\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 670 Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) )
Eventos
Em 8 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 392 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 33%, um lucro líquido atribuível à mãe de 82 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 47%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe de 66 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 59%. O desempenho é inferior ao esperado.
Observações
Afetado pela vacinação com covid-19, o desempenho está sob pressão a curto prazo. Em 2021, a receita e o lucro líquido da empresa diminuíram, principalmente devido a: 1. 2. A taxa de retorno esperada da gripe tetravalente em 2021 é alterada de 0% para 10%. 3. Com base no princípio da prudência contábil, reservas de preços de queda de estoque são acumuladas para algumas commodities de estoque.
A taxa de custo aumentou e espera-se que seja otimizada ainda mais no futuro. O rácio de despesas de gestão da empresa aumentou 4,6% em relação ao mesmo período do ano passado devido à expansão da escala de negócios; A taxa de I & D aumentou 4,2% devido ao aumento contínuo do investimento em I & D e à expansão do gasoduto sob investigação; Afetados pela epidemia, a promoção de vendas, armazenagem e logística, as taxas de distribuição relacionadas ao desempenho do contrato foram ajustadas à contabilidade de custos do negócio e outros fatores, e a taxa de despesa com vendas diminuiu 5,9% em relação ao mesmo período do ano passado.
O pipeline sob pesquisa está avançando de forma ordenada, e uma variedade de produtos está em fase de registro. A vacina tetravalente contra a gripe da empresa (forma posológica pré-encapsulada) e a vacina contra a raiva humana liofilizada (células Vero) estão em fase de produção e registo, e espera-se que contribuam para a empresa no futuro. A empresa desenvolveu profundamente produtos da série de vacinas tetravalentes contra a gripe. A fase I clínica da vacina tetravalente contra a gripe (crianças) foi concluída e espera-se alcançar uma cobertura populacional mais ampla no futuro. Além disso, a vacina combinada contra pneumonia valente 13, a vacina recombinante contra herpes zoster e a vacina viva liofilizada atenuada contra varicela estão em pesquisa pré-clínica.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Referindo-se à meta de incentivo patrimonial da empresa para 20222023, assumindo que o impacto da epidemia na vacinação contra a gripe está diminuindo, mantemos a expectativa de lucro para 2022, e a empresa deve realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 385 milhões de yuans (+ 367%); A expectativa de lucro para 2023 é reduzida em 32%, e espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 477 milhões de yuans (+ 24%) em 2023; Considerando o lançamento da nova capacidade de produção da empresa e as mudanças no padrão da concorrência da indústria, esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 584 milhões de yuans (+ 22%) em 2024.
De 2022 a 2024, o EPS correspondente da empresa foi de 4,38, 5,42 e 6,64 yuan respectivamente, e o PE atual correspondente foi de 10, 8 e 7 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O impacto da epidemia e da vacinação contra covid-19 superou as expectativas; Alterações dos padrões de concorrência no mercado e intensificação da concorrência; Marketing e vendas não atendem às expectativas; A digestão de nova capacidade é menor do que o esperado; O progresso da I & D é inferior ao esperado.
