joint venture (cancelado) para o grupo de água ambiental de Shenzhen, que aumentou o lucro em 604 milhões de yuans, e a alienação de 60% de capital capital pool de Jiujiang, uma subsidiária, aumentou o lucro em 116 milhões de yuans, o que promoveu muito o crescimento substancial do desempenho da empresa.
Operação enxuta + gestão fina tem melhorado constantemente a eficiência operacional e rentabilidade da empresa. A empresa continuou a realizar uma gestão refinada, com foco nos principais elos e elementos de produção e operação, fortaleceu a capacitação, promoveu a melhoria da eficiência da operação do projeto, promoveu a melhoria da qualidade e eficiência dos projetos de estoque e otimizou significativamente a operação de projetos de estoque em cada segmento de negócios. Beneficiando da promoção da “operação enxuta + gestão fina” da empresa, bem como o aumento dos preços do tratamento de água em algumas regiões e o crescimento substancial da receita de negócios de esgoto e tratamento de água com alta margem de lucro bruto, a rentabilidade da empresa tem sido constantemente melhorada. Em 2021, a margem bruta de lucro, margem de lucro líquido e ovas da empresa foram de 30,82%, 11,70% e 8,60%, respectivamente, com um aumento de 2,15, 0,88 e 3,37pct respectivamente em relação ao mesmo período de 2020.
A reserva de recursos do projeto é suficiente, e espera-se que o desempenho futuro continue a crescer de forma constante. Em 2021, a empresa adicionou um total de 74 projetos, com uma escala contratada de 18,9 bilhões de yuans. Em termos de projetos de luz de ativos, 51 projetos de luz de ativos foram adquiridos em 2021, com uma escala total contratada de 12 bilhões de yuans, um aumento de 122% em relação ao mesmo período do ano passado. Entre eles, há 31 projetos de aquisição de negócios de água urbana e 9 projetos de aquisição de negócios de ambiente ecológico, com uma escala de contrato de 5 bilhões de yuans e 6,7 bilhões de yuans respectivamente. Em termos de projetos de ativos pesados, um total de 23 projetos de ativos pesados foram obtidos em 2021, com uma escala contratada de 6,9 bilhões de yuans. Entre eles, há 21 projetos recém-assinados no negócio de água urbana, com uma quantidade de 5,3 bilhões de yuans, e uma nova capacidade de tratamento de água de 950000 toneladas / dia; Assinou e adquiriu 2 projetos empresariais de geração de energia de incineração com capacidade de processamento de 4400 toneladas/dia.
O planejamento estratégico da “ecologia + 2025” foi promovido de forma ordenada para promover o desenvolvimento estável e sustentável da empresa. Com base no esquema de negócios de “água + resíduos sólidos”, a empresa otimizou e determinou o portfólio de negócios de “5 + 4 + 1”, ou seja, cinco negócios básicos de água urbana, tratamento de resíduos sólidos, indústria atmosférica, tratamento ecológico e recursos e energia, quatro negócios de cadeia de valor de tecnologia de engenharia, equipamentos de proteção ambiental, proteção ambiental inteligente e gestão de ativos, e um negócio de apoio à inovação científica e tecnológica. Entre eles, a indústria atmosférica, equipamentos de proteção ambiental e outros negócios são realizados, e a empresa está realizando a primeira atmosfera através da aquisição e integração, de modo a completar o layout geral de negócios da empresa. Com base nas indústrias vantajosas do passado, a empresa continua a expandir as áreas de negócios, consolidar a competitividade do mercado da empresa e explorar a fonte de desempenho, de modo a garantir o desenvolvimento sustentável e constante da empresa no futuro.
Continuar a promover a emissão de REITs, efetivamente revitalizar ativos acionários e promover a otimização da estrutura de ativos. Em 2021, foi emitido com sucesso o primeiro REIT de água da Wells Fargo, que é o único do primeiro lote de público piloto que oferece REITs com infraestrutura de tratamento de esgoto como ativos básicos. A emissão bem sucedida dos produtos REITs da empresa ajudará a empresa a revitalizar os ativos acionários, otimizar a estrutura da dívida e reduzir riscos financeiros. Espera-se que, no futuro, a empresa continue a promover os ativos de água de estoque para emitir produtos REITs, revitalizar ainda mais os ativos de estoque, formar um círculo virtuoso de investimento e ajudar a empresa a se desenvolver continuamente e firmemente.
Manter a classificação de “compra”: com a promoção constante do negócio de água da empresa e o rápido desenvolvimento do negócio de resíduos sólidos, o crescimento sustentável da empresa é garantido, e a emissão de REITs irá efetivamente revitalizar os ativos acionários. Espera-se que a avaliação da empresa melhore e está otimista em relação ao crescimento futuro da empresa. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 26,296 bilhões de yuans, 30,54 bilhões de yuans e 35,584 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18,28%, 14,29% e 18,40%, respectivamente; Considerando a estabilização do desenvolvimento de negócios da empresa e a estabilização da margem de lucro bruto, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,412 bilhões de yuans, 2,822 bilhões de yuans e 3,341 bilhões de yuans respectivamente (prevê-se que será de 2,546 bilhões de yuans e 3,099 bilhões de yuans em 2022 e 2023 antes do ajuste), com um aumento anual de 11,32%, 21,71% e 21,66%, respectivamente. EPS é 0,35, 0,42 e 0,51 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 9,4, 7,7 e 6,3 vezes respectivamente.
Dicas de risco: a promoção da política é menor do que o esperado, a macroeconomia é mais do que o esperado, a concorrência do mercado é intensificada e o progresso da promoção do projeto é menor do que o esperado.
