\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 58 Truking Technology Limited(300358) )
Principais pontos de investimento
Lógica de investimento: 1) a prosperidade da indústria é alta, e o processo de substituição doméstica foi iniciado. O rápido desenvolvimento de drogas biológicas na China trouxe a demanda por equipamentos e consumíveis. Após vários anos de cultivo, sob o pano de fundo da extensão do ciclo da cadeia de suprimentos e da melhoria da consciência de autocontrole causada pela epidemia, com a melhoria da capacidade de produto das empresas chinesas, o processo de substituição doméstica foi totalmente iniciado.
2) as capacidades do produto e do canal do truking são gradualmente melhoradas, e sua posição da indústria é mais estável. Capacidade do produto: tem sido profundamente envolvido na indústria de equipamentos farmacêuticos por mais de 20 anos. com a melhoria contínua da capacidade de fabricação ao longo dos anos, a linha de produtos foi gradualmente enriquecida. tem estado em uma posição de liderança no campo farmacêutico tradicional. Romaco, que tem uma boa reputação entre as empresas farmacêuticas famosas do mundo, pode realizar boa coordenação em casa e no exterior. 3) Espera-se que todo o layout da cadeia industrial do campo biofarmacêutico se torne a segunda curva de crescimento da empresa. A empresa realizou ainda o layout de toda a cadeia industrial no campo de equipamentos e consumíveis para a produção biológica de medicamentos, e goza das mesmas vantagens no negócio de equipamentos originais β Ao mesmo tempo do dividendo, equipamentos de medicina biológica e consumíveis são criados para a empresa α。 Sob a tendência de produtos descartáveis, a proporção de consumíveis aumenta, o que se espera reduzir o atributo ciclo da indústria e criar uma curva de crescimento sustentável para as empresas.
Nível da indústria: A indústria biofarmacêutica da China está crescendo, abrindo o teto da indústria de equipamentos farmacêuticos. Antes da ascensão dos medicamentos biológicos, os equipamentos farmacêuticos eram, em sua maioria, equipamentos mecânicos, dentre eles, os equipamentos mecânicos de embalagens farmacêuticas representavam a maior proporção, chegando a 55,7%, seguidos pelos equipamentos API, responsáveis por 25,4%. Espera-se que a taxa de crescimento da indústria global seja equivalente à do investimento em ativos fixos na indústria farmacêutica. Os equipamentos e consumíveis para a produção de medicamentos biológicos baseados em fermentação foram padronizados na Europa e América. Ao contrário dos equipamentos farmacêuticos baseados em equipamentos mecânicos no campo de medicamentos químicos e medicina tradicional chinesa, os equipamentos e consumíveis para a produção de medicamentos biológicos têm barreiras técnicas mais elevadas e maior valor agregado dos produtos. Estimamos que o espaço de mercado de consumíveis de equipamentos trazidos pela produção de drogas biológicas na China é de 70,1 bilhões de yuans, incluindo 38,3 bilhões de yuans de consumíveis.O maior espaço de mercado de consumíveis no campo da produção de drogas biológicas é suficiente para quebrar o atributo de ciclo original da indústria. Desde 2017, a capacidade de fermentação biofarmacêutica da China aumentou significativamente, e o mercado de equipamentos e consumíveis expandiu-se rapidamente. Enquanto as empresas europeias e americanas aproveitam o mercado, cultivaram talentos localizados e empresas domésticas, e os produtos domésticos realizaram “do zero”. Sob a tendência da epidemia covid-19, o ciclo de fornecimento foi estendido, e a tendência de localização de equipamentos de produção biofarmacêutica e consumíveis acabou de começar, o que beneficiará plenamente as empresas relevantes.
Os recursos de produto e canal da Truking são gradualmente aprimorados, e sua posição no setor é mais estável. Capacidade do produto: no nível da linha de produtos, a empresa expandiu seu negócio tradicional de enchimento de agulhas de água, embalagens e outros negócios para equipamentos de preparação sólida.Após 2020, a empresa começou a layout de equipamentos biofarmacêuticos e consumíveis, e a estrutura do produto basicamente concluiu a transformação de uma única máquina ou linha de ligação para fornecer soluções globais para equipamentos médicos. Em termos de tecnologia, as subsidiárias adquiridas são empresas líderes em áreas afins na indústria, e as subsidiárias recém-estabelecidas também introduzem equipes técnicas de alta qualidade. As equipes técnicas das subsidiárias relacionadas a equipamentos e consumíveis biofarmacêuticos são de especialistas conhecidos que trabalham na indústria há muitos anos, e vale a pena olhar para o desempenho de seus produtos. Capacidade do canal: A China cobriu a maioria das empresas farmacêuticas e estabeleceu boas relações de cooperação; Romaco, que tem uma boa reputação entre as empresas farmacêuticas famosas do mundo, pode alcançar uma boa coordenação fora da China. Com a melhoria da qualidade do produto e capacidade de serviço pós-venda, a empresa aumentará as vendas de negócios no exterior, e o negócio no exterior da sede deve aumentar significativamente.
O layout de equipamentos biofarmacêuticos e consumíveis é perfeito, que se espera tornar a segunda curva de crescimento da empresa. De 2020 a 2022, a empresa gradualmente estabeleceu subsidiárias, como caminhões Yuanchuang, microesferas de caminhões, caminhões siyoute e caminhões siweikang, e gradualmente melhorou o layout de equipamentos e consumíveis relacionados à industrialização de drogas biológicas. Chutian Yuanchuang da empresa (envolvido principalmente em equipamentos de ultrafiltração, sistema de distribuição de líquidos on-line, biorreator e outros equipamentos de núcleo biofarmacêutico, atuando celulina de enchimento cromatográfico) ™ Produtos de série); Truking siyoute (produtos descartáveis, tais como saco de reação biológica descartável, saco de preparação líquida, saco de armazenamento líquido e seus materiais de membrana); Microesferas de truking (os principais produtos de layout são microesferas, meios de enchimento, etc.); Chutiansiweikang (o principal negócio proposto é fornecer equipamentos, consumíveis e acessórios relacionados ao sistema de processamento celular). O layout de toda a cadeia industrial de equipamentos biofarmacêuticos e consumíveis da empresa foi basicamente melhorado. Com o apoio dos canais originais e o rápido desenvolvimento de medicamentos biológicos, espera-se que os produtos relevantes da empresa estejam em grandes quantidades rapidamente, criando a segunda curva de crescimento para a empresa.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: da perspectiva da tendência das responsabilidades contratuais da empresa, os pedidos da empresa em campos não covid-19 também aumentaram significativamente, e o efeito de substituição de importação em alguns campos é significativo. Tendo em conta a tendência da indústria e o layout das linhas de negócios da empresa, espera-se que a empresa atinja uma receita de 5,196 / 62,44 / 7,590 bilhões de yuans de 2021 a 2023, com um aumento anual de 45,29% / 20,17% / 21,57%, Considerando as diversas despesas da empresa e outros fatores influenciadores, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 534677/872 milhões de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 166,1% / 26,9% / 28,8%. Com referência à avaliação de empresas similares no setor e à avaliação histórica da própria empresa, a empresa recebe uma avaliação PE de 25 a 30 vezes em 2022, que é coberta pela primeira vez, e uma classificação de “compra” é dada.
Aviso de risco: o boom da indústria corre o risco de declínio; O crescimento de novas encomendas é inferior ao esperado; O volume de novos produtos é inferior ao esperado.
