\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Evento: no dia 7 de abril, a empresa emitiu um anúncio e assinou o contrato de investimento para Jianhu (fase II) 10GW projeto de wafer de silício fotovoltaico grande. Com um investimento de 700 milhões de yuans, espera-se que o projeto seja colocado em operação em duas etapas em 2023 e 2024, o que não deve ter um impacto significativo no desempenho da empresa em 2022.
Comentários: Slice OEM lógica foi gradualmente provado!
1) essência do OEM da microplaqueta: o benefício da saída da bolacha de silício reside na cooperação entre o equipamento de corte (ou da velocidade linear e do rendimento, que é refletido no número de facas por dia) e os consumíveis do corte (o grau de refinamento do ônibus, que é refletido no rendimento real da microplaqueta).
2) economia do OEM da microplaqueta: ele vem da divisão profissional do trabalho e faz lucro cobrando a taxa do OEM + vendendo wafers do silicone do corte múltiplo.
3) planejamento de capacidade: em 2021, a empresa planeja ter uma capacidade de fundição de cavacos de 35gw. Devido à forte demanda por fundição de cavacos, anunciou em 7 de abril que o lago (fase II) será expandido por cavacos de silício 10GW, com uma capacidade total de fundição de cavacos de 45gw. 45gw chip OEM divisão da capacidade: 1) Leshan grande projeto de demonstração da bolacha de silício: 5GW, apoiando Tongwei e huantaimeike, e o tempo de produção esperado é dezembro de 2021;
2) Leshan fase I: 6Gw, apoiando Beijing Jingyuntong Technology Co.Ltd(601908) , esperado para alcançar a produção em 2022q2;
3) Leshan fase II: 14gw, esperado para alcançar a produção em 2023;
4) Jianhu fase I: 5GW, esperado para chegar à produção em setembro de 2022;
5) Jianhu fase II: 5 + 10GW = 15gw, que deve ser colocado em operação em duas etapas em 2023 e 2024.
Cálculo do ritmo de produção:
Ao classificar a produção da capacidade do OEM da microplaqueta em cada base da empresa, espera-se que a capacidade do OEM da microplaqueta da empresa seja 21 (16 + 5), 40 e 45 (40 + 5) GW de 2022 a 2024 respectivamente.
Previsão de lucro: esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2023 seja RMB 344 / 577 milhões, respectivamente, e o PE correspondente seja 30 / 18x, respectivamente. Recomenda-se concentrar e manter a classificação de compra!
Dica de risco: a indústria de equipamentos de corte é altamente competitiva; A concorrência na indústria OEM de chips intensifica-se; O projeto de investimento levantado tem o risco de dependência do cliente; O benefício não atende à expectativa; Risco descendente do preço de venda do produto; A implementação do projeto Jianhu (fase II) pode ter o risco de adiamento, alteração, suspensão ou rescisão
