\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 959 Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, alcançou uma receita de 3,61 bilhões de yuans (yoy-1,5%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 280 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 33,8%. Entre eles, a receita do quarto trimestre da empresa é de 1,24 bilhão de yuans (YoY + 6,8%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 90 milhões de yuans (Yoy-11%). O retorno da receita do quarto trimestre está relacionado ao aumento nas vendas de hotpot elétrico multifuncional, pote de saúde, umidificador, secador, aquecedor e outros produtos no inverno. Em 2021, diante da pressão da “economia habitacional” causada pela epidemia, o aumento dos preços das matérias-primas e a escassez de chips, o crescimento anual da receita da empresa caiu, mas sua operação geral foi estável.
Comentários:
O crescimento da receita de 21q4 retornou a um crescimento positivo, e as categorias exigidas foram mais fortes do que as categorias opcionais ao longo do ano. Trimestralmente, a receita da empresa Q1 / Q2 / Q3 / Q4 é 9,1 / 7,3 / 7,3 / 1,24 bilhões de yuans (YoY + 23% / – 26% / – 6% / + 7%). O declínio no crescimento da receita q2-q3 deveu-se principalmente à base alta do ano anterior + recuperação lenta do consumo + aumento de preços restringindo alguma demanda, e a recuperação do crescimento da receita Q4 para dígitos únicos positivos deveu-se principalmente ao declínio da base alta e à recuperação adequada do consumo opcional. Por categoria, em 2021, a renda de eletrodomésticos de estilo ocidental, eletrodomésticos, eletrodomésticos, eletrodomésticos, eletrodomésticos e outros pequenos eletrodomésticos (cuidados pessoais + mãe e bebê) aumentou em + 2%, – 31%, – 19%, + 13%, + 12%, + 1% e + 96%, respectivamente, ano a ano. Em 2021, a empresa focou em produtos únicos, agilizou SKUs e prestou mais atenção às categorias essenciais, entre as quais chaleira elétrica/panela de arroz alcançou bom crescimento; Com base na consolidação das vantagens da pequena eletricidade na cozinha, a empresa cultiva vigorosamente cuidados pessoais, vida, mãe e bebê e outras categorias. Em termos de canais, 1) on-line: aumentar a proporção de auto-suporte no comércio eletrônico tradicional, e gradualmente estabelecer uma base de clientes através de auto-difusão, auto-suporte, vídeo curto de alta qualidade e marketing IP em canais emergentes, como buffeting, mão rápida e xiaohongshu. 2) Offline: a proporção de vendas está aumentando, e manter relações comerciais amigáveis com clientes-chave através de canais de pontos de presente; 3) No exterior: principalmente OEM, mas a proporção de marcas privadas está aumentando.As marcas privadas da empresa são promovidas principalmente no Sudeste Asiático, Coréia do Sul e Rússia através de agentes locais e canais de comércio eletrônico.
A estrutura do produto foi melhorada, e a margem de lucro bruto subiu contra a tendência. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 32,8% (YoY + 0,4pcts), dos quais a margem de lucro bruta de 21q4 foi de 29,9% (YoY + 5,2pcts). A margem de lucro bruta aumentou significativamente no quarto trimestre, principalmente devido à baixa base e à modernização da estrutura do produto compensando o aumento dos preços das matérias-primas. Em 2021, o rácio de despesas com vendas da empresa foi de 15,3%, com um aumento homólogo de 3,3 pontos percentuais, principalmente devido ao aumento da proporção de auto-operação online e à diminuição da proporção de distribuição; A taxa de gasto em P&D foi de 3,6%, com aumento homólogo de 0,7 pontos percentuais, estabelecendo o atual sistema hierárquico de P&D de médio e longo prazo e otimizando o processo de desenvolvimento de produtos. Em termos de balanço, no final de 2021, o próprio dinheiro da empresa era de 1,82 bilhão de yuans, representando 50,2% do total dos ativos, e o excedente de alimentos foi suficiente para suportar o inverno frio; As contas a receber diminuíram – 12% em termos homólogos, das quais a liquidação de notas a receber diminuiu significativamente; Os estoques aumentaram 16% em termos homólogos. As contas a pagar no final de 2021 diminuíram 7% em termos homólogos; O passivo contratual foi de – 34% ano a ano. Em termos de qualidade da renda, o dinheiro operacional líquido da empresa em 2021 foi de 170 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 86%, principalmente devido à diminuição homóloga de 4% em dinheiro recebido da venda de bens e prestação de serviços de trabalho, enquanto o dinheiro pago pela empresa para comprar bens e receber serviços de trabalho foi + 30% ano a ano, e o dinheiro pago para e para funcionários foi + 27% ano a ano.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo de pequenos eletrodomésticos criativos e manter a classificação de “excesso de peso” da empresa Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) é uma empresa líder na indústria criativa de pequenos eletrodomésticos, que se beneficiará da tendência de atualização de consumo. pequenos eletrodomésticos estão em um período de rápido desenvolvimento. com o investimento de novos recursos de canal de mídia, o desenvolvimento de novas categorias e a expansão dos mercados estrangeiros, a empresa está otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Tendo em vista a epidemia repetida e o alto preço das matérias-primas, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202223 foi reduzido para RMB 330 / 400 milhões (17% / 11% menor do que a previsão anterior), e a previsão de lucro para 2024 foi aumentada para RMB 460 milhões, mantendo a classificação de “excesso de peso” da empresa.
Dica de risco: a concorrência na indústria de pequenos eletrodomésticos se intensifica e o preço das matérias-primas sobe acentuadamente.
