\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 422 Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) )
Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) emite o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de 17,277 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,94%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,103 bilhão de yuans, um aumento de 273 milhões de yuans, um aumento homólogo de 32,94%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,038 bilhão, com uma taxa de crescimento de 65,14%, realizando eps0,5% 78 yuan.
Em 2021, o crescimento geral do desempenho da empresa superou ligeiramente as expectativas, e o efeito da otimização da estrutura do produto apareceu gradualmente. Em 2021, embora algumas partes ainda fossem afetadas pela flutuação da epidemia, a empresa fez todos os esforços para expandir o mercado de preparações para infusão e não infusão, e a receita operacional e o lucro aumentaram ano a ano. Devido ao impacto da epidemia na produção e operação da Yili CHUANNING no quarto trimestre, a empresa continuou a promover vigorosamente P & D inovador, e as despesas de P & D aumentaram ano a ano. Em 2021, o investimento em P & D foi de 1,8 bilhão de yuans, um aumento anual de 18,68%, representando 10,42% da receita de vendas.
Em termos de sectores, o rápido volume de novas drogas constitui a principal força motriz das receitas, enquanto outros sectores têm aumentado constantemente.
Setor de infusão: o padrão do mercado é gradualmente estável, e a estrutura do produto e os terminais médicos contribuem para o poder de crescimento. Em 2021, as vendas totais de produtos de infusão se recuperaram significativamente em comparação com o ano anterior, realizando uma receita operacional de 8,084 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,99%.
Sector de medicamentos não perfusão: o investimento em produtos essenciais foi reforçado e a taxa de crescimento global do sector foi rápida. A receita anual de vendas foi de 2,376 bilhões de yuans (+ 11,37%). Kangfuxin Liquid aumentou a cobertura de promoção do mercado de canais de cinema, e a receita de vendas aumentou 4,23% ano a ano; A agulha de água plástica continuou a expandir a cobertura do mercado terminal, e a receita de vendas aumentou 30,57% ano a ano.
O novo setor de medicamentos cresceu rapidamente e contribuiu principalmente para a receita da empresa: em 2021, o novo setor de medicamentos alcançou uma receita de 3,251 bilhões de yuans (+ 19,37%), aishida (+ 331,06%), Duoyue (+ 187,47%), domengjie (+ 87,54%), shuliping (+ 149,55%) e shubian (180,18%), o que forneceu uma força motriz para a receita da empresa.
Antibióticos intermediários e APIs: a receita operacional externa global foi de 3,174 bilhões de yuans (-9,54%). A epidemia tem impacto na produção e operação do Q4 em Yili CHUANNING, Yili CHUANNING e suas crianças
A empresa alcançou uma receita operacional de 3,232 bilhões de yuans (-11,44%), e seu lucro líquido diminuiu 50,34% ano a ano. Classificando a lógica de investimento de longo prazo da empresa: a empresa ainda escolheu alto investimento em P & D em tempos difíceis. Dos produtos aprovados de 2019 a 2021, os medicamentos genéricos entraram gradualmente no período de colheita. A lógica de longo prazo da empresa permanece inalterada, a grande indústria de infusão foi atualizada, a estrutura foi ajustada e a lucratividade do Kelun aumentou. A proteção ambiental da China vem em primeiro lugar, e a capacidade total e os lucros da CHUANNING melhoraram. A imitação lidera a inovação e fornece energia para o alto crescimento do desempenho futuro da empresa. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, medicamentos inovadores também estão entrando gradualmente no período de colheita, e estamos ansiosos para a promoção de variedades mais inovadoras no futuro.
Previsão e avaliação dos lucros. A empresa se recuperou gradualmente do impacto da epidemia em 2021 e a conquista de medicamentos genéricos promove ainda mais a conquista de um crescimento de alta velocidade. O acompanhamento contínuo das variedades de acompanhamento dará à empresa força motriz contínua para a receita, e o ritmo de transformação da empresa é cada vez mais estável. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,25 bilhão de yuans, 1,46 bilhão de yuans e 1,71 bilhão de yuans respectivamente, com taxas de crescimento correspondentes de 13,7%, 16,5% e 17,3%, respectivamente, EPS de 0,88 yuan, 1,02 yuan e 1,20 yuan respectivamente, e PE de 19x, 16x e 14x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de mudança da política industrial; O risco de o projeto CHUANNING não atender às expectativas; Risco de atraso no progresso da avaliação da conformidade dos medicamentos genéricos; Risco de fracasso na pesquisa e desenvolvimento de novos medicamentos.
