China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999)
Lógica de investimento
A empresa concentra-se no campo da medicina e saúde, e visa tornar-se o “líder da medicina de massa e indústria da saúde”. A empresa formou um sistema de negócios com autodiagnóstico e tratamento (ou seja, CHC) e medicamentos de prescrição como núcleo, esforçando-se para ser a empresa líder na indústria de saúde China Meheco Group Co.Ltd(600056) Em 2021, o negócio CHC realizou uma receita operacional de 9,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 18%; A receita operacional do negócio de medicamentos prescritos foi de 5,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,2%. Em fevereiro de 2022, a empresa anunciou o plano de incentivo restrito de ações (Draft), que estabeleceu um sistema abrangente de avaliação a partir dos aspectos do nível de retorno dos acionistas, nível de crescimento da lucratividade e nível de capacidade de operação de ativos, acrescentando novo impulso ao desenvolvimento da empresa. Em 2021, a receita da empresa foi de 15,3 bilhões de yuans (+ 12,3%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,05 bilhões de yuans (+ 28,1%).
O negócio de CHC é gradualmente restaurado, e o desenvolvimento de toda a categoria pode ser esperado no futuro. A liberação gradual da demanda por gestão em saúde de idosos e doenças crônicas trouxe maior espaço de crescimento para o mercado de autodiagnóstico e tratamento, o negócio de CHC da empresa aumentou por três anos consecutivos e a proporção de negócios aumentou ano a ano. Contando com a força da marca 999, a empresa expandiu suas vantagens em todos os campos: 1) M & A da Aonuo farmacêutica para complementar produtos de suplemento de cálcio pediátrico, ficando em primeiro lugar no volume de vendas de itens semelhantes no dobro 11 em 2020. 2) O modo joint venture introduz produtos de recuperação fácil com excelente qualidade de produto e base acadêmica para reservar vantagens no campo do fígado e vesícula biliar. 3) Cooperar para introduzir um novo produto respiratório Longjiao pó para complementar a vaga de medicina da garganta no campo respiratório da empresa.
Linha de especialidade + partículas de fórmula, negócio de medicamentos de prescrição, tração nas duas rodas. A linha de especialidade e o segmento de partículas de fórmula do negócio de medicamentos prescritos cresceu rapidamente. Por um lado, a linha de especialidades da empresa adere à orientação da demanda clínica, escava profundamente o valor do produto e os produtos novos e antigos crescem juntos para impulsionar o desenvolvimento do negócio de medicamentos prescritos da empresa; Por outro lado, continue a promover grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa. Com o lançamento do anúncio sobre o fim do trabalho piloto de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa, as políticas industriais foram gradualmente liberalizadas, o cenário de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa foi melhorado, e há um grande espaço para melhoria.O layout de toda a cadeia industrial da empresa pode armazenar energia para o desenvolvimento futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) continuará a beneficiar-se do desenvolvimento da medicina tradicional chinesa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,38 bilhões de yuans, 2,77 bilhões de yuans e 3,21 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 16,5%, 16% e 15,8%, respectivamente. Utilizamos o método de avaliação relativa (relação P / E) para avaliar a empresa. Com referência à situação de empresas comparáveis de empresas cotadas na mesma indústria, damos à empresa uma avaliação de 21 vezes em 2022, um preço alvo de 47 yuan / ação, e uma classificação de “comprar” pela primeira vez.
Dicas de risco
Risco de compra centralizado do produto; Risco de aumento da concorrência; A promoção do produto não é a esperada; Risco de limite de preço dos medicamentos Medicare; Risco de mudança de valor da marca; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de imparidade do goodwill
