\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 166 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
Vista central
Começou com API característica high-end e entrou no período de crescimento acelerado. No início de sua criação, a empresa se comprometeu com a P&D e síntese de APIs características, selecionando variedades com alta dificuldade e bom padrão de concorrência, como a micafungina e a caspofungina. Nos últimos anos, as encomendas downstream foram abundantes, impulsionando o crescimento acelerado da receita e do lucro. Com a mudança das políticas industriais, a empresa realizou a transformação integrada de preparações e, atualmente, desenvolveu com sucesso seis tipos de preparações, com dutos de reserva ricos em pesquisa. Além das variedades de preparações, a empresa está desenvolvendo medicamentos inovadores, como medicamentos antitumorais, através de pesquisa e desenvolvimento independente e investimento. Em geral, com rápido crescimento no desempenho e reservas abundantes de dutos, a empresa entrou em uma fase de rápido desenvolvimento.
As APIs características destacam as barreiras técnicas à síntese e possuem ricas reservas de variedade. Com foco na síntese de APIs, a empresa manteve alto investimento em pesquisa e desenvolvimento, e estabeleceu múltiplas plataformas técnicas como síntese de semifermentação e centro de síntese quiral, estabelecendo uma base para a síntese de APIs altamente difíceis. Da perspectiva de muitas das primeiras APIs genéricas da China sintetizadas pela empresa, acreditamos que a empresa tem as barreiras técnicas para realizar a síntese e a produção de forma rápida e eficiente. A capacidade da empresa de negociar o preço do capital próprio da empresa também se reflete plenamente na alta margem de lucro bruto da empresa. A longo prazo, a empresa tem a capacidade de obter continuamente produtos de alto valor agregado com bom padrão de concorrência.
Há muitas oportunidades para a integração de preparações e a “combinação de imitação e inovação”. Sob a política centralizada de compras, o padrão farmacêutico mudou e a integração de preparação das empresas API tornou-se uma tendência geral.Confiando na competitividade central da tecnologia sintética, a empresa aproveita a oportunidade de transformação e continua a desenvolver preparações com alta dificuldade e amplo mercado downstream. A empresa listou com sucesso seis oleodutos de preparação, incluindo o primeiro oleoduto pesado de imitação, como fosfato de oseltamivir. Há tubulações abundantes em desenvolvimento na extremidade da preparação. A droga anticancerígena de Irebrin é esperada para se tornar a primeira imitação na China, e preparações relacionadas ao ferro e preparações respiratórias também estão sendo organizadas. Em termos de medicamentos inovadores, a empresa também está lançando drogas inovadoras de acoplamento de polímeros, drogas inovadoras ADC, inibidores da DPOC, etc., e seu desenvolvimento a longo prazo vale a pena olhar para a frente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Nós prevemos que o lucro da empresa por ação de 2021 a 2023 será 0,59/0,81/1,13 yuan respectivamente. De acordo com a empresa comparável PE com API característica como o negócio principal, prevemos que o nível de avaliação razoável da empresa em 22 anos será 43 vezes PE, eo preço alvo correspondente será 34,83 yuan. Vamos dar uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
A I & D de novas variedades é menor do que o esperado, as vendas de variedades de preparação é menor do que o esperado, o aumento da capacidade de produção é menor do que o esperado e as variedades de preparação são incluídas na compra centralizada
