\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Evento: na noite de 8 de abril, a empresa divulgou um anúncio sobre investimento estrangeiro. A empresa planeja investir 23,1 bilhões de yuans na construção do projeto de integração de materiais novos de alto desempenho de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Penglai Industrial Park. Os fundos de construção do projeto são levantados na forma de fundos próprios e empréstimos bancários. O período de construção do projeto está previsto de 2022 a 2025, e espera-se que ele entre em operação em junho de 2024.
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Investir na construção da base Penglai, expandir a capacidade de produção e melhorar o layout da cadeia industrial. O projeto Penglai da empresa planeja cobrir uma área de cerca de 3310 Mu e vai construir 900000 T / a desidrogenação de propano, 500000 T / um poliéter, 400000 T / a pochp, 300000 t / um polipropileno, 300000 t / a EO, 300000 t / a EOD, ácido acrílico e éster (160000 T / A ácido acrílico, 160000 T / um acrilato de butilo, 20000 t / um acrilato de octilo), 200000 t / um carbonato, 30000 T / um emoliente, separação de ar e outros dispositivos e utilidades de apoio e instalações auxiliares. Até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade de produção de poliéter de 860000 T / A, o projeto de etileno de integração de cadeia industrial de poliuretano do Yantai Industrial Park tem uma capacidade de produção total de 2,5 milhões T / A, e o projeto de integração PO / AE tem uma capacidade de produção total de 1,98 milhão T / A. Após a entrada em operação do projeto Penglai, a capacidade de produção de produtos petroquímicos da empresa será ampliada, fornecendo uma base sólida para o layout e extensão de produtos downstream. Além disso, a capacidade de EOD, ácido acrílico e éster, carbonato, emoliente e outros produtos projetados pela Penglai Industrial Park melhorará ainda mais o layout dos produtos downstream da empresa, e a competitividade de toda a cadeia industrial da empresa deve continuar a melhorar, consolidando a posição de liderança da empresa na indústria química.
Yantai e Penglai bases duplas cooperam, com excelentes vantagens de integração. No final de 2021, a empresa conta com seis bases e fábricas em Yantai, Ningbo, Sichuan, Fujian, Zhuhai e Hungria. As bases de produção em Ningbo, Yantai e Zhuhai ainda estão em expansão e otimização. Os projetos da base Fujian e da base Meishan foram promovidos de forma ordenada, e o gráfico base integrado da empresa mostra um estado de expansão multiponto. O recém-planejado parque industrial Penglai inclui capacidade de produção petroquímica upstream e downstream, com excelentes vantagens da integração da cadeia industrial. Enquanto isso, em termos de localização regional, Penglai Industrial Park está a cerca de 40 quilômetros de distância do Parque Industrial Yantai. A empresa planeja realizar a interconexão das principais matérias-primas através de GLP, etileno e outros dutos de transmissão, integrar e compartilhar as vantagens da cadeia industrial de seus respectivos parques e melhorar a eficiência de sinergia de upstream e downstream. No futuro, com a produção gradual de várias capacidades de produção no Parque Industrial Penglai, o nível de construção de integração da empresa será melhorado ainda mais, e espera-se que a vantagem de custo da escala seja revelada ainda mais, o que é propício à barreira competitiva mais estável da empresa como líder químico.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: o planejamento e construção do projeto Penglai melhorará ainda mais o layout da cadeia industrial integrada da empresa e aumentará a lucratividade geral e a força competitiva da empresa. Como o projeto ainda não foi concluído, não consideraremos o incremento de desempenho correspondente por enquanto. Mantemos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 25,7 bilhões de yuans, 27,6 bilhões de yuans e 30,1 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS convertido será de 8,19, 8,80 e 9,60 yuans / ação respectivamente. O preço atual da ação corresponde a cerca de 11 vezes do PE em 2022. Mantemos a classificação de "compra" da empresa.
Dica de risco: o progresso da construção do projeto é menor do que o esperado, a renda do projeto é menor do que o esperado e o preço das matérias-primas e produtos flutua.
